## Американські акції різко скоригувалися, але очікування кінця року на відновлення залишаються, холодна хвиля крипто-краху спрямована на технологічний сектор

**S&P 500 та Nasdaq закрилися на пониженнях, індекс Доу Джонса знизився більш ніж на 0.9%**

Американський фондовий ринок увійшов у торговий місяць грудень з корекцією, три основні індекси одночасно знизилися. На закритті понеділка S&P 500 знизився на 0.53% до 6,812.63 пункту, Nasdaq знизився на 0.38% до 23,275.92 пункту, найбільше падіння зазнав індекс Доу Джонса, знизившись на 427.09 пункту до 47,289.33. Це порушило попередній п’ятиденний тренд зростання і свідчить про явний поворот ринкових настроїв на початку місяця.

Основним драйвером волатильності є кілька факторів. Значне падіння крипто-активів безпосередньо вплинуло на технологічний сектор та сектор зростання, тоді як зростання доходності американських державних облігацій тисне на нерухомість і комунальні підприємства, що є «схожими на облігації» секторами. Інвестори переорієнтувалися на наступний тиждень, очікуючи рішення Федеральної резервної системи у контексті слабких економічних даних.

### Економічні дані слабкі, виробництво продовжує знижуватися

Останні дані Американської асоціації менеджерів з постачання (ISM) підтверджують побоювання щодо економічних перспектив. **Виробництво в США у листопаді зменшилося дев’яте місяць поспіль, PMI знизився з 48.7 до 48.2**, що значно нижче за межу 50, що вказує на тривале сповільнення виробничої активності.

Постійний тиск чинить митний тарифний режим. Компанії стикаються не лише з падінням замовлень, а й з високими витратами на імпорт, що підвищує виробничі витрати. **Індекс цін у дослідженні ISM піднявся до 58.5**, що свідчить про збереження ризиків зростання цін на товари, що ускладнює боротьбу з інфляцією.

Що стосується ринку праці, ситуація також не оптимістична. **Зайнятість у виробництві зменшується вже десятий місяць поспіль**, багато виробників транспортного обладнання навіть оголосили про «більш тривалі зміни», включаючи скорочення персоналу та перенесення частини виробництва за кордон. Це свідчить про те, що компанії вже не вважають поточну ситуацію тимчасовою.

### Криптоактиви різко падають, викликаючи ланцюгову реакцію

**Біткоїн протягом дня знизився більш ніж на 8%, впавши нижче за 84 000 доларів**, встановивши найгірший одноденний результат з березня. За останніми даними, ціна біткоїна коливається біля 87 600 доларів. Ефір та Solana також зазнали значних втрат, з падінням майже до 10%, причому ціна ефіру становить близько 2,950 доларів, а Solana — 122.95 доларів.

Різке падіння крипто-активів не є ізольованим явищем, за ним стоять структурні ризики. **Ринок безперервних контрактів на біткоїн має непогашений леверидж обсягом близько 7,870 мільярдів доларів**, тоді як ETF з левериджем — лише близько 1,350 мільярдів доларів. Це означає, що високий рівень левериджних позицій у біржах продовжує накопичуватися, і концентрація ліквідацій на понеділок у розмірі близько 400 мільйонів доларів є прямим проявом цього ризику.

Деякі біржі пропонують леверидж до 200 разів, і в таких екстремальних умовах будь-яке цінове зниження може викликати масштабні примусові ліквідації. Характер ринку крипто-ретейлу ще більше посилює волатильність — коли розгублені інвестори масово продають у паніці, ланцюгова реакція швидко поширюється на технологічний сектор.

Аналіз даних Grayscale показує, що обсяг відкритих позицій у безперервних контрактах зменшується, а обсяг торгів знижується, що свідчить про охолодження спекулятивних настроїв і зменшення ризикової активності. Відкат крипто-активів вже створив явний «ефект витоку», що є важливим чинником для короткострокової динаміки технологічного сектору.

