У листопаді біткоїн показав досить слабкі результати, за місяць впавши на 23%. Ще більш знаковим є те, що з біржових спотових ETF відбулося чисте вилучення коштів на суму 3,5 мільярда доларів, при цьому відтік інвесторів з Японії був особливо помітним — на їхню частку припало аж 38% викупу паїв.

Логіка цього процесу досить зрозуміла. У міру того, як Банк Японії поступово посилює монетарну політику, арбітражні операції, які раніше базувалися на дешевих кредитах у єнах для купівлі ризикових активів, зараз прискорено закриваються. Капітал повертається до Японії, і природно, виходить із таких високоліквідних активів, як BTC.

Загальні ринкові очікування такі: найближча траєкторія підвищення ставок Банком Японії виглядає так — одне підвищення у червні 2026 року, потім ще по одному у січні та липні 2027 року. Якщо цей сценарій справдиться, тиск на закриття арбітражних позицій може зберігатися ще деякий час.