Рекордний квартал Nvidia сигналізує про вступ ринку ШІ у нову фазу, а не про бульбашку

Числа розповідають справжню історію

Nvidia щойно опублікувала результати за фінансовий третій квартал, які руйнують скептицизм щодо стійкості ринку ШІ. Гігант напівпровідників досяг $57 мільярдів у квартальному доході — зростання на 62% у порівнянні з минулим роком і 22% послідовне зростання. Це було не просто зростання; це прискорення.

Показники прибутковості також вражають. Чистий дохід склав $31.91 мільярдів, піднявшись на 65% щороку, тоді як прибуток на акцію досяг $1.30, що на 67% більше порівняно з попереднім роком. Операційні витрати залишилися дисциплінованими і склали лише $5.84 мільярдів, що відображає преміальну цінову політику Nvidia на ринку GPU.

Домінування дата-центрів: де справжня цінність

Операції дата-центрів стали рушієм прибутку Nvidia, принісши $51.2 мільярдів у продажах — зростання на 66% у порівнянні з минулим роком і 25% порівняно з попереднім кварталом. Цей сегмент тепер перевищує загальний дохід більшості компаній Fortune 500.

Що робить це ще більш вражаючим: Nvidia досягла цих рекордів, будучи повністю відсутньою на ринку Китаю. Раніше компанія отримувала $17 мільярдів щороку з Китаю, що становить 13% від загального доходу. Експортний контроль США і обмеження Пекіна фактично заблокували Nvidia у другій за величиною економіці світу.

Фінансовий директор Коулетт Кресс заявила, що компанія залишається відданою вирішенню цих торгових питань, підкреслюючи, що глобальне лідерство у ШІ вимагає конкурентної позиції США у світі.

$350 Мільярдний портфель підтверджує довгострокову тезу

Анонс CEO Дженсена Хуана про $500 мільярдів попередніх замовлень до 2026 року викликав питання у галузі щодо стійкості. Після врахування вже відвантаженого запасу (30% від загальної суми), $350 мільярдів залишаються нереалізованим доходом.

Аналітики під час звіту про прибутки наполягали на підтвердженні. Відповідь: міцність беклогу залишається цілісною, зумовлена трьома злиттями технологічних зсувів.

“Прискорені обчислення — це фундаментальна зміна інфраструктури,” пояснив Хуанг. “Трансформація генеративного ШІ прискорює існуючі застосунки та бізнес-моделі. Агентний і фізичний ШІ будуть революційними, створюючи цілком нові категорії застосунків, компаній і сервісів.”

Це не тимчасові тренди, а структурна еволюція ринку, що вимагає тривалих інвестицій у апаратне забезпечення.

Добродійний цикл проти бульбашкової історії

Критики вказують на проблеми з компаніями ШІ як доказ бульбашки у секторі. SoundHound AI, BigBear.ai та інші стикаються з уповільненням доходів на тлі високих оцінок — що справді викликає занепокоєння для інвесторів.

Nvidia працює у іншій реальності. Компанія знаходиться у центрі того, що керівництво називає “добродійним циклом” — коли інвестиції у інфраструктуру ШІ стимулюють впровадження, що, у свою чергу, підсилює попит на апаратне забезпечення.

Доступний ринок виправдовує цю впевненість: витрати на інфраструктуру ШІ прогнозуються досягти $4 трильйонів до кінця десятиліття. З домінуючою екосистемою GPU та її закріпленням, Nvidia має отримати непропорційний відсоток.

Шлях уперед

Прибутковість Nvidia свідчить, що компанія може генерувати приблизно $500 мільярдів вільного грошового потоку протягом наступних кількох років. Ця фінансова потужність дозволяє безперервно інновації у GPU, стратегічні інвестиції у компанії ШІ та поглиблення ринкової оборони навколо прискореної обчислювальної інфраструктури.

Дискусія щодо оцінки залишається актуальною, незважаючи на ці фундаментальні показники. Минулої осені Nvidia досягла ринкової капіталізації $5 трильйонів, хоча останні торги знизили цю цифру. Історичний досвід свідчить, що компанія знову досягне цих висот, оскільки витрати на ШІ прискорюються через корпоративні впровадження.

Для інвесторів, що оцінюють ризики, ключова різниця очевидна: компанії у секторі ШІ, що стикаються з реальним ризиком бульбашки, — це інша історія. Nvidia, як постачальник фундаментальної інфраструктури, працює з абсолютно іншою конкурентною та фінансовою позицією.