Чому Coca-Cola може перевищити Altria як ваша дивідендна акція 2026 року

Аргументи на користь виходу за межі традиційних дивідендів тютюнових компаній

Altria Group залишається опорою портфелів, орієнтованих на доходи, побудованою на домінуючій позиції Marlboro на ринку американських роздрібних сигарет. Компанія підтримує свою репутацію завдяки послідовному зростанню дивідендів з моменту відокремлення Philip Morris International у 2008 році, наразі пропонуючи прогнозну дохідність 7,2%, при цьому торгуючись за співвідношенням ціна-прибуток усього 10 разів. Однак інвестиційний ландшафт цінує більше, ніж просто показники дивідендної доходності.

Тютюнова індустрія стикається з структурними перешкодами, яких важко ігнорувати. Як часто підкреслюють аналітики галузі, споживання сигарет серед дорослих у США продовжує довгострокове зниження. Хоча Altria зробила ставку на бездимні альтернативи, такі як електронні сигарети та нікотинові пакети, ці зусилля все ще становлять відносно малу частку її доходів — 87% чистих продажів у 2024 році все ще отримано від повільно зростаючих продуктів для куріння.

Інша історія зростання: диверсифікація як конкурентна перевага

Coca-Cola, найбільша у світі компанія з виробництва напоїв, стикнулася з подібними викликами. Однак її стратегічна реакція різко відрізнялася від шляху Altria. Замість залежності від зниження основних продуктів, Coca-Cola систематично розширювалася через придбання та розвиток: бутильована вода, фруктові соки, чай, спортивні напої, енергетики, кава та преміальні алкогольні напої тепер разом зменшують вагу традиційних солодких газованих напоїв у її портфелі.

Ця диверсифікація принесла відчутні дивіденди. Органічний ріст продажів Coca-Cola був вражаючим — 16% у 2022 році, 12% у 2023 році та 12% у 2024 році — попри макроекономічні перешкоди та тиск на споживчі витрати. На відміну від цього, чисті продажі Altria (без акцизних зборів) знизилися на 2% у 2022 році, 1% у 2023 році і фактично залишилися без змін у 2024 році. Значна різниця стала очевидною при аналізі обсягів поставок: поставки продуктів для куріння Altria знизилися з 103,45 мільярдів одиниць у 2019 році до всього 70,34 мільярдів у 2024 році.

Ефективність бізнес-моделі: важливість розподілу капіталу

Структурні переваги виходять за межі портфеля продуктів. Coca-Cola працює за моделлю з мінімальними активами: вона виробляє концентрати та сиропи, тоді як виробництво, дистрибуція та роздрібні продажі делегує незалежній мережі бутильєрів. Це зберігає високі валові маржі та спрямовує капітал на маркетинг, викуп акцій та виплату дивідендів.

Altria виробляє свої продукти повністю самостійно, несе повну відповідальність за операційні витрати. Незважаючи на автоматизацію та економію масштабу, що зменшили витрати виробництва за останнє десятиліття, Altria не може зовнішньо враховувати ці витрати, як це робить Coca-Cola. Ця фундаментальна різниця в операційній структурі безпосередньо впливає на здатність генерувати готівку та фінансову гнучкість у складні періоди.

Траєкторія зростання: цифри говорять самі за себе

Прогнози аналітиків на майбутнє передбачають, що скоригований EPS Coca-Cola зросте на 6% у середньому щороку до 2027 року, тоді як скоригований EPS Altria зросте на 4% CAGR. Мультиплікатор оцінки Coca-Cola у 22 рази наступного року може здаватися завищеним порівняно з ціною Altria, але цей преміум відображає переваги довгострокових трендів, ширше ринкове охоплення та демонстровану стійкість бізнесу.

Відмінність Dividend King

Coca-Cola підвищує свої дивіденди вже 63 роки поспіль — протягом 11 офіційних рецесій у США та безлічі ринкових потрясінь. Цей статус Dividend King свідчить про надійність, що перевищує коливання ринків. За останнє десятиліття Coca-Cola принесла загальну дохідність акціонерам у розмірі 126% з урахуванням реінвестованих дивідендів, тоді як Altria — 99%. Хоча прогнозна дохідність Altria у 2.9% поступається 7.2% у Coca-Cola, стабільне зростання дивідендів і зростання акцій історично забезпечували вищу сукупну накопичену вартість.

Можливість 2026 року

Загальний ринковий фон посилює аргументи. Індекс S&P 500 торгується за співвідношенням 31 рази прибутку поблизу рекордних максимумів, що свідчить про високі оцінки акцій. Федеральна резервна система, ймовірно, продовжить знижувати ставки протягом 2026 року. Таке середовище зазвичай стимулює інвесторів переміщатися з дорогих зростаючих акцій у стабільні, з високою дивідендною доходністю blue chips. І Coca-Cola, і Altria виграють від цієї ротації, але переваги Coca-Cola у зростанні, операційній ефективності та диверсифікації доходів роблять її більш привабливим інструментом для залучення цих потоків у найближчі роки.

Вибір між цими двома дивідендними аристократами залежить від вашої толерантності до ризику та горизонту інвестування. Для інвесторів, що орієнтуються на довгостроковий сукупний дохід понад максимальну поточну дохідність, Coca-Cola заслуговує на пріоритетне розгляд у 2026 році.