Глобальні запаси нафти готові перевищити ринки, оскільки перспективи миру знижують ціну на енергоносії

Енергетичні ринки у вівторок зазнали значного зниження через зниження цін на нафту на тлі зростаючих очікувань, що конфлікт між Росією та Україною може наближатися до розв’язання. Ф’ючерси на нафту WTI січня знизилися на -0.89 пунктів (-1.51%), тоді як бензин RBOB січня зменшився на -0.0235 (-1.29%), обидва досягли п’ятитижневих мінімумів, оскільки інвестори очікували можливого зняття санкцій з російського енергетичного експорту.

Тиск з боку пропозиції зростає на тлі геополітичних зрушень

Перспектива нормалізації потоків російської нафти є серйозним перешкодою для ринків нафти, які вже стикаються з перенасиченням. Дані Vortexa минулого тижня показали, що експорт нафтопродуктів Росії зменшився до 1.7 мільйонів барелів на добу у перший половині листопада — найнижчий рівень за понад три роки, оскільки систематичні удари по щонайменше 28 нафтозаводах України зменшили на 13-20% нафтопереробний потенціал Росії. Поточні санкції щодо російської нафтогазової інфраструктури та танкерів додатково обмежують здатність Москви підтримувати обсяги експорту.

Тим часом, запаси сирої нафти на танкерах зросли на +9.7% тиждень до тижня до 114.31 мільйонів барелів станом на 21 листопада, що є найвищим накопиченням за понад два роки. Це накопичення підкреслює ширший дисбаланс на ринку, який тепер проявляється.

Слабкий попит посилює тиск на зниження цін

Розчаровуючі економічні показники США у вівторок посилили медвежий настрій на енергетичних ринках. Зростання роздрібних продажів відставало від очікувань і склало +0.2% місяць до місяця проти прогнозу +0.4%, тоді як приватні додавання робочих місць знизилися до середнього рівня -13,500 за тиждень за попередні чотири тижні. Довіра споживачів ще більше погіршилася: індекс Conference Board за листопад знизився до 88.7 — найнижчого рівня за сім місяців і суттєво нижчого за очікувані 93.3.

Помірне відновлення долара США надало обмежену підтримку, запобігаючи більш різкому зниженню цін на нафту.

OPEC бореться з тривалим перенасиченням

Реалії пропозиції змусили основних виробників коригувати свої плани. OPEC+ схвалив лише незначне підвищення — +137 000 барелів на добу у грудні, після чого призупинив будь-яке подальше збільшення до першого кварталу 2026 року, визнаючи розвиток глобального надлишку. ОПЕК тепер оцінює надлишок у 500 000 барелів на добу у третьому кварталі, що змінює минулотижневий прогноз дефіциту у -400 000 барелів на добу, оскільки виробництво США перевищило очікування.

Загальний обсяг видобутку ОПЕК у жовтні зріс на +50 000 барелів до 29.07 мільйонів барелів на добу — найвищий рівень за 2,5 роки, тоді як EIA підвищила прогноз виробництва у США на 2025 рік до 13.59 мільйонів барелів на добу з 13.53 мільйонів. Виробництво сирої нафти за тиждень, що закінчився 14 листопада, знизилося незначно до 13.834 мільйонів барелів на добу, порівняно з рекордним показником попереднього тижня у 13.862 мільйонів.

Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний надлишок у 4.0 мільйонів барелів на добу у 2026 році, що змушує OPEC+ більш обережно керувати виходом з режиму скорочення виробництва. У картелі залишилось 1.2 мільйонів барелів на добу скорочень, які потрібно відновити з початкових 2.2 мільйонів, запроваджених на початку 2024 року.

Рівень запасів залишається нижчим за історичні середні

Незважаючи на зростаючі побоювання щодо надлишку, запаси сирої нафти у США залишаються захисними. Станом на 14 листопада запаси нафти були на 5.0% нижчими за п’ятирічну сезонну середню, запаси бензину — на 3.7% нижчими, а дистилятів — на 6.9% нижчими за історичні норми. Очікування консенсусу щодо оновлення даних EIA у середу вказують на зниження запасів сирої нафти на -2.36 мільйонів барелів та збільшення запасів бензину на +1.16 мільйонів барелів.

Активність нафтових бурових установок у США стабілізувалася незначно, зростаючи на +2 установки до 419 у тиждень, що закінчився 21 листопада. Це значно нижче піку у 627 установок, зафіксованого у грудні 2022 року, що свідчить про обережну інвестиційну політику сектору. Поточна кількість бурових трохи перевищує чотирирічний мінімум у 410 установок, встановлений минулого серпня.

Що далі

Ширші геополітичні ризики, пов’язані з потенційною військовою участю США у Венесуелі — 12-им за величиною виробником сирої нафти у світі — продовжують підтримувати ціновий фундамент. Однак поєднання нормалізованого російського експорту, тривалого глобального перенасичення та ослабленого попиту залишає ринок структурно викликаним до 2026 року.