Пастка ризиків у ринку криптоактивів: сім практичних схем хеджування

Щоб вижити в криптосвіті, управління ризиками важливіше, ніж заробіток. Хеджування – це така обов'язкова дисципліна. Простими словами, це коли ви бачите, що певна монета буде падати, ви робите зворотні дії, щоб захистити вже наявні активи і запобігти втратам. Це не спекуляція, а страхування.

Що таке хеджування? Просте порівняння

Уявіть, що у вас є пастка в зоні, схильній до повеней. Ви не будете сидіти склавши руки, а купите поліс страхування від повеней. Принцип хеджування в криптовалютах абсолютно такий же — ви тримаєте якусь монету, але турбуєтеся, що вона впаде, тому використовуєте інші інструменти для компенсації цього ризику.

У традиційних фінансових ринках та криптосвіті логіка хеджування є однаковою: використати одну інвестицію для компенсації можливих втрат іншої інвестиції. Ключем є знаходження абсолютно протилежної позиції, щоб коли основний актив знижується, хеджуюча позиція могла заробити гроші для покриття прогалини.

Звучить прекрасно, але насправді не так вже й просто. Ідеальне хеджування практично не існує, і саме хеджування коштує грошей. Ось чому ви повинні уважно зважити витрати та вигоди перед тим, як зробити будь-яку операцію.

Як здійснювати хеджування? Три основні кроки

Будь-яка хеджингова стратегія дотримується тієї ж логіки:

Перший крок: створення основної позиції Ви вже володієте певним активом — наприклад, біткоїном або ефіром. Незалежно від того, чи тримаєте ви монети напряму, чи просто отримали експозицію до їхньої ціни, це ваша “базова позиція”.

Другий крок: визначення ризикових точок Далі потрібно запитати себе: як цей актив може зашкодити мені? Наприклад, ви стурбовані, що біткоїн може впасти. Цей ризик - це те, що вам потрібно захистити.

Третій крок: Зворотний удар Оскільки ви вважаєте, що біткойн впаде, відкрийте коротку позицію на ринку деривативів. Таким чином, коли він дійсно впаде, прибуток від короткої позиції компенсує ваші збитки на спотовому ринку. Ключове тут - мета не в тому, щоб заробити гроші, а в тому, щоб зупинити кровотечу. В ідеальному випадку прибуток від хеджування повністю компенсує збитки основної позиції.

Але реальність часто є жорсткою: створити ідеальний хедж дуже складно, і на кожному етапі є витрати.

Сім видів хеджування в криптовалюті

У криптосвіті для хеджування інструменти різноманітні. Тут представлені сім найпрактичніших методів. Зверніть увагу: деякі методи можуть бути незаконними в певних регіонах, обов'язково ознайомтеся з місцевими вимогами регулювання.

1. Ф'ючерсний контракт — найпряміший спосіб хеджування

Ф'ючерси на біткойн дозволяють вам зафіксувати ціну торгівлі в майбутньому. Зараз це $50,000, ви можете підписати контракт, погодившись продати за ціною $50,000 через місяць.

Припустимо, ви володієте 10 000$ монети біткоїн і не хочете ризикувати його довгостроковим курсом. Продайте контракт на ф'ючерс на 0,2 BTC (вартістю 10 000$), з умовою розрахунку через місяць за 50 000$.

Час заробітку настав: якщо біткойн впаде до $40,000, ти зможеш купити назад ті 0.2 BTC за нижчою ціною для виконання угоди, а прибуток компенсує твої втрати на споті.

Але ціна також прийшла: якщо біткойн виросте до $60,000, ви все ще повинні будете розрахуватися за $50,000, тоді зростання вже не матиме до вас відношення. Це і є “ціна” хеджування — ви відмовляєтеся від частини зростання, щоб отримати захист від падіння.

2. Опціонний контракт — більш гнучкий парасоль.

Опціони надають вам право вибору (зверніть увагу, це право, а не обов'язок): ви можете купити або продати актив за певною ціною.

