Чому Пол Тюдор Джонс продав Palantir і інвестував у квантові обчислення: стратегічне перерозподілення капіталу

Загальна картина: коли легендарні трейдери роблять несподівані кроки

Коли хтось на кшталт Пол Тюдор Джонс перебудовує свій портфель, Уолл-стріт звертає увагу. Легендарний засновник Tudor Investment Corporation, відомий своїм передбачливим прогнозом щодо краху чорного понеділка 1987 року, рідко приймає імпульсивні рішення. Його останній крок — вихід із Palantir і входження у сферу квантових обчислень — відкриває важливі уроки про цикли ринку та крайні оцінки.

Згідно з останнім звітом Tudor Investment за формою 13F, компанія ліквідувала всю свою позицію у Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) у другому кварталі, продавши 175 212 акцій. Одночасно Пол Тюдор Джонс розпочав значну інвестицію у Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), придбавши 905 700 акцій цього перспективного гравця у сфері квантових обчислень. Ця обдумана заміна дає важливі уроки щодо дисципліни у портфелі та управління ризиками.

Парадокс Palantir: успіх, що міг обігнати оцінку

Перетворення Palantir із державного підрядника у гіганта корпоративного штучного інтелекту — один із найзахоплюючих технічних наративів останніх років. Платформа штучного інтелекту (AIP) компанії, побудована на її базових інфраструктурах Foundry, Gotham і Apollo, сприяла широкому впровадженню у сферах оборони, охорони здоров’я, логістики, авіації та фінансових послуг.

Цифри розповідають переконливу історію: Palantir перейшов від непередбачуваних потоків доходів до стабільно прибуткової діяльності з зростаючим вільним грошовим потоком і чистим прибутком. Ця операційна досконалість справедливо привернула ентузіазм інвесторів і сприяла значному зростанню акцій.

Однак рішення Пол Тюдор Джонса свідчить про те, що він усвідомлює критичну точку перелому. Зараз Palantir має коефіцієнти ціни до продажів і ціни до прибутку, які значно відрізняються від її фундаментальних показників і норм у сегменті SaaS. Для макроорієнтованого інвестора з досвідом Пол Тюдор Джонса у визначенні точок повороту, а не гонитві за імпульсом, такі преміальні оцінки сигналізують про обережність. Простий потенціал зростання на основі AI вже може бути закладений у ціну, що спонукає до тактичної переорієнтації на менш насичені, з високою асиметрією можливості.

Чому квантові обчислення привернули увагу Пол Тюдор Джонса

Rigetti Computing — це спекулятивна ставка на квантові обчислення — технологію, яка прагне радикально змінити класичну архітектуру обчислень через кубіти замість традиційної бінарної обробки. Аналітики прогнозують, що квантовий ШІ може розширитися до $10 трильйонного адресного ринку з часом, підсилюючи інтерес інвесторів до ранніх гравців у цій новій галузі.

Проте під поверхнею ховається значуща складність. Rigetti працює з мінімальним доходом, продовжує спалювати готівку з прискореним темпом і ще не має переконливої дорожньої карти для масштабного комерційного впровадження. Зовні цей профіль суперечить тому, що зазвичай купують дисципліновані інвестори.

Різниця полягає у тому, як працюють хедж-фонди на кшталт Tudor Investment Corporation. Замість пошуку довгострокових зірок, такі фонди спеціалізуються на визначенні та використанні точок інфлекції ринку і потенційних каталізаторів. Пол Тюдор Джонс може не ставити на Rigetti як на довгострокову позицію, а швидше — на високоризикову, з високим потенціалом винагороди, перед можливими проривами.

Каталізатори, за якими варто стежити

Наступні досягнення Rigetti у системах Ankaa-3 і Cepheus-1 можуть стати важливими каталізаторами. Будь-які ознаки того, що компанія звужує технічний розрив — або навіть випереджає конкурентів, таких як IonQ, D-Wave Quantum або Quantinuum — можуть викликати значний спекулятивний інтерес. Досвідчений трейдер, як Пол Тюдор Джонс, відомий тим, що передбачає макронаративи ще до формування консенсусу, може передбачати перерозподіл інституційного капіталу у квантові технології ще до прискорення їх масового впровадження.

Значно, що широка позиція Tudor Investment у Rigetti включає як колл-опціони, так і пут-опціони, що свідчить про те, що торгівля залишається хеджованою, а не односторонньою ставкою. Така делікатна структура відповідає складному підходу Джонса до управління ризиками у портфелі.

Перерозподіл капіталу: не суперечність, а стратегія

Вихід із Palantir і входження у Rigetti відображають послідовну тезу: зафіксувати прибутки від зрілого лідера, що наближається до насичення оцінки, і переорієнтувати частину капіталу на потенційний точковий перелом у квантових технологіях. Це дисципліноване ребалансування, що маскується під різні вибори.

Для інституційних інвесторів із ресурсами і толерантністю до ризику Пол Тюдор Джонс такі кроки цілком логічні. Для роздрібних учасників — підрахунки суттєво відрізняються. Palantir залишається прибутковим, зростаючим програмним підприємством із закріпленими зв’язками з урядом і приватним сектором. Rigetti, навпаки, ще роками віддалений від демонстрації комерційної життєздатності або значущого масштабу доходів.

Головний урок полягає у тому, що навіть дуже успішні інвестори регулярно переорієнтовуються для оптимізації співвідношення ризику і винагороди. Зменшення переоцінених позицій, що вже значно зросли, часто є розумним кроком. Однак гонитва за спекулятивними передовими технологіями вимагає здатності витримати значну волатильність і фінансову гнучкість для поглинання потенційних збитків — зона комфорту не у всіх інвесторів.