Знаки економічної рецесії з'явилися, глобальна ротація активів прискорюється — "танець безпеки" між Біткоїном та золотом

Америка економіка зростає повільніше, ринок посилює очікування щодо зміни політики Федеральної резервної системи. Дані ADP за листопад показали найбільше зниження з березня 2023 року: кількість приватних робочих місць зменшилася на 32 000, що значно менше очікуваного зростання на 10 000. Індекс менеджерів з закупівель у сфері послуг (PMI) також знизився до 54.1, досягнувши найнижчого рівня з червня. Ці дані чітко сигналізують про уповільнення зростання американської економіки.

Через це очікування зниження ставок у грудні Федеральною резервною системою вже майже досягає 90%, ставши ключовим фактором для відновлення глобальних ризикових активів. Найбільш реагуючими активами є криптовалюти, зокрема біткоїн, який зараз коштує 87.54K доларів, з 24-годинним зниженням на 0.58%; Ethereum — 2.94K доларів, з падінням на 1.12% за добу. Хоча останнім часом спостерігається корекція, у довгостроковій перспективі очікування зниження ставок вже є сильним підтримуючим фактором для крипторинку.

Політична невизначеність порушує ринок облігацій, долар падає нижче 99

Поширюються чутки про можливий призначення головного економічного радника Хасетта на посаду голови ФРС, що викликало занепокоєння на ринку облігацій. Інвестори в облігації висловили занепокоєння щодо цієї кандидатури — у контексті невирішеної проблеми інфляції політичний тиск може спонукати ФРС до надмірної політики зниження ставок, що може погіршити довгострокові ризики.

Ці побоювання безпосередньо відобразилися на поведінці долара. Індекс долара знизився дев’ять днів поспіль, пробивши рівень 99.0 і закрившись на 98.86, з падінням на 0.46%. Слабкість долара відкрила шлях для зростання інших активів: золото стабілізувалося вище 4200 доларів (зараз 4202 долари, з падінням на 0.08%), срібло оновило історичний максимум — 58.97 доларів. Це класичний приклад “слабкості долара та зростання товарів” у міжактивному циклі.

Ціни на мідь на Лондонській металевій біржі (LME) побили історичний максимум, з’являється напруженість у постачанні

Ціни на фізичну мідь на LME знову досягли рекордних рівнів — 11488 доларів, піднявшись у межах торгівлі більш ніж на 3.4% до понад 11500 доларів. За цим зростанням стоїть посилення напруженості у постачанні.

За даними LME, різко зросли замовлення на доставку міді з азійських складів, що свідчить про занепокоєння щодо постачання. Відбуваються часті зупинки шахт у Чилі та Індонезії, що ще більше звужує глобальні запаси міді. Важливою є інформація про намір Трампа ввести мита на первинну мідь до кінця наступного року, що вже спонукає трейдерів швидко формувати запаси в США — багато мідних шахт і торговців намагаються вивезти продукцію до США до введення мит.

Великий металургійний трейдер MoCore Energy Group попередив, що така ситуація може спричинити глобальну кризу постачання вже у першому кварталі наступного року, і ціна на мідь може досягти нових історичних максимумів. Акції чилійського виробника міді Antofagasta Plc зросли більш ніж на 5%, встановивши новий рекорд — це прямий відгук на цю перспективу.

Три основні індекси США зростають у різних напрямках, технології та металеві ресурси лідирують

За підтримки очікувань зниження ставок і попиту на захист, основні індекси США зросли. Dow Jones — на 0.86%, S&P 500 — на 0.3%, Nasdaq — на 0.17%. У той час як китайський індекс Jinlong знизився на 1.38%, що підкреслює регіональні відмінності.

