Команди Nvidia оцінюють ринок у $4.5 трлн — але чи варто купувати цю найкращу акцію для технологічного зростання?

Питання оцінки: чи обґрунтована преміальна ціна?

Nvidia торгується з коефіцієнтом ціна-прибуток 45—безперечно високим за традиційними показниками. Однак ситуація змінюється при аналізі очікувань зростання. Аналітики прогнозують 35% річного зростання прибутку на акцію протягом наступних трьох-п’яти років, що дає PEG-коефіцієнт 1.3. Цей показник свідчить, що преміальна оцінка не є необґрунтованою для таких високих темпів зростання. Для інвесторів, які шукають найкращі акції для торгівлі опціонами або довгострокових утримань, математичний аналіз оцінки заслуговує серйозної уваги.

Розмір компанії у $187 мільярдів доларів у доходах за останні 12 місяців дає контекст для сміливої заяви керівництва: чіпи Blackwell і Rubin можуть принести приблизно $500 мільярдів доларів у сумарних продажах до 2026 року. Якщо це реалізується, це означає значний потенціал зростання, незважаючи на вже величезний масштаб компанії.

Історія домінування в інфраструктурі штучного інтелекту

Nvidia займає провідне місце в екосистемі штучного інтелекту як домінуючий постачальник графічних процесорів—ключових чипів для навчання та розгортання моделей AI у дата-центрах по всьому світу. За оцінками аналітиків, частка Nvidia на цьому важливому ринку становить приблизно 92%.

Це домінування виникло внаслідок багаторічної стратегічної позиції ще до того, як AI став масовим. Кілька мегакомпаній—гіперскейлери—інвестують десятки мільярдів у інфраструктуру дата-центрів для підтримки глобального розгортання AI. Alphabet, Meta Platforms та інші разом охоплюють величезний ринок, і продукти Nvidia залишаються еталоном якості.

Зараз компанія працює у рамках циклу чіпів Blackwell, а наступний Rubin запускається у найближчі місяці. Цей ритм випуску продуктів забезпечує постійний потік доходів, оскільки клієнти оновлюють інфраструктуру.

Конкуренція існує, але ринок залишається великим

Незалежно від успіху, конкуренти з’являються. Alphabet розробила власні чіпи і може ліцензувати їх іншим компаніям, зокрема Meta. Ця конкуренція є справжньою і заслуговує уваги—однак загальний ринковий потенціал здається достатньо великим для кількох гравців.

Динаміка доходів Nvidia постійно перевищує очікування аналітиків, змушуючи їх постійно переглядати прогнози вгору. Ця тенденція свідчить про те, що попит залишається стабільним навіть із появою конкурентних альтернатив.

Ключове довгострокове питання: диверсифікація поза дата-центрами

Тут криється найбільший ризик для довгострокових інвесторів. З часом цикл інвестицій у дата-центри зменшиться. Якщо прибутки від цих масштабних витрат не з’являться достатньо швидко, гіперскейлери неминуче зменшать витрати.

Керівництво Nvidia усвідомлює цей ризик переходу. Компанія позиціювала себе у двох нових перспективних ринках: гуманоїдній робототехніці та автономних транспортних засобах. Обидві галузі залишаються на ранніх стадіях розвитку, але траєкторія вказує на значне прискорення протягом наступного десятиліття.

Ці застосування суттєво відрізняються від централізованих дата-центрів. Роботи та автономні автомобілі потребують внутрішньої обробки AI—розподілених обчислень на краю мережі, а не у хмарі. Nvidia створила спеціалізовані бізнес-одиниці та екосистеми програмного забезпечення для обох секторів, демонструючи серйозну прихильність.

Головне завдання: перетворити цю позицію у значний дохід і прибутковість. Успіх у цих суміжних сферах може змінити довгостроковий профіль зростання Nvidia. Невдача у диверсифікації до піку витрат на дата-центри є основним ризиком зниження ціни акцій.

Нижня межа циклу заміни

Важливий, але недооцінений фактор: цикли заміни чіпів у дата-центрах. Навіть якщо капітальні витрати гіперскейлерів досягнуть піку, компанії продовжать оновлювати та замінювати застаріле обладнання. Це створює рівень доходу, що підтримує Nvidia, забезпечуючи певний захист від зниження.

У поєднанні з прогнозованим потенціалом продажів Blackwell і Rubin ця структурна підтримка свідчить про те, що бізнес має значну стійкість.

Інвестиційна теза

Для інвесторів, які шукають найкращі акції для торгівлі опціонами або основного портфеля, Nvidia пропонує переконливу, але не безризикову можливість. Домінування у AI, короткострокова перспектива зростання через нове покоління чіпів і стратегічна позиція у нових сферах створюють міцну основу.

Ринкова оцінка у $4.5 трлн відображає ці реалії. Хоча акції вже значно зросли, очікування аналітиків щодо подальшого 35% зростання прибутку свідчать про можливість додаткового підйому, особливо якщо Blackwell і Rubin виконають прогнозовані доходи.

Головний застереження: слідкувати за прогресом у диверсифікації компанії поза дата-центрами. Якщо гуманоїдні роботи та автономні транспортні засоби прискоряться як очікується, довгострокова траєкторія зростання Nvidia може виявитися консервативною. Навпаки, якщо цикл дата-центрів зупиниться без компенсації з боку цих нових сегментів, преміальна оцінка може зазнати тиску.

Поки що фундаментальні показники підтримують накопичення за поточними рівнями, хоча розуміння зрілості основного ринку компанії залишається доцільним.