Що спричиняє вибуховий ралі срібла у 2025 році — і що очікувати у 2026?

Цінові показники срібла за унцію сягнули найвищого рівня за чотири десятиліття протягом 2025 року, причому дорогоцінний метал піднявся вище за US$64 за унцію в середині грудня після нових знижень ставок. Цей сплеск відображає конвергенцію кількох чинників: структурних дефіцитів пропозиції, зростаючого промислового попиту з боку відновлюваної енергетики та інфраструктури ШІ, а також хвилі купівель безпечної гавані, оскільки інвестори шукають tangible wealth preservation. У 2026 році питання вже не в тому, чи залишиться срібло у фокусі — а в тому, наскільки далеко може розгорнутися цей ралі, враховуючи ці конкуренційні динаміки.

Прихована ахіллесова п’ята ринку: чому пропозиція не може задовольнити попит

Ріст з менш ніж US$30 на початку 2025 року до понад US$60 наприкінці року розповідає переконливу історію про напруженість ринку, яка навряд чи скоро послабне. За прогнозами Metal Focus, 2025 рік відзначає п’ятий поспіль рік дефіциту виробництва, з приблизним недостачею у 63,4 мільйона унцій. Хоча у 2026 році цей розрив прогнозується зменшитися до 30,5 мільйона унцій, фундаментальний дисбаланс залишається.

Основна проблема полягає у економіці видобутку. Близько 75 відсотків виробництва срібла виникає як побічний продукт при видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Коли срібло становить лише частину доходів шахти, сигнали цін не обов’язково спричиняють збільшення виробництва. Насправді деякі оператори можуть реагувати на підвищення цін на срібло шляхом обробки менш якісних родовищ, раніше визнаних економічно недоцільними — матеріалу, який фактично може містити менше срібла на одиницю видобутку.

Щодо пошуку нових родовищ, перетворення відкритого родовища у діючу шахту вимагає від 10 до 15 років. Ця затримка означає, що поточні цінові сплески не можуть швидко стимулювати нові поставки. Запаси на поверхні продовжують зменшуватися у великих торгових центрах, а виробництво у регіонах Центральної та Південної Америки — історично важливих постачальників — демонструє тривалу слабкість за останнє десятиліття. Навіть при досягненні сріблом історичних оцінок, баланс ринку може відновлюватися роками.

Два рушії, що рухають срібло вперед: індустрія та геополітика

Промислове споживання стало ключовим драйвером зростання 2025 року і залишається центральним у прогнозах на 2026. Революція у чистих технологіях — зокрема, сонячних фотогальванічних систем та виробництва електромобілів — споживає приблизно 50 відсотків щорічного попиту на срібло. Уряд США офіційно визнав срібло критичним мінералом у 2025 році, підкреслюючи його стратегічне значення.

Крім відновлюваних джерел енергії, зростаючий попит на інфраструктуру ШІ є недооціненою складовою. Центри обробки даних становлять приблизно 80 відсотків серверної потужності США, а попит на електроенергію з цих об’єктів прогнозується зростанням на 22 відсотки до 2035 року. Навантаження ШІ може збільшити споживання електроенергії на 31 відсоток за цей період. Важливо, що у минулому році провідні оператори дата-центрів у США обирали сонячну енергію у п’ять разів частіше, ніж ядерні альтернативи, що безпосередньо підсилює роль срібла у забезпеченні енергопостачання майбутньої обчислювальної інфраструктури.

Одночасно макроекономічна невизначеність знову підвищила привабливість дорогоцінних металів як інструменту захисту портфеля. Спекуляції навколо переходу керівництва Федеральної резервної системи, тривоги щодо інфляції та геополітична нестабільність спрямували капітал як роздрібних, так і інституційних інвесторів у tangible активи. Фонди ETF, що підтримуються сріблом, залучили близько 130 мільйонів унцій у 2025 році, підвищивши загальні обсяги до приблизно 844 мільйонів унцій — на 18 відсотків у порівнянні з минулим роком.

Фізична реальність: дефіцити сигналізують про справжній стрес пропозиції

Запаси металів на біржах малюють сувору картину. Запаси на Лондонській металевій біржі значно скоротилися, а запаси срібла на Шанхайській ф’ючерсній біржі впали до найнижчого рівня з 2015 року наприкінці листопада. Це не просто паперові рухи — зростання ставок оренди та вартості позик свідчить про справжні труднощі з фізичною доставкою, що відрізняє справжню нестачу від спекулятивних позицій.

Роздрібні ринки гостро відчувають цей тиск. Глобальні монетарні операції не встигають задовольнити попит на срібні злитки та монети, створюючи черги та затримки з доставкою. В Індії — найбільшого споживача та імпортера 80 відсотків свого срібла — високий попит виходить за межі традиційних інвестиційних злитків і поширюється на ювелірний ринок. За ціною золота понад US$4,300 за унцію срібні ювелірні вироби стали доступною альтернативою збереження багатства для середньостатистичних індійських домогосподарств. Цей попит, за повідомленнями, виснажує доступні запаси з лондонських запасів.

Прогноз цін на срібло 2026: консервативні підлоги та бичачі вершини

Аналітики залишаються обережними щодо точних цільових рівнів через відомі коливання срібла, але формуються консенсусні рамки. Консервативні оцінки встановлюють US$50 за унцію як новий рівень підлоги для срібла в майбутньому, а середні прогнози — між US$70 і US$100 на 2026 рік. Дослідження Citigroup узгоджується з більш оптимістичним сценарієм, прогнозуючи ціну срібла на рівні або вище US$70 , якщо промислові фундаментальні показники залишаться стабільними.

З іншого боку, деякі учасники ринку бачать потенціал для досягнення сріблом тризначних значень — US$100 за унцію — якщо інвестиційна активність роздрібних інвесторів перевищить поточні рівні. Аргументація полягає у тому, що срібло все менше виступає як промисловий товар і все більше — як “швидка лошадь” дорогоцінних металів, де потоки портфельних інвестицій визначають ціновий тренд.

Ризики заслуговують уваги. Різке глобальне економічне уповільнення, корекції ліквідності на фінансових ринках або несподівані зміни у політиці ФРС можуть спричинити швидкі зниження цін. Крім того, хоча поточний дефіцит пропозиції підтримує ціни, байдужість щодо непокритих коротких позицій у ф’ючерсах на срібло може спричинити дестабілізуючі реверсні угоди, якщо довіра до паперових контрактів знизиться.

Результат цін на срібло у 2026 році залежатиме від того, яка сила домінуватиме: стабільний промисловий попит з боку трансформаційних секторів, таких як відновлювана енергетика та інфраструктура ШІ, або макроекономічні шоки, що підриватимуть потоки у безпечну гавань і ETF. На даний момент структурна напруженість пропозиції створює ціновий підлогу, але вершина залишається предметом боротьби між $70 і $100 , залежно від того, який каталізатор виявиться найвпливовішим.