Тенденція обмінного курсу гонконгського долара до юаня: огляд за останні 10 років та перспективи на 2026 рік: чи розпочався цикл знецінення юаня?

Китайська юань змінює курс з девальвації на зростання, глибокі зміни у валютному режимі

2025 рік стане ключовим поворотним роком для курсу юаня. Долар США протягом усього року коливався у межах 7.04 до 7.3, наразі вже прорвав позначку 7.05, останні дані зафіксували 7.0404, що є найвищим рівнем за майже 14 місяців. Ця зміна має велике значення — вона ознаменовує офіційне завершення трирічного циклу девальвації юаня щодо долара, що тривав з 2022 по 2024 рік.

Порівнюючи десятирічний тренд курсу між гонконгським доларом і юанем, ми можемо побачити більш чіткий довгостроковий контекст. За останні десять років стабільність між гонконгським доларом і юанем відображає глибоку економічну взаємодію двох регіонів. Тепер, з появою очікувань на зростання юаня, це безпосередньо вплине на майбутній напрямок цього валютного парі.

Офшорний юань(CNH) коливається у межах 7.02 до 7.40, що відображає чутливу реакцію міжнародних інвесторів на перспективи юаня. У середині грудня він ще сильніше прорвав позначку 7.05, відскочивши більш ніж на 4% від початкових рівнів року, що свідчить про явно оптимістичний настрій ринку.

П’ять ключових факторів, що визначають майбутній курс юаня

Сили, що рухають курс юаня, походять з різних напрямків, і розуміння цих факторів є критично важливим для довгострокових інвестицій:

По-перше, індекс долара США зазнає структурної слабкості

У першій половині року індекс долара знизився з 109 до 98, що майже на 10% — найслабший показник за півроку з 1970-х років. У другій половині, хоча був короткостроковий відскок понад 100, з початком зниження ставок Федеральної резервної системи, індекс долара знову опустився до мінімуму 97.869, підтверджуючи слабкий тренд. Зазвичай, слабкість долара безпосередньо зменшує тиск на девальвацію юаня, створюючи простір для його зростання.

По-друге, з’являються ознаки пом’якшення у торгово-економічних відносинах між Китаєм і США

Останні переговори в Куала-Лумпурі заклали нові домовленості — США знизили мита на фентаніл з 20% до 10%, а 24% додаткових митних зборів у рамках взаємних тарифів були призупинені до листопада 2026 року. Також домовилися про тимчасове припинення експортного контролю на рідкісні метали та заходів щодо портових зборів, а також про розширення закупівель сільськогосподарської продукції. Хоча невизначеність залишається (угода минулого року у травні швидко зірвалася), стабільність у відносинах між Китаєм і США є найважливішою зовнішньою умовою для покращення валютного режиму юаня.

По-третє, політика Федеральної резервної системи змінюється з жорсткої на м’яку

У другій половині 2024 року ФРС почала знижувати ставки, і очікування подальшого зниження зросли у 2025 році. Якщо економічні дані залишатимуться слабкими або інфляція триматиметься на низькому рівні, зниження ставок прискориться і ще більше послабить долар. Зазвичай, юань і індекс долара мають обернену залежність — чим слабший долар, тим сильніший юань.

По-четверте, монетарна політика центрального банку Китаю залишається м’якою

На тлі слабкості ринку нерухомості та недостатнього внутрішнього попиту Народний банк Китаю прагне стимулювати економіку через зниження ставок і обов’язкових резервів. Хоча короткостроково така політика може створювати тиск на девальвацію юаня, у довгостроковій перспективі, за умови сильнішого фіскального стимулу і стабілізації економіки, це підтримає попит на юань.

По-п’яте, процес міжнародної інтеграції юаня триває

Зростає частка юаня у світових розрахунках і розширюються угоди щодо валютних обмінів з іншими країнами. Хоча короткостроково статус резервної валюти долара важко змінити, зростання міжнародного визнання юаня обов’язково підтримує його довгостроковий тренд.

Міжнародні інвестиційні банки загалом прогнозують середньострокове зростання юаня

Ринок загалом вважає, що юань перебуває на перехідному етапі, і новий довгостроковий тренд зростання вже розпочався.

Аналіз Deutsche Bank вказує, що недавнє посилення юаня щодо долара може ознаменувати початок довгострокового циклу зростання. Банк прогнозує, що до кінця 2025 року курс юаня до долара підніметься до 7.0, а до кінця 2026 — до 6.7.

