Обігові активи у фінансовій звітності: посібник з аналізу для інвесторів

Зрозуміти структуру балансу через оборотні активи

Інвесторам, орієнтованим на цінність, необхідно розуміти, як читати фінансову звітність, що є ключем до оцінки фінансової стабільності організації та її потенціалу для ведення бізнесу. Фінансова звітність складається з кількох компонентів, і у цій статті ми зосередимося на одному з них, яке зазвичай ігнорується — оборотні активи, що допоможе інвесторам аналізувати здатність компанії подолати фінансову кризу чітко і ясно.

Що таке оборотні активи: значення та важливість

При вивченні балансу (Balance Sheet) можна побачити, що активи (Asset) поділяються на дві основні категорії: оборотні активи (Current Asset) та необоротні активи (Noncurrent Asset).

Оборотні активи означають активи, які компанія може перетворити у готівку або її еквівалент протягом не більше 1 року. Важливим аспектом цих активів є їх здатність оцінювати короткострокову управлінську здатність компанії. У разі надзвичайних ситуацій, наприклад, нестачі ліквідності, компанія може негайно використовувати ці активи. Чим більше оборотних активів, тим вища ймовірність того, що компанія зможе впоратися з фінансовими ударами.

Різниця між оборотними та необоротними активами полягає у легкості їх перетворення у готівку. Оборотні активи можна швидко повернути у готівку, що свідчить про короткострокову ліквідність компанії та її здатність швидко обертати активи. Необоротні активи, такі як земля, будівлі, обладнання, потрібно тримати довше ніж 1 рік і їх важче швидко перетворити у готівку у кризових ситуаціях, але вони мають важливе значення для довгострокового ведення бізнесу.

Як класифікувати оборотні активи

Оборотні активи складаються з різних типів, кожен з яких має свої особливості та рівень ризику.

Готівка (Cash) — актив з найвищою ліквідністю, не вимагає часу або складних процедур для використання. Недолік — відсутність доходу. Тому компанії, що зберігають надмірну кількість готівки, не ведуть ефективне управління активами.

Грошові еквіваленти (Cash Equivalents) — активи, схожі на готівку, які можна швидко перетворити у готівку. Хоча вони мають ризик залежно від ліквідності фінансових інститутів, вони приносять відсотки.

Короткострокові інвестиції (Short Term Investment) — інвестиції, які компанія планує тримати не більше року і може швидко уникнути, наприклад, акції, цінні папери, золото, облігації. Вони мають додатковий ризик, але можуть приносити дохід.

Векселі до отримання (Notes Receivable) — документи, що підтверджують позики або угоди купівлі-продажу з терміном не більше 1 року. Вони мають ризик непогашення, але можуть приносити відсотки.

Дебіторська заборгованість (Receivable) — суми, які клієнти повинні заплатити компанії за товари або послуги. Зазвичай виникає для забезпечення безперебійної торгівлі, але у кризових ситуаціях можливі прострочення.

Запаси (Inventory) — матеріали та готова продукція, що очікує продажу. Можуть перетворитися у готівку через продаж. Інвесторам важливо аналізувати, чи зменшуються запаси, оскільки їх надмірне накопичення може призвести до зниження прибутковості.

Матеріали та канцелярія (Supplies) — витратні матеріали, що використовуються щоденно у бізнесі.

Нараховані доходи та попередні платежі (Accrued Revenue & Prepaid Expenses) — доходи, які очікуються отримати, та витрати, вже сплачені для отримання майбутніх вигод.

Як аналізувати оборотні активи з балансу

Розділ оборотних активів у балансі відображається першим у складі активів (Asset) і містить детальну інформацію про різні типи активів та їх суми. Ці дані допомагають оцінити короткострокову ліквідність компанії.

Вартість оборотних активів є індикатором здатності компанії управляти кризовими ситуаціями. Наприклад, під час пандемії COVID-19 компанії були змушені використовувати ці активи для оплати обслуговування обладнання, зарплат та інших витрат, поки не отримали доходу.

Крім того, важливо враховувати якість оборотних активів. Деякі активи, наприклад, готівка та векселі, можна швидко перетворити у готівку навіть у кризових умовах, тоді як дебіторська заборгованість може залишитися непогашеною через фінансові труднощі клієнтів. Інвесторам слід глибоко аналізувати якість активів і їхню здатність служити інструментом управління ризиками.

Практичний приклад: Apple Inc.

Apple (APPL) — одна з компаній із найвищою ринковою капіталізацією у США та відомою високою ліквідністю. У січні 2020 року, на початку пандемії COVID-19, Тім Кук, генеральний директор Apple, заявив, що ліквідність компанії не є проблемою.

При аналізі балансу Apple за кінець 2019 року компанія мала загальні оборотні активи на суму 162,819 мільйонів доларів, з них готівка та еквіваленти готівки — 59 мільйонів доларів.

Проте, порівняно з 2020 роком, загальні оборотні активи зменшилися незначно — з 143 мільйонів до 135 мільйонів доларів. Більш цікавою є зміна у структурі активів: готівка та еквіваленти зменшилися з 90 до 48 мільйонів доларів (зменшення на 46%), тоді як дебіторська заборгованість зросла з 37 до 60 мільйонів доларів (збільшення на 62.7%).

Ці зміни можуть свідчити про те, що Apple можливо змінила політику збору платежів від партнерів або має труднощі з отриманням платежів від покупців. Глибокий аналіз цих змін є важливим для оцінки ризиків інвестицій.

Важливість аналізу оборотних активів

Інвесторам потрібно розуміти, що лише загальна сума оборотних активів недостатня. Вони показують короткострокову ліквідність, але якість активів — це те, що потрібно досліджувати глибше.

Інвесторам слід аналізувати:

• з яких саме активів складаються оборотні активи;
• рівень ризику кожного з них;
• чи можна ці активи безпечно перетворити у готівку навіть у кризових умовах;
• чи відбуваються зміни у структурі оборотних активів з року в рік.

Такий детальний аналіз допоможе інвесторам приймати обґрунтовані рішення щодо інвестування та знижувати ризики. Активи високої якості, які легко перетворюються у готівку у непередбачених ситуаціях, є хорошим індикатором фінансової міцності компанії.