Японська ієна прорвала рівень 156 доларів! Фіскальна стимулююча політика Японії викликала ланцюгову реакцію девальвації

Японський новий прем’єр-міністр Саона Такаі проводить економічну стимулюючу програму, яка змінює структуру валютного ринку. Зі збільшенням бюджету понад 17 трильйонів ієн, курс ієни продовжує залишатися під тиском, парі долар/ієна вже наближається до рівня 156, а ринок повністю очікує прориву через рівень 160.

Фіскальна політика переважає над підвищенням ставок, основна причина тиску на ієну

Політика уряду Такаі спричинила ланцюгову реакцію на ринку. Його економічний радник Гоші Катаока чітко заявив, що фіскальні витрати мають пріоритет перед нормалізацією монетарної політики центрального банку, що безпосередньо послаблює очікування інвесторів щодо підвищення ставок Банку Японії. Дані показують, що ймовірність підвищення ставки Банку Японії у грудні оцінюється лише в 28%, а ймовірність підвищення у січні наступного року — лише в 42%.

Ці зміни у сигналах політики негайно передаються на валютний ринок. Глава Банку Японії Уедa Казуо раніше натякав, що підвищення ставок може початися вже у грудні, але через зміну пріоритетів економіки новий уряд значно зменшив цю очікуваність. Інвестори продають ієну та купують долари, щоб протестувати терпимість японського уряду.

Посилення сигналів даних підсилює очікування девальвації

Тиск на ринку вже проявляється на ринку облігацій. 19 листопада доходність 10-річних японських державних облігацій зросла до 1.78%, встановивши новий максимум з 2008 року. Ще більшою увагою користується слабкий результат аукціону 20-річних облігацій, що свідчить про сумніви щодо довгострокової фінансової стабільності.

Аналіз валютного ринку від Nomura Securities вказує, що інвестори чітко усвідомили, що фіскальне розширення відтермінує нормалізацію монетарної політики, і тому почали систематично продавати ієну. Ця сила є більш визначальною, ніж традиційні сигнали політики.

Чи не стане 160 наступною ціллю? Що кажуть експерти

Франческо Пезоле, стратег з валютної політики у ING, вважає, що спекулятивний капітал все ще активно купує долар/ієна, а попередження уряду щодо ринку поступово втрачає свою силу. Він прогнозує, що найближчими днями курс може піднятися ще більше, і ієна може опуститися близько до рівня 160.

Більш однозначну позицію займає економіст з Barclays. Враховуючи схильність уряду Такаі до політики у стилі “Абе економіки”, вони прогнозують подальше знецінення ієни. Подальше фіскальне розширення, ймовірно, триматиме парі долар/ієна на високих рівнях, тому рекомендують інвесторам продовжувати купувати долари проти ієни у цій тенденції.

Інвесторам, чутливим до ієни, потрібно уважно стежити за деталями реалізації економічної стимулюючої програми Саони 21 листопада. Обсяг, часові рамки та способи фінансування безпосередньо вплинуть на подальший рух курсу. Ризик прориву нижче рівня ієни поступово зростає.