Великиі інвестиції Oracle у штучний інтелект викликали боргову кризу, справжні побоювання за зниження цін після закриття торгів

Оракл (ORCL) оприлюднивши свої останні фінансові результати, розкрив амбіції та труднощі технологічного гіганта у вирі AI-експансії. Незважаючи на яскраві показники хмарного бізнесу, справжньою увагою інвесторів є те, як цей софтверний гігант зможе подолати стрімке зростання капітальних витрат та погіршення грошового потоку.

Зниження цін акцій на 11%, інвестори втратили довіру до ROI від AI

10 грудня після закриття торгів, ціна акцій Оракула з закриткової ціни 223.01 долара впала за кілька годин до 197.27 долара, що становить понад 11.5% падіння. Це не лише реакція на погані фінансові результати, а й глибше відображення побоювань Уолл-стріт щодо його агресивної стратегії розширення.

Після публікації фінансових даних, реакція ринку була однозначною: традиційний лідер у софтвері, щоб наздогнати AI-вітер, витрачає гроші у незвичних масштабах. За другий квартал фінансового року 2026 (станом на 30 листопада), звітність підтверджує цю тенденцію — дохід склав 16.06 млрд доларів, зростання на 14% рік до року, але не досяг очікуваних 16.21 млрд доларів.

Вибух капітальних витрат, вільний грошовий потік став негативним на 13.2 млрд доларів

Головною причиною паніки на ринку є неконтрольовані витрати. За попередній квартал капітальні витрати склали 12 млрд доларів, значно перевищуючи очікування аналітиків, а керівництво ще більше підвищило прогноз на весь фінансовий рік — з 35 млрд до близько 50 млрд доларів, що більш ніж у два рази перевищує 21.2 млрд доларів попереднього року.

Такий безумовний рівень інвестицій безпосередньо впливає на здатність Оракула генерувати грошові потоки. За попередній квартал вільний грошовий потік склав приблизно -13.2 млрд доларів, що не лише гірше за очікувані -5.2 млрд доларів, а й свідчить про те, що компанія витрачає кошти для підтримки розширення AI-інфраструктури.

Для покриття фінансових потреб Оракл нещодавно випустив близько 18 млрд доларів нових облігацій, що підвищило його загальний борг понад 100 млрд доларів. У сегменті інвестиційного класу великих технологічних компаній такий рівень боргу є одним із найвищих, а ризики на ринку облігацій зростають — ціна кредитного дефолтного страхування (CDS) на 5-річний період постійно зростає, а інвестори голосують ногами, висловлюючи занепокоєння щодо здатності компанії погасити борги.

Хмарний бізнес демонструє сильне зростання, але швидкість конверсії важлива

З точки зору бізнесу, у Оракула є і позитивні моменти. Загальний дохід від хмарних сервісів зріс на 34% і склав 7.98 млрд доларів, що становить приблизно половину від загального доходу. Основний сегмент — хмарна інфраструктура (OCI) — показав зростання на 68% і досяг 4.1 млрд доларів, що свідчить про високий попит на AI-послуги.

Ще більш вражаючим є зростання «залишкових зобов’язань за контрактами» (RPO), яке підскочило до 5230 млрд доларів, зростаючи більш ніж у чотири рази і перевищуючи очікування ринку. Ці замовлення здебільшого походять із нових контрактів із технологічними гігантами, такими як Meta, NVIDIA, і компанія очікує додатковий дохід у 2027 фінансовому році у розмірі 4 млрд доларів.

Однак, у Уолл-стріт залишаються гострі питання: чи зможуть ці великі замовлення перетворитися у реальні доходи? Чи окупляться великі початкові витрати у розумні терміни? Відповідей на ці питання поки що немає, а терпіння інвесторів поступово вичерпується.

Керівництво намагається заспокоїти ринок, але довіра потребує часу

Під час телефонної конференції з фінансовими результатами керівництво Оракула пообіцяло зберегти інвестиційний кредитний рейтинг і натякнуло, що реальні потреби у залученні капіталу можуть бути значно меншими за очікування зовнішніх аналітиків. Вони запропонували різні варіанти фінансування — дозволити клієнтам використовувати власні чіпи, а постачальникам — продавати у лізинг, що допоможе зробити витрати більш синхронізованими з грошовими потоками та зменшити чистий борг.

Щодо ризиків, пов’язаних із високою концентрацією клієнтів, керівництво підкреслює, що їх AI-хмарна інфраструктура має високу гнучкість і «можливість замінюватися», що дозволяє швидко перенаправляти обчислювальні ресурси між різними клієнтами. Це частково зменшує ризик «залежності від одного клієнта».

Проте, ці обіцянки і пояснення мають обмежений ефект на ринок. Після падіння цін акцій у вечірній час, з початку вересня, зниження склало понад 31%. Холодна реакція ринку облігацій ще раз підтверджує, що інвестори все більше оцінюють ризики агресивної стратегії компанії.

Висновок: баланс у інвестиціях у AI — випробування для компанії

Оракл став яскравим прикладом нинішньої AI-експансії у капітальних витратах. Ця фінансова буря підкреслює основний виклик для технологічних компаній у гонитві за AI: як збалансувати зростання, прибутковість і фінансову стабільність.

Терпіння інвесторів проходить випробування. Вони вже не задоволені лише амбіційними планами і величезними замовленнями, а прагнуть побачити реальні доходи, покращення грошових потоків і поступове зниження боргового навантаження. Ораклу потрібно демонструвати результати, а не слова, щоб відновити довіру ринку.