Як аналізувати платоспроможність підприємства: повний посібник з коефіцієнта гарантії

Чому банки одержимі коефіцієнтом гарантії?

Коли ви берете великий кредит у фінансової установи, існує один показник, який аналітики переглядають знову і знову. Це не випадковість. Ця метрика, відома як коефіцієнт гарантії або платоспроможності, фактично є компасом, який вони використовують для визначення, чи може ваша компанія відповідати за всі свої фінансові зобов’язання. На відміну від коефіцієнта ліквідності, що вимірює вашу здатність платити в короткостроковій перспективі, коефіцієнт гарантії розширює перспективу і оцінює вашу фінансову міцність, враховуючи весь борг, незалежно від терміну його погашення.

Концепція за коефіцієнтом гарантії

Фінансова стійкість підприємства зводиться до фундаментального питання: чи має компанія достатньо активів для покриття всіх своїх боргів? Саме на це відповідає коефіцієнт гарантії. Це показник, який є частиною балансних коефіцієнтів, тих, що беруться безпосередньо з балансового звіту компанії.

Важливо зрозуміти різницю з його близьким родичем — коефіцієнтом ліквідності. Поки цей останній зосереджений на активах і пасивах із терміном погашення менше ніж рік, коефіцієнт гарантії включає всю власність і борги без обмежень за часом. Саме тому він особливо цінний: він показує, чи є компанія структурно здоровою або навантажена нездоланним боргом.

Спрощена формула: як обчислюється коефіцієнт гарантії крок за кроком

Обчислення просте, і будь-хто може зробити його, маючи дані з балансу:

Коефіцієнт гарантії = Загальні активи / Загальні пасиви

Щоб отримати ці цифри, ви заходите до фінансового звіту компанії за квартал або рік і знаходите рядки «Загальні активи» (активи загалом) і «Загальні пасиви» (пасиви загалом). Потім виконуєте простий поділ. Розглянемо це на практиці з двома реальними випадками.

Практичне застосування: Tesla проти Boeing

Візьмемо баланс Tesla Inc. з загальними активами 82,34 мільярди доларів і загальними пасивами 36,44 мільярди:

Коефіцієнт гарантії = 82,34 / 36,44 = 2,259

Тепер порівняймо це з Boeing, який повідомляв про загальні активи 137,10 мільярдів і пасиви 152,95 мільярдів:

Коефіцієнт гарантії = 137,10 / 152,95 = 0,896

Ці цифри говорять самі за себе. Boeing був у боргу, тоді як Tesla демонструвала більш міцну позицію. Але що саме означають ці цифри?

Інтерпретація: що вказують цифри

Результат коефіцієнта гарантії класифікується у три діапазони, що визначають стан платоспроможності:

Коефіцієнт менше 1,5: компанія перевантажена боргами. Її пасиви важать більше, ніж її активи можуть комфортно підтримувати. Ризик неплатоспроможності високий.

Коефіцієнт від 1,5 до 2,5: зона комфорту. Компанії працюють тут за структурою фінансування, яка вважається нормальною і здоровою з точки зору балансу боргів і активів.

Коефіцієнт понад 2,5: парадоксально, але дуже високі цифри можуть свідчити про недоцільне використання важеля. Компанія накопичує надмірні активи, неефективно використовуючи зовнішнє фінансування. Це поширено у технологічних бізнесах, де власні інвестиції в R&D є ключовими.

Контекст має значення: сектори та часові зміни

Ці цифри не можна інтерпретувати ізольовано. Важливі галузь і історія. Tesla демонструє високі цифри, характерні для технологічних компаній, які потребують значного фінансування, але при цьому генерують високі доходи, коли інвестиції окупаються. Boeing пережив кризу після пандемії, що суттєво погіршила його коефіцієнт.

Щоб отримати реальний діагноз, слід графічно показати динаміку коефіцієнта гарантії з року в рік і порівняти його з конкурентами галузі. Також поєднайте з коефіцієнтом ліквідності для повного уявлення: один показує короткострокове здоров’я, інший — довгострокову стійкість.

Вимоги залежно від виду фінансування

Банки налаштовують свої вимоги залежно від типу операції:

• Кредитні лінії та оренда: орієнтуються на коефіцієнт ліквідності, оскільки оновлюються щороку
• Довгострокові позики, промислова лізинг, факторинг: вимагають міцного коефіцієнта гарантії
• Confirming: особливо вимагає доброї платоспроможності, оскільки банк виступає гарантом

Попереджувальний випадок: падіння Revlon

Revlon, гігант косметики, оголосив про банкрутство після невдалої фінансової політики. На 30 вересня 2022 року, перед офіційним падінням, цифри були переконливими:

• Загальні активи: 2,52 мільярди доларів
• Загальні пасиви: 5,02 мільярди доларів
• Коефіцієнт гарантії: 0,5019

Коефіцієнт нижче 0,5 був би сигналом тривоги. Компанія не могла виконати свої поточні зобов’язання; розрив зростав місяць за місяцем. Активи швидко знецінювалися, тоді як борги залишалися. Цей показник міг попередити будь-якого інвестора за кілька місяців до офіційного оголошення про банкрутство.

Переваги коефіцієнта гарантії як інструменту

Цей показник виділяється з кількох причин:

• Універсальність: працює однаково для малих компаній і для гігантських корпорацій
• Доступність: дані публічні і не вимагають глибоких знань бухгалтерії
• Історична точність: майже всі компанії, що збанкрутували, раніше мали проблеми з коефіцієнтом гарантії
• Доповнюваність: у поєднанні з іншими коефіцієнтами створює сигнали про слабкі позиції для спекулятивних операцій

Висновок: ваш фінансовий компас

Коефіцієнт гарантії — це термометр структурного фінансового здоров’я компанії. Він не дає всього, але багато що розповідає. Його справжня сила проявляється, коли ви дивитеся на нього у часовій перспективі, порівнюєте з галузевими колегами і інтегруєте з короткостроковими метриками, такими як коефіцієнт ліквідності.

Витратьте час на розуміння цієї метрики. Найкращі інвестори використовують її не для передбачення майбутнього, а для уникнення фінансових пасток, які видно вже сьогодні.