З початку листопада 30-денна ковзна середня чистих потоків US spot ETF залишалася негативною як для Біткойна, так і для Ефіріума.

Це означає, що в середньому більше капіталу виходило з цих ETF, ніж входило, протягом кількох тижнів поспіль.

Це важливо, оскільки ETF здебільшого використовуються інституціями.

Коли потоки залишаються негативними так довго, це свідчить про зменшення участі інституцій, а не про короткостроковий торговий шум.

На графіку Біткойна негативні ETF-потоки співпадали з ослабленням цін і невдалими відновленнями.

Кожного разу, коли вхідні потоки ставали позитивними раніше цього року, ціна зростала з силою. З того часу, з листопада, цього не сталося.

Графік Ефіріума показує ще більш очевидний ефект.

Вихід ETF збільшувався, тоді як ціна ETH рухалася вниз, що свідчить про зменшення експозиції інституцій замість додавання під час падінь.

Це не означає панічний продаж. Це означає, що інституції ще не вкладають новий капітал.

У минулих циклах стабільні негативні потоки ETF зазвичай з’являлися під час фаз консолідації, а не на фінальних вершинах ринку.

Ціна спочатку стабілізується, потоки стають нейтральними, і лише потім повертаються вхідні потоки.

Поки що дані свідчать, що ліквідність не знищена, а просто неактивна.

Зміна тренду, ймовірно, почнеться з повернення позитивних потоків ETF перед тим, як ціна зробить сильний рух.