Тест кислотного коефіцієнта, який відрізняє сильні компанії від ризикованих

Чи замислювалися ви, чому цей показник називається “кислий” коефіцієнт? Сам термін походить із історичної практики видобутку: азотна кислота використовувалася для перевірки, чи є метали справжнім золотом. Золото не розчиняється в кислоті, а підробки — так. В інвестуванні “кислий” коефіцієнт працює подібним чином — це швидкий хімічний тест для перевірки, чи справді фінанси компанії є міцними або ж просто виглядають добре на поверхні.

Що насправді вимірює “кислий” коефіцієнт?

Кислий коефіцієнт, або швидкий коефіцієнт, позбавляє компанію ілюзій бухгалтерського обліку. Поки поточний коефіцієнт враховує майже все на балансі як “ліквідне”, “кислий” коефіцієнт набагато суворіший. Він враховує лише активи, які справді можна негайно конвертувати у готівку: готівку, цінні папери, що легко продаються, та дебіторську заборгованість.

Ось формула:

Кислий коефіцієнт = (Готівка + Ліквідні цінні папери + Дебіторська заборгованість) / Поточні зобов’язання

Зверніть увагу, що виключено? Запаси та попередні платежі. Чому? Тому що запаси можуть лежати на полицях місяцями, а попередні платежі ще не є реальними грошима. “Кислий” коефіцієнт змушує компанії доводити, що вони здатні покрити короткострокові зобов’язання без необхідності продавати активи за безцінь.

Як інвестори фактично використовують цей показник

Коефіцієнт понад 1,0 зазвичай вважається здоровим — це означає, що ліквідних активів більше за поточні зобов’язання. Менше 1,0? Тут інвестори починають ставити незручні питання щодо грошового потоку.

Але є нюанс: контекст важливий. Виробнича компанія з великими запасами може мати високий поточний коефіцієнт, але слабкий “кислий”. Це не завжди тривожний сигнал — залежить від обігу запасів і бізнес-моделі. Програмне забезпечення, навпаки, зазвичай має схожі значення обох коефіцієнтів, оскільки мінімальні запаси.

Порівняння у реальному світі: як визначити більш надійний варіант

Уявімо, що ви порівнюєте дві компанії з виробництва електроніки. Компанія А має $40 мільйонів у готівці, $15 мільйонів у ліквідних цінних паперах, $30 мільйонів у дебіторській заборгованості та $70 мільйонів у поточних зобов’язаннях. Це дає їй “кислий” коефіцієнт 1.14.

Компанія B має лише $10 мільйонів у готівці, $5 мільйонів у цінних паперах, $25 мільйонів у дебіторській заборгованості і таку саму суму $70 мільйонів у зобов’язаннях. Її “кислий” коефіцієнт? 0.57.

Навіть якщо обидві компанії мають схожі доходи і маржу прибутку, “кислий” коефіцієнт показує важливу різницю: у компанії А є запас міцності. У компанії B — вона на межі і справді ризикує ліквідністю. Якщо будь-яка з компаній терміново потребує готівки, компанія А зможе це зробити. Компанія B — навряд чи.

“Кислий” коефіцієнт проти поточного: чому різниця важлива

Поточний коефіцієнт враховує все — запаси, попередні платежі, все, що є. “Кислий” коефіцієнт зводить це до найзахищеніших активів.

Ця різниця стає критичною для капіталомістких галузей. Ритейлери з повільним обігом запасів можуть виглядати стабільними за поточним коефіцієнтом, але тривожними за “кислим”. Це означає, що ліквідність компанії залежить від здатності перетворювати запаси у продажі. Якщо продажі зупиняться, зупиниться і грошовий потік.

Чому розумні інвестори перевіряють цей показник

Кредитори та позикодавці уважно дивляться на “кислий” коефіцієнт перед наданням кредиту. Компанія з покращуючимся “кислим” коефіцієнтом може домовлятися про кращі умови позик. Зниження цього коефіцієнта — сигнал про погіршення грошового потоку.

Для інвесторів високий “кислий” коефіцієнт означає, що компанія не зіткнеться з труднощами при виконанні зобов’язань, що зменшує ризик інвестицій. Але надмірно високий коефіцієнт може свідчити про те, що компанія накопичує готівку, а не використовує її для зростання — інший червоний прапор.

“Кислий” коефіцієнт — не єдиний важливий показник, але один із найпоказовіших. У поєднанні з аналізом трендів, галузевими стандартами та загальним фінансовим станом він дає вам “кислий” тест, який потрібен для вашої інвестиційної стратегії.