Сигнал переоцінки ринку: чому важливо рішення Big Ed щодо "вражаючого 493"

Обґрунтування ризику концентрації

Протягом 15 років Ед Ярдені підтримував один із найоптимістичніших поглядів на технології на Уолл-стріт. Але досвідчений дослідник тепер повністю змінює свою стратегію — і з причини, яку важко ігнорувати.

Велична сімка технологічних гігантів тепер контролює 45% ринкової капіталізації S&P 500, а рівень концентрації, який бачить Ярдені, вважає вроджено нестабільним. Ця зміна спонукала його зробити незвичайний крок: зменшити вагу у мегакеп-індустрії технологій і зосередитися на решті 493 акціях широкого індексу — те, що він називає “Вражаючі 493”.

Це не є песимістичним прогнозом щодо технологій самих по собі. Скоріше, Ярдені стверджує, що революція ШІ зрештою підніме весь ринок, а не лише звичних гравців.

Чому балансування має сенс

Теза Ярдені базується на простому спостереженні: Велична сімка не може зберегти свою домінантність, якщо решта ринку не прийме їхні продукти та послуги. Більш того, компанії у сферах промисловості, охорони здоров’я та фінансів можуть використовувати ШІ для підвищення ефективності без необхідності створювати системи ШІ самостійно.

Організації охорони здоров’я, що обмінюються медичними записами в цифровому вигляді, виробники, що оптимізують ланцюги постачання, фінансові установи, що автоматизують дотримання нормативів — це не ті проєкти, що привертають увагу у новинах, але вони справді розширюють продуктивність. Ярдені бачить це як наступну фазу технологічного циклу, коли кожна компанія стає технологічною через впровадження, а не через ідентичність.

Питання оцінки

Roundhill Magnificent Seven ETF (NYSEMKT: MAGS) зросла на 21% з початку року, продовжуючи випереджати ширший ринок, хоча різниця зменшилася. Ярдені описує поточні оцінки цієї групи як “дещо” завищені — дипломатична оцінка, враховуючи, що Tesla торгується з коефіцієнтом ціна-прибуток 300, тоді як більшість інших компаній у групі виправдовують свої премії через ефективність.

Головне питання полягає не в тому, чи заслуговують ці компанії на премію, а в тому, чи може ця премія безкінечно зростати, тоді як решта ринку залишається на місці.

Історія ринку свідчить про повернення до середнього

Історія показує, що екстремальна концентрація у S&P 500 рано чи пізно виправляється. Хоча і Велична сімка, і Вражаючі 493 можуть одночасно демонструвати зростання — як це було цього року — структурний дисбаланс вказує на неминуче балансування.

Поворот Ярдені не є прогнозом занепаду технологій; це визнання того, що вплив ШІ розповсюджуватиметься по секторах, дозволяючи сплячим частинам ринку нарешті взяти участь у революції продуктивності. Для інвесторів це означає, що наступний підйом може належати непопулярним компаніям із міцною основою та потенціалом впровадження ШІ.