Обмінний курс долара США та ієни ймовірно зміниться? Рішення центрального банку у грудні може стати ключовою межею

Політична боротьба між Банком Японії та Федеральною резервною системою США тихо переписує напрямок курсу долар/ієна.

Три фактори, що стоять за недавнім зниженням курсу

Курс долар/ієна останнім часом зазнав значних коригувань, з високого рівня на початку року він опустився нижче 156. Ця зміна не є випадковою — вона відображає нові очікування ринку щодо політики Японії. Вищі керівники уряду Японії послали жорсткий сигнал, заявивши, що вони уважно стежитимуть за аномальними коливаннями валютного ринку та будуть готові до необхідних інтервенцій. Це одразу спричинило ланцюг реакцій: з одного боку, подальше послаблення долара щодо ієни отримало політичну підтримку; з іншого — ринок почав переоцінювати монетарну політику Банку Японії.

Інформовані джерела повідомляють, що Банк Японії готується до можливого підвищення ставки у грудні. Це повідомлення одразу підвищило очікування ринку щодо більш агресивної позиції японського центробанку. Внаслідок цього, раніше посилюючийся долар щодо ієни почав слабшати, і ринковий настрій змінився на 180 градусів.

Наскільки ймовірне підвищення ставки у грудні?

Дані очікувань ринку показують, що інвестори майже порівну ставлять ставки на підвищення ставки Банком Японії у грудні та у січні — обидва сценарії мають приблизно 50% ймовірності. Така ситуація відображає справжню дилему ринку: чи вдасться Банку Японії діяти у грудні?

Ключовий фактор залежить від ФРС. Якщо Федеральна резервна система утримає ставку незмінною за тиждень до засідання Банку Японії, це безпосередньо підвищить ймовірність підвищення ставки японським центробанком; навпаки, якщо ФРС знизить ставку, у Банку Японії з’явиться більше “чекати”. Аналізатор з Австралійського федерального банку вважає, що Банк Японії може обрати тактику очікування ухвалення бюджету парламентом, щоб уникнути політичних ризиків і отримати більше часу для аналізу даних про зарплати.

Курс долар/ієна: зростання чи падіння? Арбітражні операції — ключовий фактор

З технічної точки зору, зростання очікувань підвищення ставки Банку Японії та зростання очікувань зниження ставки ФРС разом продовжують звужувати різницю у доходності між США та Японією. Це зазвичай зменшує привабливість долара і підтримує зростання ієни — що є суттєвим позитивом для курсу долар/ієна.

Однак глибші побоювання залишаються. Між США та Японією досі існує значна різниця у доходності, і арбітражні операції на цій основі не припинилися. Стратегічний директор з валютних стратегій UBS прямо заявив, що одне підвищення ставки недостатньо для зміни довгострокової тенденції знецінення ієни; Банку Японії потрібно обіцяти послідовне підвищення ставок до 2026 року та мати чіткі цілі щодо контролю інфляції, щоб повернути курс.

Більш цікава точка зору належить банку Rabobank: загроза державного втручання сама по собі може створити “стримуючий ефект”. Якщо цей стримуючий фактор буде достатньо сильним, щоб стримати ринок від гонитви за доларом, реальні інтервенції можуть і не знадобитися. Іншими словами, очікування втручання вже могли врахувати його ефект.

Як трейдерам реагувати?

Наступний рух курсу долар/ієна залежить від трьох ключових факторів: рішення ФРС на початку грудня, політичне оголошення Банку Японії 19 числа та ставлення уряду до коливань курсу. Зараз ринок перебуває у типовому “спостережному” періоді — будь-які тонкі зміни у політичних сигналах можуть спричинити нову хвилю різких коливань.

Для трейдерів, що слідкують за курсом долар/ієна, це період високого ризику та високого доходу. Політична невизначеність збільшує волатильність, але водночас створює можливості для точних операцій з визначенням точок розвороту. Головне — уважно стежити за кожною зміною у риториці центральних банків перед їхніми засіданнями.