У грудні центральні банки по всьому світу влаштовують рідкісну драму хеджування — США знижують процентні ставки, а Японія підвищує ставки.

На перший погляд це здається двома яками, але насправді вони працюють в одному напрямку: штовхають золото у новий цикл.

Давайте спочатку поговоримо про Сполучені Штати. Зниження процентних ставок означає, що цикл зміцнення долара добігає кінця, реальні процентні ставки падають, а альтернативні витрати на утримання золота значно знижуються. Оглядаючись на історію, після кожного раунду зниження процентних ставок золото майже завжди викликало хвилю середньострокового зростання. Причина проста: кошти відновлюються, ринковий апетит до ризику змінюється, а вартість розподілу дорогоцінних металів природно підкреслюється.

Давайте подивимось на Японію. Хоча підвищення ставки незначне, сигнал сильний — провідні центральні банки світу перейшли від жорсткішого ставлення до балансу. Зростання дохідності японських облігацій приверне частину капіталу з ринку долара США до єни, а індекс долара США буде під тиском, і ліквідність почне розсіюватися. Це ще один шар добробуту для золота. Ще важливіше, з поверненням японських фондів і поступовим розблокуванням керрі-трейдів попит на розподіл активів-безпечних гаваней значно зросте, і золото природно займе перше місце.

Коли ці дві речі відбуваються одночасно, ринок бачить чіткий результат:
Глобальне відновлення ліквідності + ослаблення долара США → дорогоцінних металів принесло підтримку на рівні тренду.

Безумовно, буде короткострокова волатильність, але середньострокова структура вже стабільніша, ніж будь-коли. Якщо наступного відкату буде відкат, це більше схоже на можливість для розміщення, ніж на сигнал ризику.

Кінець року часто є вікном для заздалегідь розподілу коштів. Зараз золото знаходиться на рівні, де фундаментальні показники, політики та макроочікування повністю резонують. Люди, які дійсно стабільні, обирають слідкувати за трендом, а не за трясінням кожної K-лінії.