### Посилюється диференціація у технологічному секторі, з’являються структурні можливості

Незважаючи на тиск на ринок, у секторі технологій спостерігається явна диференціація. **NVIDIA зросла більш ніж на 1%**, продовжуючи зміцнювати свою позицію як найпопулярнішої серед роздрібних інвесторів та технологічного лідера. Ця стабільна динаміка додає впевненості ринку.

На противагу, компанії, що раніше демонстрували високі зростання, зокрема у сфері штучного інтелекту, зазнали корекції. **Broadcom та Super Micro Computer знизилися більш ніж на 2%**, що відображає обережність інвесторів щодо переоцінених і швидко зростаючих сегментів.

Цікаво, що **Synopsys суттєво зросла**, оскільки NVIDIA оголосила про великі інвестиції для зміцнення стратегічної позиції у галузі проектування напівпровідників. Це свідчить про те, що ринкові кошти починають перетікати з широкого «AI-концептуального» сегмента у більш ядрові та з високою ймовірністю стабільні цінності.

### Роздрібний сектор сяє у кінці року, демонструючи потенціал споживчого попиту

На тлі загального тиску ринку роздрібний сектор показує яскраву динаміку. **Walmart та Home Depot зросли**, а ETF XRT, що відстежує сектор роздрібної торгівлі, піднявся майже на 1%, а за п’ять днів — більш ніж на 7%.

Святковий сезон покупок у розпалі, і Adobe Analytics прогнозує, що у «Кіберпонеділок» споживачі витратять 142 мільярди доларів онлайн, що підтримує роздрібний бізнес. Це свідчить про те, що, незважаючи на макроекономічну невизначеність, купівельна спроможність споживачів залишається високою.

### Акції на високих рівнях продовжують оновлювати рекорди, структура ринку залишається стійкою

Варто зазначити, що під час корекції ринку у складі S&P 500 ще 12 акцій досягли 52-тижневих максимумів, з них 8 — історичних максимумів. Це свідчить про внутрішню структурну силу американського ринку, відсутність масового ризик-аверсії.

Серед рекордсменів — General Motors (перевищила максимум IPO), Monster Beverage, Walmart, Synchrony Financial, C.H. Robinson, Cummins, Analog Devices та Steel Dynamics. У той час як лише одна компанія — Copart — зафіксувала 52-тижневий мінімум.

Такий високий ступінь диференціації свідчить, що, незважаючи на корекцію ринку, інвестори активно перерозподіляють капітал, переходячи від високоризикових активів до більш стабільних цінностей.

### Ймовірність зниження ставок ФРС високий, сезонні фактори наприкінці року підтримують

**Інструмент CME FedWatch показує, що ринок оцінює ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у грудні на рівні 85%**. Хоча економісти Goldman Sachs зазначають, що внутрішні розбіжності у комітеті можуть призвести до «яструб’ячого зниження ставок» (зниження ставок із натяком на можливу паузу у подальшому пом’якшенні), загалом переважає очікування збереження політики.

Аналітики вважають, що зараз ринок перебуває у «фази перетравлювання», але підтримуючі фактори залишаються. По-перше, високий ймовірний рівень зниження ставок забезпечить політичну підтримку; по-друге, тривале зниження інфляції створює підґрунтя для оцінки ринку.

З історичного досвіду відомо, що з 1950 року грудень є третім за силою місяцем для S&P 500 із середнім зростанням понад 1%. Хоча короткострокова волатильність зростає, сезонні фактори наприкінці року та підтримка політики можуть створити можливості для відновлення ринку.

Тінь різкого падіння американських акцій ще не повністю приховала перспективи ринку. Виявлення структурних можливостей і сезонних факторів наприкінці року відкриває нові горизонти для інвесторів. Головне — вміти розпізнавати визначальні сигнали серед волатильності і шукати можливості для перерозподілу активів у періоди корекції.