Шлях Nvidia до $10 трильйонів: що нам кажуть цифри

Рік прориву

Nvidia досягла того, чого мало хто з компаній у історії: ринкова капіталізація у $4 трильйонів доларів і здобуття титулу найбільшої компанії у світі. Це досягнення означає більше ніж просто фінансову віху — воно відображає фундаментальну зміну у тому, як ринки оцінюють компанії, що займають центральне місце у революції штучного інтелекту.

Раніше цього року оцінка компанії-провайдера чипів перевищила як Microsoft, так і Apple, компанії, які традиційно домінували у топі. З того часу ринкова капіталізація Nvidia коливалася між приблизно $4.3 трлн і $5 трильйоном, демонструючи як волатильність, так і тривалу довіру інвесторів до наративу штучного інтелекту.

Драйвером є простий факт: Nvidia виробляє провідні у світі графічні процесори (GPU) — обчислювальні двигуни, що забезпечують розвиток і розгортання AI. Компанія розширилася за межі виробництва чипів, пропонуючи комплексну екосистему пов’язаних продуктів і послуг, закріплюючи свою позицію як необхідний інфраструктурний шар буму AI.

Декодування метрик оцінки

Щоб оцінити, чи може Nvidia стати першою $10 трильйонною компанією, потрібно розглянути фінансові механізми, що стоять за її поточною оцінкою.

Компанія торгується приблизно за 23x за останні 12 місяців продажів, хоча цей коефіцієнт часто коливався навколо 25 або вище протягом минулого року. З річним обсягом продажів у $130 мільярдів доларів у останньому фінансовому році, аналітики з Уолл-стріт прогнозують зростання доходів до $213 мільярдів у поточному фінансовому році і до $316 мільярдів до 2027 року — що становить річне зростання відповідно 63% і 48%.

Використовуючи $400 мільярдів як цільовий рівень доходів до 2030 року, ми бачимо темп зростання приблизно 27% від прогнозу на 2027 рік — значне уповільнення від історичних темпів зростання Nvidia. Однак при цьому рівні доходів і за умови коефіцієнта ціна/продажі 25, математика підтримує оцінку у $10 трильйон.

Ключове питання: чи зможуть фінансові показники Nvidia підтримувати таке зростання?

Чому математика може спрацювати

Декілька структурних факторів свідчать, що шлях існує:

Лідерство на ринку GPU та інновації: Nvidia зберігає домінуючу позицію у виробництві GPU. Компанія зобов’язалася до щорічних циклів інновацій, що забезпечують технологічну перевагу та залучення клієнтів. Ця конкурентна оборона не показує ознак ослаблення.

Фаза розгортання інфраструктури: ера AI входить у цикл капітальних витрат. Основні провайдери хмарних сервісів — Microsoft, Amazon, Google та інші — швидко розширюють потужності дата-центрів для задоволення зростаючого попиту на AI. Очікується, що ця хвиля витрат триватиме роками.

Прямий корпоративний вплив: окрім хмарних провайдерів, компанії, такі як Meta Platforms, тепер купують продукти Nvidia безпосередньо для розробки та навчання власних моделей AI. Це диверсифікація клієнтської бази зменшує ризик концентрації і водночас розширює цільові ринки.

Масивне зростання TAM: сама Nvidia прогнозує, що витрати на інфраструктуру AI можуть досягти $4 трильйонів протягом наступних п’яти років. Як провідний постачальник критичної інфраструктури, Nvidia має можливість захопити значну частку цієї інвестиційної хвилі.

Шлях уперед

Досягнення оцінки у $10 трильйонів вимагало б зростання акцій Nvidia приблизно на 128% до приблизно $411 за акцію — що цілком можливо за п’ять років, враховуючи, що за останні п’ять років акції зросли на 1,200%.

Хоча темпи зростання неминуче знизяться з часом, структурні чинники — розгортання інфраструктури, прискорення впровадження AI і технологічне лідерство Nvidia — створюють реалістичний сценарій досягнення цієї віхи до 2030 року. Питання не в тому, чи це можливо математично — воно так. Справжнє питання у тому, чи дозволять ринкові умови та конкурентна динаміка таке зростання розгорнути.