#比特币流动性 Що сталося з доларом США у 2025 році? Часи цього валютного володаря, здається, справді змінюються.

Спотовий індекс долара Bloomberg за рік впав майже на 9% — це найгірший річний показник з 2017 року. З максимуму 110 на початку року він знизився безпосередньо на 10,8% у першій половині року, що є найгіршим показником за той самий період з 1973 року. І ще більш боляче те, що ринок опціонів подає тривогу, що долар може впасти ще більш жорстоко у 2026 році.

Хто ж винуватець цього? Послаблення ФРС. У 2025 році ФРС тричі знижувала процентні ставки, піднявши ставку федеральних фондів до 3,50%-3,75%, а точкова графіка показує, що вона може й надалі знижувати її на 25 базисних пунктів у 2026 році. Водночас Європейський центральний банк перебуває на паузі, а Банк Японії обережно ставиться до підвищення процентних ставок — розбіжність у політиці трьох центральних банків стає все меншою, диференціали процентних ставок звужуються, а привабливість доларових активів також дисконтується.

І гірше. Фіскальні дефіцити США накопичувалися, кредитні рейтинги були знижені, а центральні банки по всьому світу почали масово продавати доларові резерви, впавши до 30-річного мінімуму. Наріжний камінь гегемонії долара вирізається цеглина за цеглиною.

Трейдери опціонів вже на межі вибухового зростання. Індикатор однорічного розвороту ризику долара впав до мінус 27 базисних пунктів — найбільшого ведмежого рівня за всю історію 2011 року. Спекулятивні трейдери вперше з жовтня почали колективно шортувати долар США, і євро та австралійський долар стали основними інструментами для захисту від девальвації долара США. Дані Depository Trust and Clearing Corporation показують, що премії, сплачені для захисту від падіння долара, зростають — іншими словами, ринок насправді готується до ще більшого падіння.

Дивлячись у 2026 рік, інституційні інвестиційні банки б'ють на тривогу. Понад шість великих інвестиційних банків прогнозують, що індекс долара США впаде ще на 3% до кінця року, а Deutsche Bank говорить ще пряміше: «Довгостроковий бичачий ринок долара США добігає кінця.» «Навіть якщо такі інституції, як Citi, оптимістично налаштовані щодо стійкості економіки США, сама оцінка долара перебуває на історичному максимумі, і якщо решта світу відновиться, перевага зростання США природно буде збалансована.

Водночас центральні банки також збільшують свої золоті запаси рекордно швидко, що безпосередньо відволікає попит на доларові активи.

Від валютного ринку до глобального розподілу активів — ця хвиля падіння долара США вже викликає ефект хвилі. Тенденція до зниження у 2026 році, спричинена поєднанням розбіжностей у політиці центральних банків, бульбашок оцінки та волатильного статусу резервної валюти, може справді змінити глобальний фінансовий ландшафт. Для криптоактивів та інших активів-безпечних притулків це вікно можливостей варте уваги.

$BTC $ETH