Ринок ігнорує сильний третій квартал DocuSign: акції знизилися на 4,9% попри зростання доходів

Розрив між сильними фундаментальними показниками та реакцією ринку повністю проявляється на прикладі DocuSign, Inc. [DOCU], де блискучі результати за третій квартал фіскального 2026 року не змогли викликати ентузіазм інвесторів. З моменту оголошення результатів 4 грудня акції DOCU знизилися на 4,9%, що є дивним кроком ураховуючи стабільну роботу компанії у порівнянні з очікуваннями Уолл-Стріт.

Числа не брешуть: DocuSign виконує обіцянки у кількох сферах

Результати Q3 DocuSign малювали картину стабільного зростання у всіх напрямах. Прибуток на акцію склав $1.01 (без урахування разових статей), перевищивши консенсус-згадку Zacks на 9.8% і показавши річне зростання на 12.2%. Доходи склали $818.4 мільйонів, перевищивши очікування на 1.5% і збільшившись на 8.4% порівняно з попереднім роком.

Підписна модель доходів — основний бізнес DocuSign — приніс $800.96 мільйонів, що на 9.02% більше за попередній рік і перевищило прогноз у $788.4 мільйонів. Професійні послуги та інші доходи склали $17.39 мільйонів, хоча цей сегмент знизився на 13.6% у порівнянні з минулим роком і трохи не досяг очікувань у $17.70 мільйонів.

Моментум у виставленні рахунків та розширення маржі

Можливо, більш вражаючими за зростання виручки були операційні показники. Виставлені рахунки склали $829.5 мільйонів, що на 10% більше за попередній рік і значно перевищили очікувані $792.8 мільйонів. Це свідчить про сильний попит клієнтів і перспективи майбутніх доходів.

Що стосується маржі, DocuSign продемонстрував операційний важіль. Нерегульована валова маржа склала 81.8% у порівнянні з 82.5% минулого року, що все ще перевищує прогноз у 81.1%. Більш того, нерегульована операційна маржа зросла до 31.4% — на 180 базисних пунктів порівняно з минулим роком і на 330 базисних пунктів вище за очікувані 28.1%. Нерегульований валовий прибуток склав $669.5 мільйонів, збільшившись на 7.6% у порівнянні з минулим роком і перевищивши прогноз у $653.9 мільйонів.

Грошовий стан та генерація готівки

Завершивши Q3, DocuSign має $583.29 мільйонів у готівці та еквівалентах, порівняно з $648.6 мільйонів на кінець фіскального 2025 року. Операційний грошовий потік за квартал склав $290.3 мільйонів, а вільний грошовий потік — $262.9 мільйонів, що демонструє здатність компанії перетворювати зростання у реальні грошові кошти.

Що далі: обережний оптимізм у прогнозах Q4 та FY26

Поглядаючи вперед, керівництво DocuSign висловлює обережну впевненість. На Q4 фіскального 2026 року очікується дохід у межах $825-$829 мільйонів, з серединою $827 мільйонів, що трохи вище за консенсус у $826.3 мільйонів. Очікується, що доходи від підписки становитимуть $808-$812 мільйонів, а прогноз виставлення рахунків — $992 мільйонів до $1 мільярдів. Маржа валової та операційної діяльності, ймовірно, залишаться стабільними на рівні 80.8-81.2% і 28.3-28.7% відповідно.

На весь фіскальний 2026 рік DocuSign прогнозує доходи у розмірі $3.208-$3.212 мільярдів (у відповідності з консенсусом у $3.21 мільярдів), доходи від підписки — $3.140-$3.144 мільярдів, а виставлення рахунків — $3.379-$3.389 мільярдів. Компанія очікує зберегти валову маржу на рівні 81.7-81.8% і операційну — 29.8-29.9%.

Висновок: чому ринки іноді пропускають сигнал

Зниження на 4.9% після оголошення результатів підкреслює поширене явище на ринку — інвестори іноді важко поєднують сильне виконання з макроекономічними перешкодами або секторною настроєністю. DocuSign показав перевищення очікувань за доходами, прибутком, маржами та виставленням рахунків, але акції знизилися. Чи це можливість для покупки або справжні побоювання щодо сповільнення зростання — питання, яке кожен інвестор має вирішувати самостійно.