Посібник з американських державних облігацій для стабільного управління активами: розуміння відсоткових ставок і доходності

У сучасних умовах зростаючої економічної невизначеності все більше інвесторів шукають безпечні та стабільні джерела доходу. Зокрема, US державні облігації вважаються одними з найнадійніших активів у світі. Це пояснюється їхньою привабливістю з точки зору безпеки та ліквідності, навіть за низьких доходностей.

У цій статті ми розглянемо все, що потрібно знати про інвестиції в US державні облігації — від А до Я. Починаючи з базових понять про облігації, до способів інвестування, потенційних ризиків і стратегій оптимізації портфеля для українських інвесторів. Особливу увагу приділимо взаємозв’язку відсоткових ставок і доходності, а також тому, як сформувати портфель відповідно до своїх цілей та рівня ризику.

Розуміння інвестицій через облігації

Облігація — це, по суті, зобов’язання позичальника повернути позичені кошти та сплатити відсотки. Інвестор, купуючи облігацію, надає кошти емітенту — уряду( або компанії), — і отримує зобов’язання повернути основну суму в визначений термін і отримувати регулярні відсоткові виплати.

На державному рівні для фінансування діяльності країни випускаються державні облігації. Це фактично найнадійніша форма позики, базована на кредитоспроможності держави. Зазвичай відсотки за ними виплачуються раз на півріччя або щороку.

Найактивніше на ринку торгуються 10-річні американські облігації. Вони переважно купуються для короткострокових інвестицій і слугують важливим орієнтиром для глобальних фінансових ринків, визначаючи рівень базової ставки.

Види та особливості американських державних облігацій

Міністерство фінансів США випускає три основні типи облігацій. Знання їхніх характеристик допоможе зробити правильний вибір.

Т-ліст(— казначейські білети — короткострокові облігації з терміном менше одного року. Вони майже не мають ризику і мають високу ліквідність, оскільки їх можна швидко конвертувати у готівку.

Т-ноти)— казначейські облігації — середньострокові цінні папери з терміном від 1 до 10 років, що пропонують помірний рівень доходності та ризику.

Т-Бонди(— довгострокові облігації — з терміном понад 10 років до 30 років. Вони гарантують фіксовану ставку на тривалий період, але більш чутливі до змін ставок.

У періоди економічної нестабільності надійні облігації стають ключовим активом у портфелі. Відсоткові ставки за держоблігаціями США визначають міжнародний рівень безризикової доходності і є важливим індикатором стану економіки.

) Взаємозв’язок між ставками та доходністю: рух у протилежних напрямках

Доходність(— yield) — англійською «yield». Щоб зрозуміти її, потрібно знати про зв’язок із ціною облігації. Доходність — це очікуваний дохід, поділений на ціну купівлі.

Ціна облігації на ринку постійно коливається залежно від попиту та пропозиції. Якщо попит зростає, ціна підвищується, і відповідно ставка (відсоткова ставка) знижується. Навпаки, при зниженні попиту ціна падає, а ставки зростають.

Отже, ціна облігації та ставка завжди рухаються у протилежних напрямках. Це важливо враховувати при формуванні інвестиційної стратегії.

У періоди економічної невизначеності попит на довгострокові облігації зростає, що знижує їхню ставку і підвищує короткострокові — цей феномен називається «крива доходності» або «інверсія». Це може сигналізувати про наближення рецесії.

Чотири головні переваги інвестицій у американські державні облігації

1. Висока безпека

Оскільки уряд США гарантує повернення основної суми та відсотків, ризик дефолту практично відсутній. Навіть у кризові часи інвестори масово перетікають у американські облігації. Саме тому їх називають «кращим активом для збереження капіталу».

( 2. Передбачуваний грошовий потік

Фіксована ставка відсотків, яка визначається при випуску, гарантує стабільний дохід. Оскільки відсотки виплачуються регулярно, це ідеальний актив для пенсіонерів або консервативних інвесторів, що цінують стабільність.

) 3. Висока ліквідність

Американські облігації — найбільш торговані цінні папери у світі. Їх легко продати у будь-який момент, не чекаючи до погашення. Це дає гнучкість у управлінні портфелем.

( 4. Податкові переваги

Процентні доходи за американськими облігаціями оподатковуються лише на рівні федерального податку, а місцеві податки (штатні, муніципальні) — звільнені. Для українських інвесторів за угодою між США та Україною можливо уникнути подвійного оподаткування, що підвищує чистий дохід.

Чотири ризики, які не можна ігнорувати

Попри репутацію безпечних активів, інвестиції в американські облігації мають свої ризики.

) 1. Ризик зростання ставок

Якщо після купівлі облігації ринок підвищить ставки, нові облігації з більшою доходністю з’являться на ринку. Це знизить ціну вже куплених цінних паперів. Якщо потрібно буде продати їх раніше терміну, можна зазнати збитків.

2. Інфляційний ризик

Фіксована ставка не захищає від зростання цін. Якщо інфляція перевищить доходність облігації, реальний дохід стане від’ємним. Наприклад, при доходності 2% і інфляції 3% реальна купівельна спроможність зменшиться на 1%.

Індексовані облігації###TIPS### частково зменшують цей ризик, але звичайні — ні.

