Що станеться при обваленні акцій? Ланцюгова реакція лопання кредитного плеча та практичний посібник з уникнення пасток

Зв’язка на зламі: який вплив вона має на фондовий ринок

Говорячи про фінансування купівлі акцій, багато хто перша реакція — «дуже високий ризик». Але що саме трапляється при зламі акцій? Це питання, яке справді потрібно зрозуміти інвестору.

Інцидент з Bill Hwang у березні 2021 року став живим уроком для ринку. Цей менеджер приватного фонду за короткі 48 годин втратив 20 мільярдів доларів, ставши найшвидшим у історії Волл-стріт, хто зазнав таких збитків. Його історія — не просто приклад невдачі, а й попередження про те, як злам може спричинити ланцюгову реакцію краху на ринку.

Суть зламу: чому відбувається примусове ліквідування

Логіка фінансування досить проста. Припустимо, ви впевнені у певній акції, але у вас недостатньо коштів, і ви можете позичити гроші у брокера для збільшення позиції. Наприклад, акція Apple коштує 150 доларів за акцію, а у вас є лише 50 доларів, тоді брокер може позичити вам ще 100 доларів, щоб ви могли купити.

Перевага такого підходу — якщо ціна зросте до 160 доларів, ваша рентабельність буде значно вищою за зростання ціни. Але й зворотне — при падінні ціни ваші збитки зростуть.

Коли ціна акції продовжує падати, брокер починає хвилюватися, що позичені кошти не буде повернено. Тому вони встановлюють межу — рівень підтримки маржі. На прикладі тайванського ринку, початковий рівень підтримки зазвичай становить 167%, а при падінні до 130% брокер вимагає від інвестора додатково внести гарантійний внесок. Якщо інвестор не має достатньо коштів для цього, брокер починає продавати його позиції — так званий «примусовий злам», з точки зору інвестора — «злам фінансування» або «вибух позиції».

Що трапляється при зламі: феномен переосідання цін

Коли відбувається злам фінансування, ціна акцій зіштовхується з дивовижним явищем — переосіданням.

Зазвичай роздрібні інвестори при падінні ціни можуть вагатися, але брокери — ні. Вони просто прагнуть повернути свої гроші, тому продають за будь-якої ціни, не чекаючи високих цін. В результаті акції падають різко, що викликає додатковий ризик для інших позичальників, і це сприяє новій хвилі зламів.

З досвіду Bill Hwang видно, що він тримав багато акцій, і коли брокери почали примусово ліквідовувати позиції, на ринку не було достатньо покупців, щоб поглинути цей обсяг продажів. В результаті деякі його активи були зруйновані до нуля, і це вплинуло навіть на інші, здавалося б, стабільні активи у його портфелі, що призвело до повного краху всього інвестиційного портфеля за короткий час.

Зміни у структурі капіталу та довгострокові наслідки

Як проявляється злам у подальшому? Відповідь — структура капіталу стає хаотичною.

Спочатку цей актив міг контролюватися керівною командою і довгостроковими інвесторами (наприклад, пенсійними фондами, страховими компаніями), що створювало стабільну ситуацію. Але після примусового зламу акції потрапляють у руки роздрібних інвесторів. Вони зазвичай короткозорі, і при найменших коливаннях починають активно купувати і продавати, що ще більше відлякує великі інвестиції.

В результаті, після зламу, цю акцію важко швидко відновити, хіба що компанія оголосить важливі позитивні новини, щоб знову привернути інвестиції.

Правильна стратегія фінансування

Хоча фінансування — високоризикова стратегія, її правильне використання може підвищити ефективність капіталу. Основні моменти:

Обирайте правильні цілі: потрібно зосередитися на акціях з високою ліквідністю, тобто компаніях з великим ринковим капіталом. Маленькі компанії, при зламі великих позицій, можуть зазнати різких коливань, і звичайний інвестор може постраждати.

Обчислюйте витрати: за фінансування потрібно платити відсотки, тому важливо раціонально оцінювати. Якщо річна дивідендна дохідність і вартість позики приблизно однакові, тоді інвестиція не має сенсу.

Контролюйте час: коли ціна досягає рівня опору і починає консолідуватися, варто подумати про фіксацію прибутку. Під час консолідації потрібно платити відсотки, що зменшує вигідність. Аналогічно, якщо ціна пробиває рівень підтримки і зростання стає малоймовірним, краще швидко закрити позицію, а не тримати до останнього.

Поступове входження: якщо ви впевнені у компанії, але обмежені у коштах, можна використовувати фінансування для купівлі частинами. Це дозволить зменшити ризик і додати позиції при падінні цін.

Висновок

Кредитне плече — це меч із двома лезами: воно може прискорити збагачення, але й швидко зруйнувати капітал. Фінансування купівлі акцій дійсно несе ризики зламу і вибуху позиції, і те, що саме станеться — залежить від вашого розуміння ринку.

Глибока підготовка і дисципліновані дії — єдині правила довгострокового успіху на фондовому ринку. Перед інвестиціями обов’язково усвідомлюйте ризики, щоб не потрапити у невідомі небезпеки.