Все ще ті самі $10,000 за біткойн. Ви можете купити “пут-опціон”, який дозволяє вам продавати за ціною $50,000 у будь-який час. Ви сплачуєте $500 премії за це право.

Ключовий момент: коли біткоїн впав до $40,000, ви скористалися опціоном, продавши за $50,000, зафіксувавши втрати. Вам потрібно лише покрити витрати на премію в $500 (еквівалентно 0.01 монета).

Переваги ф'ючерсів: Що якщо біткойн зросте? Ви можете вирішити не використовувати опціони, а продовжувати тримати спот для отримання вигоди від зростання. Але ця гнучкість має свою ціну у вигляді премії.

3. Контракти на різницю (CFD) — не потрібно реально тримати монету

CFD є похідним фінансовим інструментом, який дозволяє вам ставити на зміни цін, не володіючи активом. Ви укладаєте контракт з брокером, і сторони обмінюються різницею в ціні.

Власники біткоїнів можуть відкривати короткі позиції на ринку CFD. Коли біткоїн знецінюється, позиція CFD приносить прибуток, повністю хеджуючи збитки на спот-ринку. Зворотний бік полягає в тому, що якщо ринок зростає, збитки по CFD компенсують прибутки на спот-ринку.

4. Вічні ф'ючерси — безстрокове хеджування

Це інструмент, який став популярним лише в останні кілька років, безстрокові ф'ючерси не мають дати поставки і постійно відслідковують ціну на спот. Найбільше подобається можливість використовувати важелі — контролювати більші позиції з меншою маржею.

Біткоїн впаде? Відкрийте коротку позицію на безстрокових ф'ючерсах на $10,000. Заробляйте гроші, коли ціна монети знижується, щоб компенсувати спот. Ця безстрокова характеристика дозволяє вам не турбуватися про те, що контракт закінчиться і вас примусять до виконання.

5. Зворотний — старий, але ефективний

Деякі платформи дозволяють тобі позичити монету і продати її, а потім купити назад, коли ціна впаде. Позичив 1 BTC і продав, а потім, коли ціна впаде, купив за нижчою ціною, різниця між цінами — це прибуток. Цей прибуток може компенсувати твої інші інвестиційні збитки.

6. Стейблкоїн — найконсервативніша втеча

Стабільні монети (USDT, USDC тощо) прив'язані до вартості фіатних грошей (зазвичай долара США). Боїтеся краху ринку? Обміняйте волатильні монети на стабільні монети, щоб забезпечити безпеку коштів.

Звичайно, ціна в тому, що ви відмовляєтеся від прибутку під час відскоку ринку. Це хеджування більше нагадує “перемир'я”, чекаючи поки ринкові умови покращаться, щоб знову зайти в гру. Але є ризик: якщо у компанії, що випускає стейблкоїни, виникнуть проблеми, ваша “страхівка” виявиться недійсною.

7. Комбінування кількох монет — розподіл ризиків для хеджування

Різні монети мають різну логіку руху. Коли біткойн падає, якась маленька монета може зростати. Утримуючи кілька монет з низькою кореляцією, природно формується хеджування — збитки однієї монети компенсуються зростанням іншої.

Цей спосіб вимагає від вас розуміння кореляції між монетами, вибору активів, які не заважають один одному.

Реальний випадок: захист позиції $10,000 BTC за допомогою опціонів

Сцена: ви володієте 0.2 BTC, поточна ринкова ціна $50,000/монета, загальна вартість $10,000. Не впевнені в подальшій ситуації на ринку, хочете захистити.

Варіант A: Купити пут-опціон

• Купівля пут-опціонів: ціна виконання $50,000, сплата $500 премії
• Припустимо, що ціна монети впаде до $40,000
• Ви реалізуєте опціон, продаючи за $50,000, втрата обмежена лише $500 премії
• Спот $10,000 активів захищено на $9,500

План Б: продаж ф'ючерсних контрактів

• Продати 0.2 BTC 1-місячних ф'ючерсів, зафіксувавши ціну $50,000
• Ціна монети впала до $40,000
• Ти купив 0.2 BTC за $40,000, а продав за $50,000, отримавши $2,000 компенсації за збитки на спот-ринку.
• Але якщо ціна монети зросте до $60,000, а ти застрягнеш на $50,000, пропустиш $2,000 прибутку

Два варіанти мають свої переваги. Опціонний захист гнучкий, але вимагає сплати премії; ф'ючерсний хедж є повним, але відмовляє від зростання.

