Падіння Block піднімає складні питання: глибший аналіз того, чи заслуговує фінтех-акція на ще один шанс

Фінансовий сектор спостерігає за цікавою дивергенцією у показниках. У той час як акції Block вже знизилися на 28,2% за цей рік, конкуренти демонструють зовсім іншу картину. Affirm зафіксувала приріст у 11,8%, а StoneCo Ltd. за той самий період виросла на 86,7%. Ця різниця піднімає важливе питання: чи є зниження Block тимчасовою невдачею, чи ознакою глибших проблем? Інвесторам, які розмірковують над цим, потрібно зрозуміти, що насправді рухає цю історію — і що може її змінити.

Окруження ринку: коли сила не завжди очевидна

Недавні показники Block у Чорну п’ятницю та Кіберпонеділок пропонують цікаву картину поведінки споживачів. Обробка понад 124 мільйонів транзакцій через платформи Square, Cash App та Afterpay — зростання на 10% у порівнянні з минулим роком — свідчить про внутрішню життєздатність. Американці витрачають, і роблять це через екосистему Block. Однак акції залишаються під водою у порівнянні з індексом S&P 500, що вимагає ретельного аналізу.

Цей парадокс відображає ширшу реальність: динаміка бізнесу та показники акцій не завжди рухаються синхронно. Загалом економіка залишається під тиском, і інвестори винагороджують деякі фінтех-компанії, водночас караючи інші через оцінки, ризики виконання та структурні виклики.

Вітри, що важко ігнорувати

Block працює у дуже конкурентному середовищі. PayPal має потужний глобальний доступ до торговців, тоді як Apple Pay та нові рішення цифрових гаманців просуваються на територію, яку раніше домінував Block. У сфері споживчого фінансування конкуренція стала ще жорсткішою. Традиційні банки та амбіційні фінтех-стартапи борються за ті самі демографічні групи, на які орієнтований Block — молодих, цифрово обізнаних споживачів.

Щоб Cash App зберегла свій зростаючий тренд, Block потрібно постійно інвестувати у інновації продуктів та залучення користувачів. Виклик полягає не у здатності компанії виконати, а у тому, чи зможе вона зробити це швидко, не витрачаючи надто багато капіталу.

Біткоїн — ще один двосічний меч. Хоча він є важливою частиною довгострокової стратегії Block і приваблює певні сегменти користувачів, він також створює непередбачувані коливання, які можуть приховати або посилити інші бізнес-тенденції. Ця волатильність додає шуму до інвестиційної тези.

Макроекономічна чутливість створює ще один ризик. Патерни споживчих витрат змінюються залежно від настроїв і умов зайнятості. Вразливість Block до дискреційних транзакцій означає, що економічне сповільнення може непропорційно вплинути на його темпи зростання, особливо у Cash App, де переважають платежі peer-to-peer та витрати на розваги.

Що має Block

Незважаючи на виклики, Block створив щось значуще. Його двоклітинна модель — Square для торговців і Cash App для споживачів — формує комплексну фінтех-платформу. Такий підхід до екосистеми є потужним, оскільки він закріплює користувачів через кілька точок взаємодії.

Square, орієнтована на бізнес-аспекти, продовжує демонструвати стійкість. Тренди валового обсягу платежів і валового прибутку залишаються стабільними. Останні запускі продуктів, включаючи Square AI для аналітики торговців і нове обладнання для точок продажу, таке як портативний пристрій Square Handheld, свідчать про постійні інновації. Розширення у Великій Британії з пропозиціями кредитів і портативними платіжними пристроями демонструє географічні амбіції за межами США.

Трансформація Cash App заслуговує особливої уваги. Вона перетворилася з простого інструменту peer-to-peer платежів у фінансовий супер-додаток. Платформа тепер охоплює платежі, банківські послуги, інвестиції та криптовалютні транзакції. Нові функції, такі як Tap to Pay на iPhone для торговців, Cash App Pools для групових платежів і інтегрована функція buy-now-pay-later через Afterpay, роблять платформу актуальною та привабливою для молодших користувачів.

Стратегія партнерств Block також свідчить про впевненість у своєму розвитку. Останні співпраці з Blackbird Bakery, Grubhub, Caleres, Purdys Chocolatier і Uncle Sharkii Poke Bar розширюють мережу дистрибуції та створюють більше сценаріїв використання платформи.

Фінансовий огляд

Тут оптимізм слабшає. Консенсус-прогнози на 2025 рік передбачають лише 0,8% зростання доходів у річному вимірі — навряд чи це траєкторія високозростаючої фінтех-компанії. Ще гірше, що прогнози щодо прибутку на акцію знижуються, очікується зниження на 28,2% у порівнянні з минулим роком.

Ці корекції мають значення, оскільки відображають переоцінки аналітиками бізнес-середовища та конкурентних позицій. Коли прогнози знижуються з часом, це сигналізує про зростаючу обережність інвестиційної спільноти.

Оцінка: премія, яка потребує обґрунтування

За прогнозним співвідношенням P/E на 12 місяців — 18,33X, Block має значну премію щодо StoneCo (7,46X). Ця різниця у цінуванні означає, що ринок ставить ставку на здатність Block відновити зростання і виправдати високі очікування. Враховуючи зниження прогнозів прибутку і скромне зростання доходів, ця ставка стає все більш спекулятивною.

Оцінка компанії за допомогою бальної системи Value Score — C — підтверджує, що акції не враховують поточних фундаментальних показників, а закладають у ціну майбутнє виконання та розширення ринку, яке ще не доведено.

Висновок щодо інвестицій

Block стоїть на роздоріжжі. Компанія продовжує інновації, розширює свою платформу і залучає нові сегменти користувачів у різних країнах. Її підхід до екосистеми та інвестиції у технології дають їй хороші шанси на довгострокову конкурентну перевагу. Однак короткострокові каталізатори залишаються неясними, оцінки завищені порівняно з поточними очікуваннями, а ширше середовище фінтеху посилюється.

Обережна стратегія на даний момент — зберігати існуючі позиції і ставитися скептично до накопичення за поточними цінами. Block має рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що адекватно відображає цю нюансовану картину. Компанія має реальні переваги і реальні виклики. Терпіння — замість рішучих дій у будь-якому напрямку — здається доцільним, доки не з’являться більш ясні ознаки прискорення зростання або зниження оцінки.