19 грудня Банківський союз Японії підвищує ставку, боротьба за курс вже на межі — 160 чи 150?

Дії Банку Японії безпосередньо впливають на нерви світових фінансових ринків. Рішення щодо ставки 19-го числа цього місяця стане ключовим моментом, яке не лише визначить долю ієни, а й безпосередньо вплине на потоки капіталу у ризикові активи, такі як американські акції та крипто.

Згідно з очікуваннями ринку, Банк Японії підвищить ставку на 25 базисних пунктів до 0.75%, встановивши новий тридцятирічний рекорд. Але справжній пік цієї події не в самому підвищенні ставки — оскільки ринок вже достатньо його врахував — а у заяві голови Банку Японії Оіде щодо майбутнього шляху підвищення ставок.

Очікування підвищення ставки вже закріплені, увага зосереджена на «натяках»

Сам факт підвищення ставки вже не є сюрпризом. Реальна зацікавленість ринку полягає у тому, чи підвищить Банк Японії свою оцінку нейтральної ставки. Більшість аналітиків прогнозують, що центральний банк може підняти нижню межу нейтральної ставки з нинішніх 1.0%. За поточними цінами, ставка може підвищитися до 1.0% до вересня 2026 року.

Проте Nomura Securities вважає, що такі очікування є надмірно агресивними. Саме в цьому і полягає проблема — невизначеність шляху підвищення ставки є каталізатором коливань ринку.

Битва «биків» і «ведмедів» щодо USD/JPY

Розходження у майбутньому тренді ієни залежить від того, чи вдасться Банку Японії зайняти «яструб’ї» чи «голуб’ї» позицію:

Голуб’ї сценарій підвищення ставки

Банк США прогнозує, що за м’якої позиції центрального банку, USD/JPY залишиться на високих рівнях, навіть до початку 2026 року може сягнути 160. Це означає, що ієна продовжить знецінюватися, арбітражні операції залишаться прибутковими, а тиск на американські акції та крипто залишиться відносно невеликим. Цільові ціни на рік для США: 160 у першому кварталі, 158 у другому, 156 у третьому та 155 у четвертому.

Яструб’їй сценарій підвищення ставки

Якщо ж центральний банк піднесе голос «яструб’ї», це викличе закриття коротких позицій по ієні, і USD/JPY може опуститися до рівня 150. Однак ринок вважає, що ймовірність цього є низькою.

Історичні уроки: «чорний лебідь» липня 2024 року

У липні 2024 року Банк Японії несподівано підвищив ставку до 0.25%, що спричинило ланцюгову реакцію арбітражних операцій. Курс ієни стрімко зріс, американські акції різко впали, біткоїн обвалився — цей епізод досі пам’ятається.

Але цього разу вплив підвищення ставки на ринок має бути значно м’якшим. Є дві причини: по-перше, очікування підвищення вже враховані, і не буде «чорного лебедя» у вигляді несподіванки; по-друге, масштабна фіскальна стимулююча політика уряду Японії все ще підтримує ієну, обмежуючи її зростання.

Оптимістичний прогноз Nomura

Nomura Securities має більш оптимістичний погляд. Вони зазначають, що знецінення ієни створює тиск на внутрішню політику Японії, і можливо, політики навмисно або випадково схиляються до помірного зростання ієни. Крім того, звуження різниці у ставках між США та Японією зменшує привабливість арбітражних операцій з ієною.

З цієї логіки, Nomura прогнозує більш агресивний тренд USD/JPY у 2026 році: 155 у першому кварталі, 150 у другому, 145 у третьому та 140 у четвертому.

Як трейдерам реагувати?

Очікування підвищення ставки вже майже на порозі, і головне — зрозуміти, що це не лише питання монетарної політики, а й вододіл у глобальних потоках капіталу. Якщо очікування зростання ієни підтвердяться, закриття арбітражних позицій прискорить відтік капіталу з ризикових активів, таких як американські акції та крипто. Навпаки, якщо Банк Японії займе м’якшу позицію, існуюча арбітражна структура залишиться незмінною.

Ринок вже затамував подих. 19 грудня відповідь буде оприлюднена.