Коли Уолл-Стріт повторює історію: три рідкісні серії S&P 500 і що може принести 2026 рік

S&P 500 наближається до кінця 2025 року з вражаючою динамікою — зростання на 16% з початку року та позицією для третього поспіль року подвійних цифр у доходності. Додайте до цього 24,2% прибутку за 2023 рік і 23,3% за 2024 рік, і індекс накопичив загальну доходність у 77,5% з кінця 2022 року. Але ось що більшість інвесторів не усвідомлює: ця послідовна трирічна серія перемог є надзвичайно рідкісною в сучасній історії ринків.

Нечастий шаблон: Три рази з 1952 року

З 1952 року S&P 500 здійснив три поспіль роки з прибутковістю понад 10% лише тричі. Розуміння того, що трапилося під час і після цих періодів, дає цінний контекст для навігації 2026 роком.

Перша хвиля: 1995-1999 (Пузир дот-комів)
Ця п’ятирічна ралі принесла прибутки у 34,1%, 20,3%, 31%, 26,7% і 19,5%, що в сумі становить неймовірні 219,9%. Наступною була жорстка корекція, але початковий підйом тривав до четвертого року перед неминучим крахом.

Друге випадок: 2012-2014 (Ралі відновлення)
Після фінансової кризи 2008 року ринок приніс 13,4%, 29,6% і 11,4%, накопичивши 63,7% за три роки. А що на наступний рік? 2015 рік показав незначне зниження всього на 0,7%. Однак 2022 рік нагадало, що кожна серія закінчується — індекс впав на 19,4% під час медвежого ринку технологій.

Останній підйом: 2019-2021 (Бум епохи Covid)
Передпандемічні прибутки у 28,9%, потім 16,3% у 2020 і 26,9% у 2021 році дали сумарний прибуток у 90,2%. Як і цикл 2012-2014, цей період був завершений значним спадом у 2022.

Фактор ШІ: Ехо дот-комів, але з ключовими відмінностями

Двигун нинішнього ралі — безперечно, штучний інтелект. З моменту запуску OpenAI ChatGPT у листопаді 2022 року, наратив про ШІ підштовхнув оцінки до рівнів, яких не було з кінця 1990-х. Nvidia є яскравим прикладом — приблизно 10-кратне зростання до ринкової капіталізації близько $5 трильйон(, тоді як колективно Велична Сімка отримала вигоду від ентузіазму навколо ШІ.

Деякі попереджають про бульбашку ШІ, що нагадує надмірності дот-комів. Однак, на відміну від епохи 1990-х з її неперевіреними бізнес-моделями, сучасні провідні компанії ШІ демонструють відчутне впровадження та зростання доходів. Під час останніх звітних дзвінків лідери галузі послідовно сигналізували про прискорення, а не сповільнення попиту.

Питання 2026 року: чи повториться історія?

Історія дає змішані сигнали. Після п’ятирічної серії 1995-1999 років ралі продовжилося до четвертого року. Після 2012-2014 років 2015 рік був майже беззмістовним. Після 2019-2021 років крах 2022 року став реальністю.

Двоє з трьох попередніх серій призводили до суттєвих спадів у наступному році, хоча й з різною інтенсивністю. Випробування: чи більш тісно нинішній цикл ШІ нагадує шаблон дот-комів )подовжена траєкторія( або недавні цикли )післясерійний відкат.

Що дійсно важливо для інвесторів

Оцінки розтягнуті, а зростання прибутків не йде в ногу з підвищенням цін — класичний попереджувальний знак. Однак кілька факторів можуть підтримати динаміку: подальше зниження ставок Федеральної резервної системи, стійка економіка, стабільний попит на впровадження ШІ і міцні прибуткові маржі компаній.

Більш широке уроки з історії фондового ринку не в тому, щоб передбачити напрямок наступного року — а в тому, щоб усвідомлювати, що кожен бичачий ринок зрештою стикається з турбулентністю. 2010-ті показали, що тривалі ралі часто мають кілька пауз, а не одне різке падіння. Чи принесе 2026 рік прибутки, збитки чи боковий рух — залежить від макроекономічних умов, яких ми не можемо повністю контролювати.

Що ми знаємо напевно: S&P 500 історично приносить приблизно 9% середньорічної доходності з реінвестованими дивідендами. За десятиліття ця математика створила значне багатство для дисциплінованих довгострокових інвесторів — незалежно від того, що принесе будь-який окремий рік.