Нарешті це зробив Банку Японії. Пройшовши через десятиліття надзвичайно низьких процентних ставок, цей мовчазний гігант світової економіки підвищує ставки, руйнуючи довгостроковий долю нульової ставки.

Ваш перший реакція може бути: "Підвищення ставок у Японії? Мене це не стосується?" Це цілком природне запитання. Але якщо просто відмовитися від цього, ви пропустите ключовий момент у переформуванні глобальної фінансової карти. Це не дрібна локальна подія, а масштабна глобальна переорієнтація капіталу від Нью-Йорка до Лондона, від Токіо до Сінгапуру.

Інакше кажучи, кожна копійка у вашому рахунку буде переоцінена заново.

**Джерело дешевих капітальних ресурсів за десятиліття виснажується**

Довгий час Банку Японії виконував роль «невидимого АТМ» глобальної економіки. Безперервний потік дешевих капіталів з цієї країни направлявся у світ — на американські акції, європейські облігації, активи нових ринків. Ця система працювала настільки гладко і непомітно, що більшість інвесторів і не підозрювали про її існування. Але тепер цей двигун, що працював десятиліттями, починає чхати.

Вартість акцій, облігацій, різних активів? Все залежить від безперервної ліквідності. Якщо підтримка послабить, вся екосистема почне перебудовуватися.

**Недооцінена фінансова гра: арбітраж із японською ієною**

Щоб зрозуміти, що станеться далі, потрібно розібратися з однією з найважливіших, але найменше згадуваних ігор у сучасних фінансах: арбітраж із японською ієною.

Ця штука здається складною, але насправді — простий принцип: міжнародні інвестори беруть японську ієну майже безкоштовно, позичаючи її в Японії, а потім вкладають у високодохідні активи, такі як американські акції або європейські облігації, заробляючи на різниці ставок.

Звучить просто? Але масштаб цих операцій — неймовірний. Ієна колись була найважливішою валютою для фінансування позик поза доларом США. Ці величезні обсяги дешевих коштів працювали як невидима рука, що піднімала ціни активів і безперервно забезпечувала ліквідність глобального ринку.

А тепер? Ця рука починає послаблюватися.

**Наступний етап глобальної децелюлізації**

Коли Банк Японії поступово підвищує ставки, ці позичені майже безкоштовно ієни стають гарячими. Зростає вартість запозичень, арбітражні можливості звужуються, і капітал у японській ієні, що раніше безперервно вливався у глобальні активи, починає зворотній рух.

Це не дрібниці. Це глобальна переорієнтація капіталу. Високоризикові позиції стикнуться з тиском для закриття, кошти з високоризикових активів будуть виведені, і перші проблеми з’являться там, де закінчується ліквідність.

Ваш інвестиційний портфель, будь то традиційні акції і облігації чи криптоактиви, підпадає під цю глобальну переконфігурацію. Ліквідність — це король, і без неї вся логіка цінування потребує переписання.