Глобальний стратег Goldman Sachs у своєму звіті за травень висловив більш агресивну позицію. Вони підвищили прогноз курсу долара до юаня на 12 місяців до рівня 7.0 і передбачають, що “прорив нижче 7” (зниження курсу до 7.0 і нижче) станеться швидше, ніж очікує ринок. Логіка Goldman Sachs полягає в тому, що поточний реальний ефективний курс юаня на 12% недооцінений порівняно з десятирічною середньою, а щодо долара — на 15%. Враховуючи прогрес у торговельних переговорах і нинішню недооцінку курсу, ймовірність досягнення рівня 7.0 протягом 12 місяців є досить високою. Крім того, Goldman Sachs наголошує, що сильні експортні показники Китаю підтримають юань, а уряд країни схильний використовувати інші інструменти для стимулювання економіки, а не цілеспрямовано девальвувати.

Інвестиційні поради щодо десятирічної динаміки курсу гонконгського долара і юаня

Аналізуючи десятирічний тренд курсу між гонконгським доларом і юанем, можна виділити кілька важливих закономірностей:

У період з 2015 по 2017 роки, у зв’язку з реформами у валютному режимі, курс гонконгського долара до юаня зазнав значних коливань. Потім, у 2018–2020 роках, із поступовим зростанням юаня, курс залишався у відносно стабільних межах. У 2021–2022 роках юань знову почав девальвувати, і відповідно курс гонконгського долара до юаня зростав.

Ця десятирічна історія показує, що довгостроковий тренд гонконгського долара і юаня тісно пов’язаний, але коливання юаня значно більші. Для інвесторів з Гонконгу і Макао, розуміння довгострокового циклу юаня часто означає отримання найкращих можливостей для валютного портфеля.

Чи зараз час інвестувати? Аналіз інвестиційної стратегії

З урахуванням вищезазначеного, інвестиції у валютні пари, пов’язані з юанем, дійсно мають потенціал для прибутку, але вибір моменту є критичним:

Короткостроково, очікується, що юань залишатиметься у зоні слабкості, з коливаннями у протилежному напрямку до долара і обмеженою амплітудою. Ймовірність швидкого зниження курсу нижче 7.0 до кінця 2025 року є низькою; швидше, курс зростатиме поступово, без різких коливань.

Далі слід уважно стежити за трьома основними факторами: реальним курсом долара, сигналами щодо регулювання середньої ціни юаня, і реальним ступенем та темпами реалізації політики стабілізації зростання в Китаї. Ці три елементи безпосередньо вплинуть на напрямок курсу.

Чотири основні підходи до аналізу тренду юаня

Крім пасивного слідування за ринком, інвестори повинні опанувати активний аналіз. Незалежно від змін на ринку, курс юаня можна системно оцінювати за такими чотирма напрямками:

Перший рівень: сигнали монетарної політики центрального банку

Політика Народного банку Китаю безпосередньо впливає на пропозицію грошей і ліквідність. Зниження ставок або обов’язкових резервів збільшує пропозицію грошей і створює тиск на девальвацію юаня; підвищення ставок і резервних вимог — навпаки, обмежує ліквідність і підтримує юань. Історично, наприклад, у кінці 2014 року, коли Народний банк почав цикл послаблення, знизивши ставки шість разів і зменшивши резерви, курс долара до юаня піднявся з близько 6.3 до понад 7.4, що яскраво ілюструє вплив політики на валютний курс.

Другий рівень: економічні базові показники Китаю

Стабільне зростання економіки приваблює іноземні інвестиції і підвищує попит на юань, сприяючи його зростанню; спад економіки навпаки зменшує іноземний потік і послаблює юань. Важливі дані: квартальні ВВП, PMI (індекс менеджерів з закупівель), що публікується щомісяця (офіційний і фінансовий), рівень інфляції CPI, а також внутрішні інвестиції у нерухомість.

Третій рівень: коливання індексу долара

Курс долара до юаня напряму залежить від індексу долара. Політика ФРС і ЄЦБ — ключові чинники. Наприклад, у 2017 році, коли економіка Єврозони швидко відновлювалася і зростання ВВП перевищувало американський, ЄЦБ сигналізував про посилення монетарної політики, що сприяло зростанню євро і падінню індексу долара на 15%, а відповідно і курсу долара до юаня.

