Порівняння двох гігантів добрив: CF Industries та Nutrien на сучасному ринку

Глобальний ринок добрив демонструє стабільний зростання, зумовлений сприятливими аграрними умовами та здоровою економікою врожаїв у всьому світі. За високим попитом у сегментах калійних, азотних та фосфатних добрив інвестори оцінюють, які основні гравці пропонують найкращу цінність. CF Industries Holdings, Inc. (CF) та Nutrien Ltd. (NTR) є двома провідними операторами у цій галузі, кожен з яких має свої унікальні операційні переваги та ринкову позицію.

Розуміння ринкового фону

Яка роль NTR у цій ситуації? Nutrien виступає як диверсифікований виробник добрив для культур із значним впливом на ринки калію, фосфатів та азоту. Аналогічно, CF Industries зосереджена на виробництві азотних добрив. Обидві компанії використовують сприятливу динаміку попиту та пропозиції: обмежені запаси, порушення постачання через геополітичні напруженості та стабільний аграрний попит підтримують цінову політику у секторі.

Економіка фермерів залишається стабільною у ключових регіонах вирощування через високий попит на врожаї та розумну доступність ресурсів. Цей фон особливо підтримує попит на азотні добрива у Північній Америці, Індії та Бразилії, а також на калій у традиційних країнах споживання.

Операційний імпульс CF Industries

CF Industries отримує значний поштовх від високих цін на азот та глобального попиту. У третьому кварталі компанія повідомила про чистий дохід приблизно у $1.66 мільярда, що на 21% більше порівняно з минулим роком. Цей зростання доходів було зумовлено вищими середніми цінами продажу, викликаними зростанням світового попиту на азот та обмеженнями постачання через енергетичні витрати за кордоном.

Грошовий потік компанії залишається вражаючим: операційний грошовий потік склав $1.06 мільярда у третьому кварталі, що приблизно на 14% більше ніж у минулому році. CF повернула акціонерам $1.3 мільярда за перші дев’ять місяців 2025 року та нещодавно завершила програму викупу акцій на $3 мільярда, а також розпочала нову програму на $2 мільярда до 2029 року. Доходність дивідендів становить приблизно 2.6%, що підтримується винятково високим п’ятирічним середньорічним темпом зростання у 14.3% та консервативним коефіцієнтом виплат у 24%.

Однак зростання цін на природний газ створює перешкоди. Середня ціна природного газу у третьому кварталі зросла до $2.96 за MMBtu з $2.10 у минулому році, а середня за дев’ять місяців піднялася до $3.34 з $2.38 раніше.

Стратегія зростання та підвищення ефективності Nutrien

Nutrien використовує високий попит на добрива для культур, стратегічні заходи щодо зниження витрат та цільові поглинання для підвищення результативності. У перших дев’яти місяцях 2025 року компанія зафіксувала рекордні обсяги продажу калію, а у третьому кварталі обсяги були підтримані сильним попитом у Північній Америці та за кордоном. Управління підвищило прогноз на рік щодо обсягів продажу калію до 14-14.5 мільйонів тонн, що відображає очікуване зростання світового попиту.

Операційний грошовий потік зріс на 150% порівняно з минулим роком до $1,030 мільйонів за дев’яти місяців, що зумовлено вищими цінами та збільшенням обсягів. Nutrien повернула акціонерам $1.2 мільярда через дивіденди та викуп акцій, що приблизно на 42% більше, ніж у попередньому році. Акції пропонують дивідендну дохідність у 3.9% із стабільним коефіцієнтом виплат у 57% та п’ятирічним середньорічним темпом зростання дивідендів у 4.8%.

Важливою перевагою є ініціатива з зниження витрат Nutrien, яка спрямована на економію приблизно $200 мільйонів доларів у 2025 році, що була досягнута раніше запланованого терміну. Компанія також розширює свою присутність у Бразилії через поглинання та просуває впровадження цифрових платформ.

Як і CF, Nutrien стикається з тиском зростання цін на сірку та природний газ, що підвищує собівартість у її фосфатних та азотних операціях.

Порівняння оцінки та прогнозів прибутковості

З точки зору оцінки, CF торгується за форвартним P/E на 12 місяців у 10.79, що нижче за мультиплікатор Nutrien у 12.32 та середнього по галузі 12.21X. Це створює більш привабливу точку входу з відносної точки зору.

Прогнози зростання прибутку трохи переважають у CF Industries. Консенсусна оцінка продажів та EPS CF на 2025 рік передбачає зростання відповідно на 17.6% та 31.8% порівняно з минулим роком. Для Nutrien прогнозується зростання продажів на 3.5% та EPS на 30.6%. Обидві компанії за останні 60 днів переглянули свої оцінки EPS у бік зростання.

Динаміка цін акцій суттєво відрізняється: NTR зросла на 25.7% з початку року, тоді як CF знизилася на 9%, хоча галузь у цілому додала 8%.

Інвестиційні міркування: яка компанія пропонує кращу цінність?

Обидві компанії мають рейтинг Zacks Rank #3 (Hold), що відображає збалансовану оцінку ризиків і потенціалу. Обидві отримують вигоду від сприятливих глобальних аграрних умов та високого попиту на добрива, але обидві також стикаються з підвищеними витратами.

Вибір залежить від інвестиційних пріоритетів. CF Industries пропонує переконливий варіант для інвесторів, орієнтованих на цінність: її нижчий P/E, кращий потенціал зростання дивідендів (14.3% проти 4.8%) та сильніше прогнозоване зростання прибутку свідчать про кращу короткострокову перспективу зростання. Крім того, вищі оцінки зростання прибутку CF означають більш агресивне покращення фінансових показників попри схожі проблеми з маржою.

Nutrien приваблює інвесторів, які шукають диверсифікацію у калії, вже реалізовані заходи з управління витратами та акції, що вже зросли, відображаючи довіру ринку до її стратегічного курсу.

У поточних умовах CF Industries може мати перевагу через більш привабливу оцінку та вищу видимість зростання прибутку, хоча обидві компанії залишаються життєздатними активами у секторі добрив.