Чи нарешті досягла динаміка акцій Lululemon дна? Розбір несподіванки у прибутках за 3-й квартал

Різке падіння акцій створює передумови

Lululemon Athletica Inc. (LULU) зазнала драматичного повороту від десятилітнього преміум-успіху. Зниження на 50% з початку року, виробник спортивного одягу тепер стикається з критичним випробуванням, оскільки звіт за третій квартал буде оприлюднено в четвер, 11 грудня, після закриття ринку. Головне питання на Уолл-стріт: чи вичерпаний продаж, або ще попереду гірші результати?

Колись улюбленець зростання, орієнтований на йогів та фітнес-ентузіастів, останні труднощі LULU відображають глибші структурні тиски, що змінюють увесь сектор. Компанія, заснована у 1998 році та з головним офісом у Ванкувері, здобула репутацію, розробляючи високоякісний спортивний одяг для жінок, чоловіків і дітей у різних категоріях — від йога-штани до бігових курток. Її роздрібна мережа охоплює Північну Америку, з розширенням електронної комерції та міжнародних операцій.

Песимістичний тон Уолл-стріт

Консенсус аналітиків став цілком обережним. Zacks Investment Research прогнозує лише 3.72% зростання продажів за квартал, супроводжуване негативним зростанням EPS у порівнянні з минулим роком. Ринок опціонів закладає волатильність +/- 13% після оголошення, що свідчить про очікування значущих цінових коливань у будь-якому напрямку.

Однак справжній сюжет не стосується перевищення або недовиконання очікувань — йдеться про те, чи вже ринок врахував погані новини. Оскільки акції вже знизилися наполовину, інвестори LULU вважають, що найгірше вже закладено у ціну.

Три структурні перешкоди, що стискають маржу та зростання

Вразливість до тарифних обмежень

Виробничий потенціал LULU в Азії робить її особливо вразливою до змін торгової політики. Скасування винятку de minimis та ширше застосування тарифів суттєво знижують прибутковість. Компанія стикається з $240 мільйонним тиском у 2025 фінансовому році, що зросте до $320 мільйонного тиску у 2026. Навіть за наявності стратегій пом’якшення ці витрати є значним перешкодою для прибутковості, яку важко передати споживачам без ризику зниження попиту.

Похвала імітації тепер — конкурентна загроза

Прислів’я, що імітація — найщиріша форма похвали, цілком застосовне до позиції LULU на ринку. Нова хвиля цифрових конкурентів — включно з Alo Yoga, Rhone і Vuori — успішно зменшують унікальність LULU. Одночасно, такі гравці, як Nike, посилюють свої портфелі athleisure, маючи масштаб і маркетингову потужність, яких не можуть досягти менші конкуренти.

Ще колись захищена природною перешкодою, тепер ця «міна» стає дедалі прохіднішою. Споживачі мають більше преміальних альтернатив, що зменшує цінову політику LULU і лояльність клієнтів.

Північна Америка, двигун зростання, гальмує

Незважаючи на амбітні плани міжнародної експансії, Північна Америка залишається найбільшим джерелом доходів LULU. Однак цей важливий ринок зазнає скорочення. Вищі відсоткові ставки та тривалі інфляційні побоювання змушують споживачів бути обережнішими щодо необов’язкових витрат. Спортивний одяг, незалежно від бренду, не застрахований від зниження попиту, коли гаманці звужуються.

Ці макроекономічні тиски майже не демонструють ознак повернення у найближчому часі.

Кінцева оцінка: чи враховує ринок капітуляцію?

Lululemon стоїть на переломному етапі. Ритейлер перейшов від історії про преміальний зростання до управління зменшенням маржі, посиленням конкуренції та охолодженням споживчого попиту. Оскільки очікування Уолл-стріт вже знижені, а оцінки відображають значний песимізм, оголошення про прибутки за третій квартал може остаточно залежати від того, чи ринок вже повністю врахував виклики керівництва — або чи ще чекають розчарування.

Для інвесторів наступний крок може залежати не так від самих цифр, як від прогнозів і коментарів керівництва щодо того, коли ці структурні тиски можуть послабшати.