Четвертий рівень: цілі та наміри офіційного регулювання курсу

Курс юаня у парі з доларом визначається щоденними котируваннями Народного банку. З введенням у 2017 році “інверсного циклічного фактора” регулювання, керівництво банку стало більш явно впливати на курс. Хоча короткострокове таке управління ефективне, у довгостроковій перспективі тренд визначає ринок.

Огляд курсу долара до юаня за останні п’ять років

2020 рік: швидка реакція на пандемію

На початку року курс коливався між 6.9 і 7.0, але у травні девальвувався до 7.18 через торгові конфлікти і пандемію. Однак швидке контролювання пандемії в Китаї і перше зниження ставок ФРС до майже нуля, а також стабільна політика Китаю сприяли зростанню юаня, і до кінця року він піднявся до близько 6.50, що становить приблизно 6% зростання.

2021 рік: стабільність під впливом сильного експорту

Завдяки високому експорту і стабільній економіці, а також низькому індексу долара, курс коливався у межах 6.35–6.58, середньо — близько 6.45, зберігаючи відносну силу.

2022 рік: різке падіння через агресивне підвищення ставок ФРС

Курс піднявся з 6.35 до понад 7.25, зниження приблизно на 8%, що є найбільшим за останні роки. Причинами стали агресивне підвищення ставок у США і жорстка політика Китаю щодо пандемії, що пригнічувало економіку і посилювало кризу у нерухомості.

2023 рік: коливання через невідповідність очікуванням від відновлення

Курс коливався між 6.83 і 7.35, середньо — близько 7.0. Економіка Китаю відновлювалася повільно, а високі ставки у США підтримували долар, що тиснуло на юань.

2024 рік: слабкість долара дає можливість для відновлення

Індекс долара коливався між 100 і 104, що зменшило тиск на юань. За підтримки фіскальних стимулів і заходів щодо нерухомості, курс коливався, і у серпні офшорний юань прорвав позначку 7.10, досягши найвищого рівня за півроку.

Чому інвестори з Гонконгу і Макао мають слідкувати за цим циклом зростання юаня

Згідно з історичними закономірностями, валютні цикли, викликані політикою, зазвичай тривають близько десяти років. Запуск циклу зростання юаня має велике значення для трансграничних інвестицій, управління активами і валютного хеджування у регіоні. Десятирічний тренд курсу між гонконгським доларом і юанем показує, що, коли юань входить у структурний цикл зростання, інвестори з Гонконгу і Макао отримують найкращі можливості для валютного портфеля.

У середньостроковій перспективі очікується, що юань поступово підніметься нижче за 7.0 і досягне рівнів 6.7–6.8 протягом найближчих двох років. Хоча короткострокові коливання неминучі, основний напрямок вже визначений. Знання про стан індексу долара, політику центрального банку, економічні дані і відносини між Китаєм і США значно підвищить шанси інвестора на успіх у валютних операціях.

Ринок валютних операцій, оскільки він базується на макроекономічних факторах, є прозорим і відкритим, оскільки дані публікуються відкрито, а обсяг торгів великий і підтримує двонапрямний обмін. Це робить його досить справедливим і прозорим для інвесторів. Зараз — найкращий час для регіональних інвесторів переглянути цінність юаня у своїх портфелях.

Причини переваги офшорного юаня над національним

Офшорний юань(CNH) торгується у міжнародних ринках у Гонконгу, Сінгапурі та інших країнах, і капітальні потоки там не обмежені, що дозволяє більш точно відображати глобальні настрої. Тому коливання CNH зазвичай більші, ніж у контрольованого урядом і центральним банком CNY(.

У 2025 році, незважаючи на кілька коливань, офшорний юань)CNH( у відношенні до долара США демонструє тенденцію до зростання. На початку року через торгові мита США CNH тимчасово знизився нижче 7.36. Народний банк Китаю вживає заходів для стабілізації, зокрема випустив 60 мільярдів юанів у вигляді офшорних облігацій для повернення ліквідності і жорстко контролює середньозважений курс. Останнім часом, у зв’язку з покращенням діалогу між США і Китаєм, зростанням політики стабілізації і очікуваннями зниження ставок ФРС, CNH значно зміцнів, і 15 грудня прорвав позначку 7.05, що є найвищим рівнем за 13 місяців і більш ніж на 4% вище рівня початку року. Для інвесторів з Гонконгу і Макао офшорний юань часто раніше відображає реальні очікування світового ринку щодо курсу юаня.