Порівняння ALB та LAC: яка акція з літію заслуговує вашої уваги на сьогоднішньому ринку?

Albemarle Corporation [ALB] та Lithium Americas Corp. [LAC] представляють два різні сценарії у секторі літію. Хоча Albemarle має вже налагоджений досвід роботи з кількома діючими шахтами та можливостями хімічної переробки, Lithium Americas ще перебуває на стадії розробки свого флагманського проекту Thacker Pass у Неваді. Обидві акції привернули інвесторський інтерес цього року — акції LAC зросли на 77,4%, тоді як ALB — на 47,6% — але їх профілі ризику та нагороди не можуть бути більш різними.

Операційна зрілість визначає тон

Найбільш яскрава різниця між цими двома компаніями полягає у їхній стадії розвитку. Albemarle вже функціонує як глобальна сила, з усталеними шахтами та переробними потужностями, що генерують значні доходи. Сегмент енергетичного зберігання компанії за третій квартал 2025 року показав кращі обсяги продажів, підтримані рекордними виробничими обсягами на її інтегрованих переробних заводах по всьому світу.

Lithium Americas, навпаки, ще перебуває у стадії перед отриманням доходу. Компанія активно будує 1-й етап шахти Thacker Pass — наразі найбільшого у світі вимірюваного ресурсу літію — у спільному підприємстві, де LAC має 62% контрольного пакету, а General Motors [GM] володіє 38%. Інженерні роботи перевищили 80% завершення станом на кінець вересня 2025 року, команда орієнтується на завершення механічного будівництва наприкінці 2027 року з прогнозованим щорічним обсягом виробництва 40 000 тонн літійкарбонату для батарей.

Фінансове становище у волатильному середовищі цін на літій

Розглядаючи сьогоднішню динаміку цін на літій та ширший ринок, фінансовий стан Albemarle стає ще більш переконливим. За перші дев’ять місяців 2025 року компанія отримала приблизно 893,8 мільйонів доларів операційного грошового потоку — на 29% більше порівняно з минулим роком. Керівництво прогнозує вільний грошовий потік у розмірі 300-$400 мільйонів доларів за весь рік, підтримуючися агресивним управлінням витратами, яке вже перевищило очікування з приблизно $450 мільйонами у підвищенні продуктивності та зниженні витрат у порівнянні з початковою ціллю у 300-$400 мільйонів доларів.

Ліквідність ALB є значною: 3,5 мільярда доларів у загальній ліквідності (, з яких 1,9 мільярда доларів — у готівці ) станом на третій квартал 2025 року. Компанія також скоригувала орієнтовний капіталовкладення до приблизно $600 мільйонів доларів, демонструючи дисципліноване розподілення капіталу в умовах складних цін на літій. Крім того, стратегічні проекти, такі як ініціатива підвищення продуктивності Salar у Чилі, зараз працюють на 50% потужності, тоді як завод переробки в Мейшань у Китаї працює швидше за графік.

На відміну від цього, Lithium Americas має суттєві фінансові обмеження. Згідно з даними на кінець вересня 2025 року, компанія отримала лише $430 мільйонів доларів у зобов’язаннях фінансування, залежачи від постійного залучення капіталу через емісії акцій та позики DOE. Структура позики Міністерства енергетики накладає суворі вимоги до дотримання, і будь-яке їхнє порушення може спричинити дефолт, примусову виплату та потенційно зірвати весь графік проекту Thacker Pass.

Оцінка: складна історія

З точки зору традиційної оцінки, Lithium Americas торгується за прогнозним співвідношенням P/E негативне 14,32X, поблизу свого п’ятирічного середнього негативного 16,52X. Консенсус-звіт Zacks прогнозує зниження EPS 2025 року на 176,2% порівняно з минулим роком, із розширенням оцінок збитків на 2025 та 2026 роки — червоний прапор для короткострокових інвесторів.

Albemarle торгується за прогнозним P/E 639,06X, хоча цей високий мультиплікатор відображає очікуване відновлення. Важливо, що консенсус-звіт Zacks прогнозує зростання EPS ALB на 48,3% у 2025 році порівняно з минулим роком. Останні перегляди оцінок були позитивними: оцінки збитків на акцію за 2025 рік звузилися, а прогнози EPS на 2026 рік зросли, що свідчить про зростаючу довіру аналітиків.

Стратегічне позиціонування та оцінка ризиків

Albemarle продовжує реалізовувати проекти з розширення потужностей із високою доходністю, одночасно здійснюючи агресивну оптимізацію витрат по всій своїй операційній мережі. Диверсифікований портфель продуктів компанії — від літію та спеціальних хімікатів для нафтопереробки, електроніки, будівництва до автомобільної промисловості — забезпечує стабільність доходів, якої не мають чисті літієві гірничодобувні компанії.

Проект Thacker Pass Lithium Americas має беззаперечний довгостроковий потенціал, але його реалізація ще роками віддалена. Крім типових ризиків виконання проекту, LAC стикається з регуляторними перешкодами, невизначеністю фінансування та операційними обмеженнями, накладеними договором позики DOE. Ці фактори можуть суттєво вплинути на доходи акціонерів.

Висновок

Albemarle сьогодні є більш переконливою можливістю. Компанія поєднує масштаб операцій із фінансовою стійкістю, сильним генеруванням грошових коштів та покращенням прибутковості. Її стратегічні ініціативи з зниження витрат при цьому дають результати, навіть у складних умовах цін на літій, а її значна ліквідність забезпечує гнучкість для інвестицій або повернення коштів акціонерам.

Lithium Americas має світовий клас актив у Thacker Pass, але ще роками віддалена від значущого внеску у доходи. Поки не почнеться виробництво і не стабілізується фінансування, компанія несе ризик виконання, який акціонери LAC мають ретельно зважувати.

Обидві компанії, LAC та ALB, мають рейтинг Zacks #3 (Утримувати). Інвесторам, що оцінюють вплив літію, слід уважно враховувати їхній часовий горизонт і толерантність до ризику перед вибором між цими контрастними профілями.