Блискавка срібла у 110% висвітлює структурні вразливості ринку дорогоцінних металів

Срібло зросло більш ніж на 110% з початку року, різко випереджаючи золото. Хоча цей ралі частково обумовлений очікуваннями зниження ставки Федеральної резервної системи та стійким промисловим попитом, лише ці фактори не можуть повністю пояснити масштаб або швидкість руху. Під поверхнею зростання все більше підживлюється агресивним закриттям коротких позицій на ф'ючерсах і зростаючим скептицизмом щодо традиційної системи «паперового срібла».

На відміну від золота, срібло не має підтримки центрального банку і працює на меншому, менш ліквідному ринку, що робить його особливо вразливим до різких коливань цін і потенційних спотворень ринку. Обмежена ліквідність посилює вплив спекулятивних потоків, що може спричинити значну волатильність при розгортанні або раптовому зменшенні позицій.

Ключовою характеристикою поточного ралі є стійкий ф'ючерсний преміум, коли ціни контрактів торгуються вище за спотові ціни. Це свідчить про те, що фонди штовхають ціни ф'ючерсів вгору, створюючи ф'ючерсний стиснення. Одночасно крупні біржі повідомляють про зменшення запасів фізичного срібла, що сигналізує про зростаючий фізичний попит. Збільшення розриву між паперовими контрактами та наявним фізичним металом підкреслює крихкість ринку, який сильно залежить від левериджу та довіри.

JPMorgan Chase відіграє ключову роль у цій системі. За повідомленнями, банк контролює майже 43% запасів срібла на COMEX і керує значними активами в ETF на срібло. Його позиція надає йому вплив на фізичну доставку і, відповідно, на стабільність ринку загалом.

У більш широкому розумінні довіра до ринків дорогоцінних металів, основаних на папері, руйнується. Інвестори все більше переходять від фінансових продуктів до фізичної власності, тенденція, що відображається і на ринку золота, де запаси поступово переміщуються на схід. На тлі ослаблення долара це відображає ширший конфлікт за монетарну цінову владу та контроль над матеріальними активами.

Різкі коливання цін срібла свідчать про те, що правила ринку дорогоцінних металів еволюціонують. Фізичні активи знову набирають ваги як засоби збереження вартості, тоді як системи на основі левериджу і паперових контрактів стикаються з зростаючим напруженням і потенційними структурними вразливостями.