Сигнали завершення циклу чіпів з'являються: аналіз 10 найкращих напівпровідникових акцій для інвестицій у 2024 році

Чіпи вважаються «нейронною мережею» електронного виробництва і відіграють роль «нової нафти» у глобальній цифровій трансформації економіки. Вони надають електронним пристроям «інтелектуальне життя» — без них електронні продукти можуть виконувати лише повторювані завдання; з ними ж ми можемо реалізувати збереження, передачу та застосування інформації.

Зі постійною еволюцією мережевої екосистеми сфера застосування напівпровідників стрімко розширюється — Індустрія 4.0, хмарні обчислення, 5G, нові енергетичні джерела, електромобілі, а також AI-революція, викликана ChatGPT наприкінці 2022 року, — весь індустріальний сектор переживає безпрецедентне вибухове зростання. Ця хвиля також сприяла сильним показникам концептуальних акцій напівпровідників.

Глибше розуміння моделі розподілу напівпровідникової індустрії

Напівпровідникова галузь виникла у США наприкінці XX століття, потім поширилася через Японію до Південної Кореї, Тайваню та материкового Китаю, а модель розподілу виробництва постійно ускладнювалася. Від початкової вертикальної інтеграції (IDM) до сучасної спеціалізації — дизайн чіпів (Fabless), контрактне виробництво (Foundry), пакування та тестування (OSAT) — кожен сегмент став незалежним.

Основні типи розподілу та їх характеристики:

Модель IDM (Samsung, Texas Instruments TXN, Intel INTC): вимагає великих масштабів і високих управлінських витрат, але має сильний контроль.

Дизайн чіпів (Qualcomm QCOM, Broadcom AVGO, NVIDIA NVDA): легкі активи, низькі початкові інвестиції, але ризик коливань ринку.

Контрактне виробництво (TSMC TSM, GlobalFoundries GFS): потребує постійних масштабних інвестицій для підтримки технологічного рівня, формуючи олігополістичний ринок.

Постачання обладнання та матеріалів (Applied Materials AMAT, ASML, Lam Research LAM): вимагає значних капіталовкладень і постійних інновацій.

На ринку, дизайн чіпів, контрактне виробництво та сектор обладнання мають ознаки «довгого снігу», тому тут найпростіше знайти інвестиційні можливості.

Поточний огляд популярних концептуальних акцій напівпровідників

За ринковою капіталізацією та потенціалом розвитку сегментів зараз є 13 популярних акцій напівпровідників, на які варто звернути увагу:

(Дані станом на 26.04.2024)

10 ключових концептуальних акцій напівпровідників для стратегічної розстановки у 2024 році

Зі згаданих вище компаній виділяємо 10 найбільш перспективних, які є лідерами у своїх сегментах, володіють ключовими конкурентними перевагами та демонструють яскраву динаміку цін.

1. Texas Instruments (TXN): фортеця аналогових чіпів

Основна інформація: Заснована у 1930 році, найбільша у світі компанія з виробництва аналогових напівпровідників. Обслуговує галузі промисловості, автомобілів, зв’язку та споживчої електроніки.

Характеристика аналогових чіпів визначає глибину «фортеці» Texas Instruments — їх важко копіювати і перевершити. Компанія має багатий портфель продуктів, сильну збутову мережу, численні злиття та поглинання, десятиліття R&D, що створює непереборну конкурентну перевагу.

Цього року ціна зросла на 5%, поточний P/E — 27, хоча оцінка висока, але з урахуванням AI-революції зростає динаміка зростання. Завдяки масштабам виробництва та контролю витрат, Texas Instruments зберігає лідерство у галузі і в короткостроковій перспективі його важко похитнути.

2. NVIDIA (NVDA): переможець епохи AI-чіпів

Основна інформація: Заснована у 1993 році, починала з графічних карт, зараз — глобальний технологічний гігант.

Вибух популярності ChatGPT підпалив вогонь генеративного AI, і провідні технологічні компанії активно його розвивають. Найбільший вигодонабувач — NVIDIA. За прогнозами TrendForce, попит на GPU сягне 30 000 штук, NVIDIA має абсолютну перевагу у цій сфері.

Навіть у період загального спаду ринку напівпровідників минулого року NVIDIA зросла. У 2024 році AI-індустрія входить у нову фазу, і NVIDIA залишається обов’язковим для уваги інвесторів. За рік ціна зросла на 77%, потрібно враховувати ризики корекції.