Сім основних ризиків хеджування, які слід знати

Проблема витрат

Кожен хедж коштує грошей. Премія за опціони, комісія за ф'ючерси, спред — все це потрібно враховувати при ухваленні рішення. Якщо ринок коливається лише на 5%, але вартість хеджування становить 3%, тоді хеджування не вигідне.

Прибуток був заблокований

Найбільше розчарування при хеджуванні за допомогою ф'ючерсів: ви не можете заробити. Біткоїн зріс на 30%, але ви заблоковані в ф'ючерсному контракті за початковою ціною, і весь приріст анулюється.

ризик контрагента

Якщо ви використовуєте позабіржові похідні або якийсь стабільний монету, чи може контрагент справді виконати свої зобов'язання? Як тільки контрагент не виконуватиме зобов'язання (наприклад, емітент стабільної монети зникне), ваше хеджування перетворюється на пастку.

зворотний хеджинг не спрацював

У крайніх ринкових умовах (різке падіння або зростання ціни монети) очікувана захисна функція хеджувальних інструментів може втратити свою ефективність. Опціони та ф'ючерси можуть не виконуватись у відповідності до очікувань під час цінових стрибків, а стейблкоїни можуть відокремитись.

Зміни в регулюванні

Ставлення країн до деривативів змінюється. У деяких місцях посилюються обмеження на торгівлю з важелем, ваші інструменти хеджування можуть бути раптово заборонені або обмежені.

виснаження ліквідності

Деякі хеджингові інструменти (особливо деривативи малих монет) можуть бути важкими для швидкої торгівлі. Коли ви хочете закрити позицію, ніхто не приймає замовлення, а спред безжально розчавлений вами.

Пастка складності

Чим більш просунуті інструменти хеджування, тим легше помилитися. Одна помилка в операції підсилює збитки замість того, щоб захистити позицію.

Три золоті правила, які повинні знати новачки з хеджування

Спочатку вчитися, потім діяти

Кожен інструмент має пастки. Перед реальними операціями обов'язково потрібно зрозуміти кожен етап. Подивіться на незрозумілі документи, запитайте досвідчених людей, попрактикуйтеся на папері.

Не кладіть усі яйця в один кошик

Один вид монети, один спосіб хеджування є дуже небезпечними. Диверсифікуйте на кілька монет, кілька класів активів, кілька інструментів хеджування. Таким чином, збої в одній точці не будуть смертельними.

Складність повинна відповідати досвіду

Новачки повинні уникати складних стратегій. Простішими — наприклад, утримання стабільних монет або диверсифікація по монетах — зазвичай є найефективнішими. Як тільки ви станете вправними, подумайте про опціони, важелі та інші “зброї”.

Остаточні поради щодо хеджування

Хеджування – це оборонна техніка, а не наступальна. Якщо використовувати її правильно, вона може врятувати життя, а якщо неправильно – завдати шкоди собі. Справжні майстри не є тими, хто хеджує найбільш складно, а ті, хто обирає найкращий спосіб хеджування для себе.

Перед вибором будь-якої стратегії хеджування, перевірте по кожному пункту:

• Яка вартість цього інструменту?
• Що буде, якщо інша сторона порушить угоду?
• Чи можна використовувати в екстремальних умовах?
• Чи дозволяє моя юрисдикція цю операцію?
• Я дійсно розумію цей інструмент?

Звичні інструменти для зниження ризиків включають стоп-лос-ордери та поетапне зменшення позицій. Це набагато практичніше, ніж вишукане хеджування. Якщо ви зовсім не впевнені, варто звернутися до професійного фінансового консультанта.

Волатильність крипторинку є нормою. Але волатильність не означає, що потрібно ризикувати. Вибір хеджування - це зріла позиція.