Зростання долара залишає йену на рівні найнижчих за дев'ять місяців значень, оскільки ставки на зниження відсоткових ставок зникають

Японська ієна впала до рівнів, яких не спостерігалося з початку березня, досягнувши 155.29 щодо долара під час азіатської сесії у вівторок. Це знецінення відображає ширший зсув у ринкових очікуваннях щодо монетарної політики США, оскільки інвестори значно зменшили свої ставки на зниження ставки Федеральної резервної системи, заплановане на 10 грудня.

Зміщення наративу щодо зниження ставки

Дані ф’ючерсів на ставки ФРС розповідають переконливу історію: ймовірність зниження на 25 базисних пунктів зменшилася до всього 43%, що є різким поворотом від 62%, які трейдери оцінювали всього сім днів тому. Це швидке зниження очікувань щодо зниження ставки кардинально змінило динаміку валюти, посиливши долар і опустивши ієну до незручних для токійських політиків рівнів.

Очікувані дані з працевлаштування, які мають з’явитися у четвер, можуть стати критичним каталізатором для короткострокових ринків, або підтвердити, або поставити під сумнів поточний консенсус щодо політики ФРС.

Зростання занепокоєння щодо політики Японії

Міністр фінансів Японії Сацукі Катаяма відкрито висловила занепокоєння щодо ризиків, що виникають через «швидкі, односторонні рухи» на валютних ринках. Урядова стурбованість базується на добре обґрунтованій економічній логіці: неконтрольоване ослаблення ієни може спотворити ціни імпорту, ускладнити купівельну спроможність і ускладнити фіскальне планування.

Очікується, що сьогодні запланована зустріч прем’єр-міністра Санае Такаїчі та губернатора Банку Японії Казуо Уеди розгляне ці тиски, підкреслюючи напруженість між перевагою Токіо за політикою, що сприяє знеціненню ієни (яка зазвичай підтримує знецінення ієни), і необхідністю керувати валютною волатильністю.

Змішані сигнали з ринку праці США

Зниження очікувань щодо зниження ставки значною мірою зумовлене змішаними сигналами з ринку праці. Віце-голова ФРС Філіп Джеферсон охарактеризував умови працевлаштування як «повільні», зазначаючи, що роботодавці стають менш схильними розширювати штат через невизначеність політики та тенденції автоматизації, зумовлені штучним інтелектом. Аналізатори ING відзначили, що навіть якщо ФРС зробить паузу у грудні, «це, ймовірно, буде тимчасова пауза», а майбутні кроки будуть залежати від траєкторії даних з працевлаштування.

Більш широкі наслідки для ринків

Падіння ієни та зміщення очікувань щодо ставок вплинули на всі класи активів. Всі три основні індекси американського фондового ринку знизилися, оскільки інвесторський настрій послабшав. Доходність казначейських облігацій відповідно скоригувалася: дволітня нота знизилася на 0.2 базисних пункти до 3.6039%, а десятирічна піднялася на 0.6 базисних пункту до 4.1366%.

Валютні рухи поширилися і за межі пари ієна-долар. Євро залишився стабільним на рівні $1.1594, британський фунт знизився на 0.1% до $1.3149 (відзначаючи третє поспіль зниження), австралійський долар закріпився на рівні $0.6493, а новозеландський долар залишився без змін на рівні $0.56535. Ці рухи у сукупності свідчать про зростання настроїв ризику на глобальних ринках.

Наступні дні будуть вирішальними; по мірі надходження економічних даних учасники ринку переосмислюватимуть свої припущення щодо політики ФРС, ймовірно, визначаючи траєкторію як для ієни, так і для ширших валютних ринків.