3. Broadcom (AVGO): монополіст у сфері комунікаційних чіпів

Основна інформація: Заснована у 1991 році, пропонує високопродуктивні рішення для дата-центрів, корпоративних застосувань, кібербезпеки, смартфонів, телекомунікацій та автоматизації.

Broadcom через постійні злиття розширює портфель і ринок, ставши абсолютним лідером у сегменті. На 26.04. ціна — 1344 долари, річне зростання — 21%. Зі зростанням прибутковості компанія використовує технологічні переваги і ринкову позицію для максимізації бізнес-вартості у сферах AI та інших нових напрямках.

4. Qualcomm (QCOM): абсолютний лідер у 5G-базових чіпах

Основна інформація: Заснована у 1985 році, провідна компанія з бездротових технологій, основні напрямки — мобільні чіпи (QCT), патентне ліцензування (QTL), IoT, автомобілі, обчислювальні системи.

Як найбільший постачальник 5G-базових чіпів, Qualcomm має 53% ринку і тісно співпрацює з виробниками мобільних пристроїв, операторами та виробниками базових станцій. Очікуваний ринок зросте з 1000 млрд доларів до 7000 млрд у 2030 році, і компанія продовжить отримувати вигоду від AR/VR, автомобільних мереж, промислового IoT.

5. AMD: темна конячка CPU-ринку

Основна інформація: Заснована у 1969 році, за допомогою глибокої співпраці з Microsoft, Apple та іншими технологічними гігантами, поступово відвоювала частку ринку у Intel.

Цього року ціна зросла на 7%, станом на 26.04 — 157 доларів. Зростання цін випереджає прибутковість. У майбутньому планує розширювати глобальний ринок за рахунок 7нм та більш передових технологій, перспективи зростання — високі.

6. ASML: єдине джерело технології EUV

Основна інформація: Заснована у 1984 році, спеціалізується на розробці та виробництві фотолітографічних машин, має абсолютну монополію у сфері EUV-літографії, тісно співпрацює з Samsung, TSMC, Intel та іншими ключовими клієнтами.

Річний приріст цін — 22%, хоча доходи і прогнози трохи знижені, але як єдине джерело EUV-літографії у світі, ASML має довгостроковий потенціал. Завдяки зміцненню співпраці з глобальними клієнтами і постачальниками, зростання ціни — питання часу.

7. Applied Materials (AMAT): мозок напівпровідникового виробництва

Основна інформація: Заснована у 1967 році, найбільший у світі постачальник обладнання та сервісів для виробництва напівпровідників, а також лідер у матеріалах для дисплеїв і сонячної енергетики.

Зосереджена на високоякісних, ефективних і вигідних рішеннях, пропонує багатоплатформенні системи для підвищення продуктивності та зниження витрат. Річне зростання цін — 26%, станом на 26.04 — 203 долари, P/E — 23.93, оцінка ще має потенціал зростання.

У майбутньому виграє від швидкого розвитку дисплеїв, сонячної енергетики, а також попиту у сферах 5G, IoT і AI.

8. Intel (INTC): потенційний відскок ринку ПК

Основна інформація: Заснована у 1968 році, лідер на ринках десктопів і мобільних пристроїв, незважаючи на сильну конкуренцію, зберігає значний вплив.

Цього року ціна знизилася на 36%, станом на 26.04 — 31.88 доларів, P/E — 32.87. Основна причина — відсутність клієнтів для виробництва чіпів, власне виробництво і продаж, а також значні витрати на технологічну конкуренцію з TSMC, що ще не окупилися. Однак така ситуація створює потенційний точковий момент для входу.

Якщо компанія зуміє «обігнати» конкурентів, її зростання буде значним. У 2024 році, завдяки розвитку авто та відновленню ринку ПК, інвестори отримають хорошу віддачу.

9. Lam Research (LRCX): постачальник високоточних інструментів для виробництва чіпів

Основна інформація: Заснована у 1980 році, спеціалізується на обладнанні для ецінгу, основний дохід — від продажу ецерних машин.

Річне зростання цін — 18.4%, станом на 26.04 — 925 доларів, P/E — 34. Хоча оцінка висока, попит на депозити, ецінг і очищення для AI-чіпів значно перевищує традиційні потреби. У короткостроковій перспективі Lam Research має ще потенціал для зростання. Рекомендується купувати при корекції ринку.

