Федеральна резервна система у грудні: «розколота» зниження процентних ставок, чому ринок не посміхнувся?

Федеральна резервна система все ж знизила ставки, але цей 25-базисний пункт більше нагадує компроміс, наповнений тріщинами, ніж «сильний сигнал» для ринку, на який очікували.

Завершилася груднева сесія FOMC, федеральна ставка опустилася до 3.50%-3.75% згідно з планом, що означає третє поспіль зниження з вересня. Проте, за зовнішньою єдністю дій приховується найсерйозніша внутрішня розбіжність Федералрезерву за останні шість років — із трьох голосів проти рішення проголосували три члени, що є рідкісним розколом і має насторожити будь-якого уважного інвестора.

Розколотий ФРС, розмите сигналювання

Ця суперечка справді нагадує «дві полярності»: одна сторона вважає за потрібне знизити ставки на 50 базисних пунктів для зменшення ризиків охолодження ринку праці, інша — вважає, що знижувати ставки не потрібно. Більше того, ФРС одночасно знижує ставки та оголошує про відновлення програми викупу державних облігацій 12 грудня. Такий «комбо» — зниження ставок + розширення балансу — з вигляду здається позитивним, але насправді виявляє глибоку тривогу: слабкий ринок праці вже викликає занепокоєння керівництва, але «неперевищена» інфляція не дає їм повністю перейти на м’якшу позицію.

Пауелл намагається балансувати на канаті, але ринок сприймає це як «яструбині ідеї в пір’ї». Графік «точкових прогнозів» показує, що учасники з великою обережністю очікують зниження ставок у 2025 році і, ймовірно, залишатимуть їх без змін тривалий час. Це означає, що очікування «послідовної політики послаблення» вже майже зруйновані.

Чому криптовалюти не реагують?

$BTC і $ETH після оголошення новин не отримали очікуваної ентузіазму, а навпаки — зайшли у флуктуацію. За цим «загасанням позитивних сигналів» стоять три логіки:

1. Вже виконані очікування: зростання з жовтня — це, по суті, «заздалегідь закладена» реакція на зниження ставок. Коли очікування справдилися і немає несподіваних сюрпризів, прибуткова частина швидко виходить з ринку.

2. Тінь «вищих і довших» ставок: якщо ставки залишатимуться високими довше, ніж очікувалося, всі оцінки ризикових активів почнуть переглядатися заново. Це особливо критично для високоволатильних криптоактивів — ніби меч Дамокла нависає над ними.

3. Послаблення нарративу про ліквідність: коли навіть ФРС сама коливається у своєму політично-економічному курсі, залучення додаткових коштів буде ускладнене. Короткострокова динаміка крипторинку більше залежить від внутрішньої боротьби за капітал, ніж від макроекономічної політики.

Вибір на перехресті

Цей «розкол» у зниженні ставок відкриває важливий факт: сам ФРС губиться між стратегіями м’якої посадки економіки і ризиками інфляції. Для криптовалютного ринку це означає, що єдине «макро» пояснення — «масове роздування» вже вичерпане, і майбутнє залежатиме більше від фундаментальних показників, застосувань і секторних циклів.

До 2025 року ми, можливо, побачимо ще більш дроблену картину — якісні активи будуть формувати реальну цінність у період волатильності, тоді як проєкти, що цілком ґрунтуються на нарративі, ризикують втратити ліквідність.

Це початок «бичачого» тренду чи перехід до медвежого?

Можливо, відповідь не у залі засідань ФРС, а у рішеннях кожного учасника.

Невизначеність макроекономічної ситуації зберігається, але зрілість ринку проявляється у тому, що вже не святкують кожне політичне стимулювання. Наступний крок — чи зможуть BTC і $ETH перейти у незалежний тренд, залежить від готовності капіталу продовжувати ставити на ризик у умовах розмитого сценарію.