Акції D-Wave Quantum: чи зможуть вони принести 10-кратний прибуток?

Хвиля квантових обчислень і зростання оцінки QBTS

Квантові обчислення захопили уяву інвесторів, і D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) стоїть на передовій цієї технологічної розповіді. З моменту дебюту через злиття SPAC у серпні 2022 року компанія зазнала вражаючих зростань, які значно перевищують показники ширшого ринку. Акції зросли приблизно на 143% з дня виходу на біржу, суттєво випереджаючи зростання S&P 500 на 63% і Nasdaq Composite на 80% за той самий період. За останні 12 місяців QBTS піднявся на 235%, що відображає зростаючий ентузіазм ринку щодо квантових технологій.

Зростання доходів і преміальна оцінка

Комерційний прорив D-Wave здається на перший погляд справжнім. За перші три квартали цього року компанія отримала доходи на суму 21,8 мільйона доларів, що становить приголомшливий річний приріст у 235%. Однак цей вибуховий розмір доходів приховує реальність оцінки, яка вимагає ретельного аналізу.

За поточною ринковою капіталізацією близько 8,5 мільярдів доларів, D-Wave торгується приблизно за 335-кратний мультиплікатор річних продажів — множник, що відображає чисто зростаючу спекуляцію, а не традиційні показники прибутковості. Для порівняння, компанія залишається збитковою, тому традиційні співвідношення ціна/прибуток застосувати неможливо.

Квантове анелінг: інша технологічна дорога

Що відрізняє D-Wave від інших гравців у сфері квантових обчислень, так це її фокус на квантовому анелінгу, а не на універсальних квантових обчисленнях. Цей технологічний вибір може надати комерційні переваги, пропонуючи більш прямий шлях до реальних застосувань у порівнянні з конкурентними методологіями. Компанія позиціонує квантовий анелінг як рішення, що виходить за межі традиційної бінарної архітектури обчислень, потенційно дозволяючи економічно ефективне вирішення проблем для окремих підприємств.

Реальність бінарного результату

Інвестори у D-Wave стикаються з жорстким вибором. Довгострокова траєкторія компанії пропонує два чітких сценарії: або D-Wave успішно доведе, що її платформа квантового анелінгу забезпечує вищу надійність і економічну ефективність для практичних застосувань, потенційно забезпечуючи доходи, що перевищують 10x у наступне десятиліття. Або ж технологія не досягне комерційної життєздатності у значущих масштабах, і акції можуть зазнати суттєвих втрат, наближаючись до нуля.

Ця бінарна природа відображає фундаментальну невизначеність, що закладена у інвестиції у квантові обчислення. На відміну від зрілих компаній у сфері програмного або апаратного забезпечення, де зростання можна екстраполювати з історичних даних, успіх D-Wave залежить від технологічних проривів і ринкової адаптації, які залишаються неперевіреними у масштабі.

Врахування ризиків і винагороди

Велика премія за оцінкою QBTS має розглядатися як ставка на майбутнє широкомасштабне впровадження квантових обчислень — а не як відображення поточних фінансових показників. Оцінки з таким рівнем зростання залишають мало місця для розчарувань. Невиконання обіцянок щодо комерціалізації може спричинити значне переоцінювання.

Потенційним інвесторам слід оцінити, чи виправдовує ризик-доходність спекулятивну позицію у D-Wave. Технологія компанії може в кінцевому підсумку стати трансформативною, але поточне ціноутворення вже враховує надзвичайно оптимістичні сценарії щодо технологічного успіху та термінів проникнення на ринок.