О 3-й годині ночі 11-го ФРС знову мала відкрити картки.

Цього разу не пильно дивиться на цифру у 25 базисних пунктів — справжню долю ринку визначає те, що Пауелл скаже далі.

Спочатку висловіть висновок: зниження ставки на 25 б.п. майже гарантоване, але слова будуть настільки важкими, що ви сумніваєтеся у своєму житті. Постійне зниження відсоткових ставок? Навіть не думай про це, я тебе на місці щипну.

Ринок підняв ймовірність 25 б.п. до 88%, і лише 11% залишилися незмінними, що стосується зниження на 50 б.п.? Цей 1% шанс фактично дорівнює нульовому. Ціна давно дала вам відповідь.

Справжня драма позаду.

Цукор дійсно для вас — дії зі зниження відсоткової ставки були успішними. Але нож — це одразу: точкові графіки та пресконференції — справжні бійні. Ринок спочатку використовує солодкість, щоб заманити вас, а потім дозволяє вирішити, чи заробляти гроші, чи бути зібраним у коливаннях.

Навіщо кидати? Три причини.

Ризик хвоста даних про зайнятість посилюється. Граничне ослаблення ринку праці зростає, ймовірність випадкових травм за політикою зростає, і невеликі коригування є основою управління ризиками.

Туман даних перетворює агресивні дії на азартну гру. Оскільки урядові зупинки затримують публікацію ключових статистичних даних і неповну інформацію, Комісія частіше обирає невелику калібрування, а не ставить на велику.

Обмеження Пауелла — це не макродані, а внутрішнє управління. Коли розкол між яструбами та голубом посилюється, йому потрібен керований компроміс: дати ринку несподівану дію, дати яструбам набір риторики, яка не відпустить, і міцно тримати майбутню дискрецію у своїх руках.

Але не виключайте повністю можливість не здатися.

Інфляція все ще перевищує 2%, і раннє звільнення буде розглядатися як кредитна знижка для яструбів. Чим більша різниця, тим більше деякі люди пропонують стримуватися в обмін на внутрішній консенсус.

Найімовірніший сценарій? Знизившись на 25 базисних пунктів, заява є жорсткою, а пресконференція — більш жорсткою.

Пауелл вб'є вам у голову три цвяхи: політика досі обмежувальна, подальші оцінки на кожному засіданні, а ринкове ціноутворення не відповідає зобов'язанням ФРС.

Є три голки, за якими варто звертати увагу в ніч цієї резолюції:
чи ослабла заява про зайнятість суттєво;
чи зросте медіанна траєкторія у 2026 році на точковій діаграмі, чи фрагментація посилиться;
Чи варто ініціювати придушення очікування надто швидкого пом'якшення фінансових умов на пресконференції.

Отже, навіть якщо процентні ставки будуть знижені, вони не обов'язково зростуть. Ймовірність введення голки туди-сюди надзвичайно висока.

Зараз великі гроші торгують лише американськими акціями та біткоїном, бо там є реальна цінність.