Чи зможе шестимісячний зростання Newmont на 79% тривати? Глибокий аналіз інвестиційного кейсу гіганта золотовидобувної галузі

Сектор дорогоцінних металів останнім часом переживає значний імпульс, причому Newmont Corporation (NEM) веде у лідерах серед великих гірничодобувних компаній. За останні шість місяців акції NEM зросли майже на 79%, суттєво випереджаючи загальне зростання галузі Mining – Gold на 54,8% та індексу S&P 500 на 16%. Щоб зрозуміти, чи цей підйом відображає справжнє операційне покращення або ж просто циклічні сприятливі чинники, необхідно проаналізувати фундаментальні показники компанії.

Фінансова потужність: фортеця на балансі

У центрі інвестиційної привабливості Newmont — надзвичайно міцна фінансова позиція. На кінець третього кварталу 2025 року компанія мала загальну ліквідність у розмірі 9,6 мільярда доларів, з яких 5,6 мільярда доларів — готівка та еквіваленти, що значно перевищує короткострокові зобов’язання. Ще більш вражаюче — вільний грошовий потік зріс більш ніж удвічі порівняно з минулим роком і становить 1,6 мільярда доларів, тоді як чистий операційний грошовий потік підскочив на 40% до 2,3 мільярда доларів.

Ці можливості генерувати грошові кошти дозволили компанії активно повертати капітал акціонерам. За останні два роки Newmont розподілила понад 5,7 мільярда доларів через дивіденди та викуп акцій. Уже в 2025 році компанія виконала частину своєї програми викупу акцій на 3,3 мільярда доларів. Одночасно керівництво демонструє дисципліну у зменшенні боргового навантаження, зменшивши борг приблизно на $6 мільярд у недавньому кварталі і досягнувши майже нульової чистої заборгованості.

Дивідендна дохідність у 1,1% за поточних оцінок і скромний коефіцієнт виплат у 17% підкреслюють стабільність. Такий консервативний підхід до виплат залишає достатньо простору для реінвестицій і водночас забезпечує надійність дивідендів.

Проекти зростання та трансформація портфеля

Стратегічне розподілення капіталу зосереджено на придбанні Newcrest Mining та подальшій реалізації активів нижчого рівня. Це переформатування портфеля принесло приблизно $2 мільйонів у річних синергіях, причому у квітні 2025 року Newmont завершила свою програму нерентабельних активів, продавши операції Akyem у Гані та Porcupine у Канаді. Також компанія здійснила продаж акцій у Greatland Resources і Discovery Silver Corp, отримавши близько $500 мільйонів післяподаткових доходів.

Стратегія з продажу активів у 2025 році очікує принести приблизно $470 мільярдів післяподаткових грошових надходжень, які планується спрямувати на зміцнення балансу та виплати акціонерам.

Щодо органічного зростання, проект Ahafo North у Гані досяг комерційної стадії виробництва у недавньому періоді, після першого золотої відливки у вересні 2025 року. Очікується, що річне виробництво коливатиметься між 275 000 і 325 000 унцій протягом 13-річної експлуатації шахти, з 50 000 унцій у цьому році та повним запуском у 2026 році. Додаткові розширення, зокрема Cadia Panel Caves і Tanami Expansion 2 в Австралії, спрямовані на подовження терміну експлуатації шахт і збільшення виробничих потужностей.

Тренд цін на золото

Виняткова динаміка у секторі золотої гірничодобувної галузі — зокрема, Barrick Mining $3 B( зростає на 104,4%, Kinross Gold )KGC( — на 81,7%, і Agnico Eagle )AEM( — на 42% за той самий період — відображає галузевий ефект від стрімкого зростання цін на дорогоцінні метали. Золото зросло приблизно на 60% з початку року, вперше перевищивши позначку у $4 000 за унцію.

Цей ралі підтримується кількома структурними чинниками: невизначеність у торговій політиці США та оголошення тарифів підсилюють геополітичний ризик, тоді як центральні банки світу активізували накопичення золотовалютних резервів. Зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, частково через проблеми на ринку праці, додатково підвищує привабливість золота як нерентабельного активу в умовах зниження ставок.

Технічний імпульс і траєкторія прибутків

З технічної точки зору, NEM торгується вище за свою 200-денну просту ковзну середню з 9 квітня 2025 року, а 50-денна SMA розташована вище за 200-денну після «золотого перехрестя» 16 квітня 2025 року — конфігурація, що зазвичай асоціюється з тривалими тенденціями зростання.

Прогнози прибутків підтверджують цей оптимізм. За даними Zacks, консенсусна оцінка прибутку на 2025 рік становить $6,06 на акцію, що дає зростання на 74,1% порівняно з минулим роком. У 2026 році очікується зростання прибутку на 16,6%, що свідчить про пом’якшення порівняно з винятковим зростанням 2025 року, але все ще з високим потенціалом прибутковості.

Оцінка в контексті

Зі співвідношенням ціна-прибуток у майбутньому 12,56X, Newmont має знижку у 1,4% до середнього по галузі Mining – Gold у 12,74X. Серед найближчих конкурентів NEM торгується з премією порівняно з Barrick і Kinross, але з дисконтом до Agnico Eagle. Всі три компанії мають оцінку Value Score B, що свідчить про розумну оцінку відносно їхнього зростання.

Інвестиційна ідея

Newmont пропонує багатогранний інвестиційний кейс: стабільний портфель активів Tier 1, підтверджена операційна ефективність на флагманських родовищах, фортеця на балансі з високим вільним грошовим потоком, дисципліноване розподілення капіталу та експозиція до ринку золота, підтримуваного макроекономічними чинниками і попитом центральних банків. Підвищення прогнозів прибутків у поєднанні з привабливим мультиплікатором оцінки свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував потенціал зростання компанії. Для інвесторів, які шукають леверидж до зростання цін на золото у поєднанні з фундаментальною якістю, операційна дисципліна Newmont заслуговує на серйозну увагу.