У сегменті акцій лідирують металеві ресурси та криптовалюти. Акції Alcoa зросли більш ніж на 6%, Coinbase і Kaiser Aluminum — понад на 5%, Strategy — понад на 3%. Це відображає подвійний оптимізм інвесторів щодо перспектив зростання товарів і відновлення криптоактивів. Водночас акції у секторі зберігання даних і літієвих руд знизилися: SanDisk — понад на 5%, Micron і Western Digital — понад на 2%, що свідчить про занепокоєння щодо попиту на напівпровідникове обладнання.

Європейські ринки демонструють різну динаміку: FTSE 100 у Великій Британії — зниження на 0.1%, DAX 30 у Німеччині — на 0.07%, CAC 40 у Франції — зростання на 0.16%.

Невизначеність у політиці ФРС і проблеми з інфляцією у Європейському центральному банку

Голова Європейського центрального банку Лянн нещодавно заявив, що у зоні євро спостерігається “неочікуване підвищення” інфляції, що ставить під сумнів очікування щодо її зниження на початку наступного року. Хоча низькі ціни на енергоносії підтримують тенденцію до зниження інфляції, деякі дані вже рухаються у протилежному напрямку, зменшуючи позитивний ефект. Голова Латвійського центрального банку Казакс чітко заявив, що у ситуації, коли базова інфляція значно перевищує цільовий рівень у 2%, наразі не час знижувати вартість кредитування. 18 числа цього місяця ЄЦБ оприлюднить рішення щодо монетарної політики, і ринок уважно стежить за цим.

Тенденції у технологічних гігантах, змагання за AI-чипи посилюється

Microsoft у середу спростував повідомлення про зниження цілей продажу AI-продуктів своїм продавцям. Хоча офіційна заява зроблена, аналіз продажів у підрозділі Azure показує, що просування інструментів AI, таких як Foundry, значно поступається очікуванням, і цілі продажів у деяких підрозділах зменшилися з подвоєння до зростання на 50%. Це свідчить про те, що шлях комерціалізації AI ще в процесі.

OpenAI у середу оголосила про купівлю стартапу Neptune, який розробляє інструменти для аналізу тренувань AI-моделей, що може допомогти OpenAI і її клієнтам краще розуміти та оптимізувати процес тренування. Це демонструє постійні інвестиції OpenAI у інфраструктуру AI.

Найновіші дані від Nvidia показують, що їхній новий AI-сервер може підвищити продуктивність кількох нових моделей у 10 разів, особливо у моделях з архітектурою “експертне змішування” (MoE). Моделі Kimi K2 Thinking від Moonshot і DeepSeek демонструють 10-кратне зростання продуктивності. Цей прогрес свідчить, що навіть за уповільнення попиту на чіпи Nvidia продовжує підвищувати конкурентоспроможність через поєднання апаратного та програмного забезпечення.

Щодо експортної політики чіпів, американські законодавці заблокували включення “Законопроекту про забезпечення доступу до штучного інтелекту та інновацій” (GAIN AI) до щорічного оборонного бюджету, що означає значну перемогу для лобістів Nvidia та інших виробників чіпів. Цей законопроект спочатку мав обмежити експорт чіпів до Китаю та країн-непослідовників, а відкритий підхід Трампа і радника з питань AI у Білому домі Сакса додатково прискорили цей процес.

Новий підхід до глобального розподілу активів

З огляду на сьогоднішні ринкові тенденції, глобальний розподіл активів набув структурних ознак: знецінення долара підвищує ціни на товари, очікування зниження ставок підтримують ризикові активи, напруженість у постачанні підвищує оцінки товарів. Біткоїн, як нетрадиційний актив-охоронець, тісно пов’язаний із золотом і металами, тоді як технологічні лідери у сегменті чипів продовжують привертати увагу на тлі політичної підтримки та стабільного попиту.

Такий синхронний рух різних активів відображає глибоку невизначеність сучасної глобальної економіки. Чи здійсниться очікуване зниження ставок, чи зникне політична невизначеність, чи зможуть розв’язати ланцюги постачання — відповіді на ці питання визначать напрямок ринків у найближчі тижні та місяці.