Завдяки зростанню попиту у сферах зберігання, 5G, AI, компанія має високі перспективи для зростання у майбутньому.

10. Micron Technology (MU): лідер у ринку пам’яті

Основна інформація: Заснована у 1984 році, домінує у сегментах DRAM (22.52%), NAND (11.6%) і NOR (5.4%), використовує передові технології, зокрема 3D XPoint.

Річне зростання цін — 34.7%, з урахуванням відновлення ринку компанія входить у активну фазу зростання. Минулого року зазнала удару, але зараз ринок відновлюється і сприяє подальшому зростанню цін.

Аналіз циклів напівпровідникової індустрії

Застосування напівпровідників охоплює всі сфери — від ПК, мобільних пристроїв до IoT, 5G, автоелектроніки. У майбутньому AR/VR стане важливим застосуванням, а з розвитком технологій все більше побутових приладів отримає «розумні» функції.

Залежно від етапу розвитку, драйвери галузі змінюються. Технологічні оновлення у кожному циклі стимулюють оновлення ринку, а дисбаланс попиту і пропозиції у різні періоди формує циклічність галузі.

З 1990 року по сьогодні у глобальній напівпровідниковій галузі відбулося 8 великих циклів, і зараз ми знаходимося у 9-му. На даний момент, завдяки ефекту бази і очікуванню відновлення, з’являються сигнали дна у попиті на сировину, хоча ринок споживчої електроніки може залишатися слабким, попит у сферах 5G, AI зростає швидкими темпами.

Ключові моменти для використання можливостей циклу напівпровідників

Зазвичай цикл напівпровідників триває 4-5 років. Останній повний цикл — з грудня 2015 до червня 2019 (3,5 роки). Поточний цикл розпочався у другій половині 2019 року, у другій половині 2020 року стався глобальний дефіцит чіпів, а у жовтні 2021 — досяг піку.

За цим прогнозом, дно цього циклу очікується у 3-4 кварталі 2024 року, а ринкові інвестиції зазвичай реагують за півроку раніше. Це означає, що зараз — найкращий час для поступового входу у концептуальні акції напівпровідників і підготовки до нового циклу зростання.

Основні фактори, що впливають на ціну напівпровідників

Зміни у попиті з кінця

Драйвери розвитку галузі змінювалися — від ПК і мобільних пристроїв до IoT, 5G, AI, автоелектроніки. У 2023 році глобальні поставки 5G-терміналів сягнуть 1.48 млрд штук (зростання на 31.7%), IoT — 38.5%, автоелектроніка — 35.1%. Динаміка попиту у кінцевих сегментах постійно впливає на цінові тренди напівпровідників.

Рівень запасів у галузі

Глобальні запаси напівпровідників відображають баланс попиту і пропозиції. Високий рівень запасів — ознака слабкого попиту або перенасичення ринку, що тисне на ціну; низький — сигнал високого попиту або дефіциту, що підтримує ціну.

Конкурентні переваги технологічних інновацій

Технологічний прогрес відкриває нові ринки, змінює конкуренцію і прибутковість. Компанії, що володіють інноваційними технологіями, отримують ринкову премію. Зараз AI-чіпи, EUV-літографія і технології зростання потужностей сприяють підвищенню цін акцій.

На початкових етапах відновлення попиту слід зосередитися на постачальниках обладнання — ASML, Applied Materials, а також на дизайн-компаніях — NVIDIA, AMD, Broadcom, і на Texas Instruments, що мають високий потенціал.

Ризики при інвестуванні у концептуальні акції напівпровідників

Макроекономічна невизначеність

Глобальна економіка залишається нестабільною, політика підвищення ставок триває, що створює ризики для ланцюгів поставок. Необхідно стежити за змінами у політиці ФРС, ризиками банківської системи.

Жорстка конкуренція у технологіях

Постійні інвестиції у R&D, технологічний прогрес — необхідність для збереження лідерства у дизайні, виробництві і пакуванні. Відставання або прориви можуть спричинити значні коливання ринкової частки і цін.

Недостатній попит у кінцевих сегментах

Відновлення попиту у споживчій електроніці, темпи відновлення у дата-центрах і хмарних сервісах, а також стабільність AI-чіпів — все це потребує додаткової перевірки. Невизначеність може тиснути на ціни.

Інвесторам слід враховувати власну толерантність до ризику і фінансові плани, а також глибоко аналізувати цикли і ризики галузі для формування раціональної стратегії.