3. Валютний ризик

Особливо важливий для українських інвесторів. Якщо долар послабшає, конвертація у гривню зменшить реальний дохід. Наприклад, при доходності 3% і знеціненні долара на 5% — у гривні можна зазнати збитків.

( 4. Кредитний ризик)— теоретично малоймовірний, але можливий у разі політичних або економічних криз. Історія показує, що США завжди виконували свої зобов’язання, тому цей ризик вважається дуже низьким.

Як українські інвестори можуть купувати американські облігації

Залежно від цілей, обсягу капіталу та переваг у управлінні, можна обрати один із трьох способів.

Спосіб 1: Пряме купівля облігацій

Через офіційний сайт казначейства США###TreasuryDirect( або через брокера на вторинному ринку.

Переваги:

• Повний контроль над активом
• Без комісій за управління, на відміну від фондів
• Гарантія отримання відсотків і повернення суми при погашенні

Недоліки:

• Ліміт у 10 000 доларів для особистих покупок через TreasuryDirect
• Необхідність купувати кілька облігацій для диверсифікації
• Ризик збитків при зростанні ставок і продажу раніше терміну

Рекомендується: для довгострокового збереження капіталу і стабільного доходу, для пенсіонерів і дуже консервативних інвесторів.

) Спосіб 2: Інвестиції у облігаційні фонди

Об’єднують кошти багатьох інвесторів у портфель із різних облігацій під управлінням професійних менеджерів.

Переваги:

• Доступ до широкого спектру облігацій за невеликі гроші
• Професійне управління
• Добра диверсифікація

Недоліки:

• Високі щорічні комісії, що зменшують дохідність
• Відсутність контролю над окремими облігаціями
• Залежність від результатів менеджера

Рекомендується: для тих, хто цінує професійне управління і хоче уникнути складнощів самостійного управління, а також для диверсифікації ризиків.

Спосіб 3: Інвестиції у облігаційні індексні фонди###ETF(

Пассивні фонди, що слідують за певним індексом облігацій.

Переваги:

• Значно нижчі комісії порівняно з активними фондами
• Легко купуються і продаються на біржі
• Висока прозорість і ліквідність

Недоліки:

• Вразливість до ринкових коливань
• Можливі похибки при відстеженні індексу (tracking error)
• Неможливість активного реагування на зміни ринку

Рекомендується: інвесторам, які цінують низькі витрати і довіряють ефективності ринку, і віддають перевагу пасивним стратегіям.

Стратегії оптимізації портфеля для українських інвесторів

) Стратегія 1: Стратегічне поєднання українських і американських облігацій

Диверсифікація за країною і валютою знижує ризики.

Географічна і валютна диверсифікація: володіння облігаціями обох країн зменшує залежність від економічних криз у конкретній країні. Водночас, володіння гривнею і доларом зменшує валютний ризик.

Використання різниці у циклах: економіки США і України не завжди рухаються синхронно, тому один актив може компенсувати слабкість іншого.

Використання кривої доходності: при різниці у доходностях за різними термінами можна оптимізувати загальний дохід.

Стратегія 2: Хеджування валютного ризику

Найбільша турбота — коливання курсу долара. Це можна компенсувати за допомогою форвардних контрактів або опціонів.

Повне хеджування: фіксація курсу для всієї суми — мінімізує ризики, але втрачає можливість отримати прибуток від зміцнення долара.

Часткове хеджування: наприклад, хеджувати 50% інвестицій — баланс між ризиком і можливим додатковим доходом.

При зростанні курсу долара незафіксовані частини можуть принести додатковий дохід у гривні.

( Стратегія 3: Матричне управління (duration matching)

Дюрація — показник чутливості облігацій до змін ставок і середній термін повернення коштів.

Якщо ціль — збереження капіталу, краще формувати портфель із довгострокових облігацій, що забезпечують стабільний дохід.

Для зменшення ризиків — короткострокові (1–3 роки) облігації.

) Стратегія 4: Податкове планування

Процентні доходи за американськими облігаціями оподатковуються лише на рівні федерального податку, а угода між США і Україною дозволяє уникнути подвійного оподаткування.

Консультація з податковим фахівцем допоможе оптимізувати податкові зобов’язання відповідно до особистої ситуації.

Приклад реального портфеля

Припустимо, портфель із 50% українських і 50% американських облігацій.

Такий баланс дозволяє зберегти капітал і отримувати стабільний дохід. Зменшується залежність від однієї країни, ризики розподіляються.

Якщо 50% американських облігацій хеджовані від валютних коливань, можна компенсувати валютний ризик при знеціненні долара. У періоди зростання долара — нерозхищені частини дають вищу доходність у гривні.

Ця стратегія дозволяє уникнути найгірших сценаріїв і отримати додатковий дохід у сприятливих умовах.

Висновок: шлях до стабільного управління активами

US державні облігації пропонують стабільність як для приватних, так і для інституційних інвесторів. Однак важливо розуміти і правильно управляти ризиками — від змін ставок, інфляції та валютних коливань.

Для українських інвесторів стратегічне поєднання американських і українських облігацій значно підвищує стабільність портфеля. Вибір між прямим купівлею, фондами і ETF залежить від обсягу капіталу і рівня управлінських навичок.

Правильне управління дюрацією, хеджування валютних ризиків і податкове планування допоможуть мінімізувати ризики і підвищити дохідність. У довгостроковій перспективі інвестиції в американські облігації залишаються одним із найнадійніших активів.