$BTC $ETH $BNB

Банк Японії знову планує підвищити ставку, але цього разу криптовалютний ринок, здається, реагує не так гостро. Порівняно з попередніми різкими коливаннями, цього разу все справді інакше.

Пам’ятаєте кілька місяців тому? Лише одне коригування ставки — і біткойн з 65 000 одразу впав до 50 000, Ethereum з 3000 до 2000, а йена зміцнилася, і ринок охопила паніка. Цього разу ситуація, здається, змінюється — той самий сигнал підвищення ставки отримує зовсім інше ставлення.

Чому цього разу ринок не такий боязкий? Головні дві причини: по-перше, спекулянти давно вже накопичили багато довгих позицій у йені, і короткострокове викликання різких коливань вже не так просто. По-друге, доходність японських державних облігацій цього року зростає, і короткострокові, і довгострокові облігації оновлюють рекорди, тому ринок вже був готовий — підвищення ставки більше не є несподіванкою.

Ще важливіше те, що Федеральна резервна система цього тижня знизила ставку на 25 базисних пунктів і одночасно дала сигнал підтримки ліквідності. Глобальні фінансові умови не такі напружені, масштабне закриття коротких позицій у йені та різке зростання ризикової та безпечної активності — такі крайні сценарії вже навряд чи повторяться.

Але історія ще не закінчена. За інформацією з галузі, чиновники Банку Японії вважають, що ставка може бути підвищена до понад 0.75%, щоб наблизитися до кінця цього циклу, а деякі навіть наполягають, що при досягненні 1% вона все ще залишається занизькою. Тут важливий концепт — "нейтральна ставка", простіше кажучи, "нормальна температура" економіки, яка не перегрівається і не охолоджується. Оцінка Банку Японії коливається приблизно між 1% і 2.5%, і простір для маневру досить великий.

Голова Банку Утада Хіросі раніше випадково згадав це, і ринок почав фантазувати. Зараз аналітики майже одностайно прогнозують, що наступного п’ятниці Банк Японії підвищить ставку до 0.75%. Але більш важливим є те, чи оголосять вони новий прогноз "нейтральної ставки", що прямо натякає на можливість ще кількох підвищень у майбутньому.

Зараз ринок очікує, що кінцева ставка залишиться приблизно на рівні 1.25%, тобто цього циклу підвищень може бути ще дві хвилі. Хоча офіційно Банк Японії наполягає, що "політика залишається відносно м’якою", насправді чиновники вже ретельно вивчають дані по кредитах і динаміку банківського кредитування, щоб зрозуміти, чи справді поточний рівень ставок є достатньо м’яким.

Підвищення ставки неминуче, але цього разу ринок має буфер і очікування — старий трюк, коли при звістці про підвищення ставка різко падала, цього разу, можливо, вже не спрацює.