Минулого тижня на внутрішній нараді бос раптово поставив питання: як ти вважаєш, яка ймовірність того, що цього разу BTC впаде в глибокий ведмежий ринок?

Тоді я висловив свою думку, але одразу відчув, що щось не так — у тих оцінках було занадто багато особистих емоцій. Після наради я весь час думав: чи існує більш об'єктивний спосіб відповісти на це питання?

Пізніше я звернув увагу на один індикатор: чутливість інвесторів до ціни.

Простіше кажучи, він вимірює, який тиск нереалізованих збитків відчувають довгострокові (LTH) та короткострокові (STH) власники BTC при кожному падінні ціни на 1%. Можна уявити "відносний нереалізований збиток" як інтенсивність болю — чим вище значення, тим важче інвесторам психологічно сприймати кожен відсоток падіння, і тим чутливішими вони стають до коливань ціни.

Цей індикатор цікавий тим, що охоплює понад десять років ринкового циклу і чітко позначає сигнали запуску глибоких ведмежих ринків у минулому: щоразу, коли крива чутливості LTH (синя лінія) перетинає криву STH (червона лінія) і продовжує зростати, глибокий ведмежий ринок вже не за горами.

Якщо подивитися на попередні цикли, траєкторія майже завжди була однаковою:

Перший етап — звичайна корекція на бичачому ринку. У цей час панікують лише короткострокові гравці, червона лінія йде вгору окремо, довгострокові інвестори майже не мають збитків, синя лінія майже прилягає до нуля.

Другий етап — ціна продовжує падати. Коли червона лінія досягає певного критичного рівня, вона починає спадати, що означає, що ті, хто купив на хаях...