CFTC запускає пілотну програму цифрових активів, дозволяючи використовувати Bitcoin та Ethereum як забезпечення для деривативів

Джерело: Btcpeers Оригінальна назва: CFTC запускає пілотну програму цифрових активів, дозволяючи використовувати Bitcoin та Ethereum як забезпечення за деривативами Оригінальне посилання: https://btcpeers.com/cftc-launches-digital-assets-pilot-program-allowing-bitcoin-and-ethereum-as-derivatives-collateral/ Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) оголосила 8 грудня про запуск пілотної програми, яка дозволяє ф’ючерсним комісійним торговцям приймати Bitcoin, Ethereum та USDC як маржинальне забезпечення на ринку деривативів. Виконуюча обов’язки голови Кароліна Фам заявила, що програма встановлює чіткі межі для захисту активів клієнтів і забезпечує посилений моніторинг та звітність з боку CFTC.

Пілотна програма дозволяє зареєстрованим ф’ючерсним комісійним торговцям використовувати ці цифрові активи для покриття маржинальних вимог. Учасники мають щотижня подавати звіти про загальні обсяги активів клієнтів та будь-які проблеми, що впливають на використання криптозабезпечення. Одночасно CFTC видала оновлені рекомендації щодо токенізованих активів і відкликала Staff Advisory 20-34 від 2020 року, який раніше обмежував використання віртуальної валюти на сегрегованих рахунках клієнтів. Агентство зазначило, що прийняття закону GENIUS зробило стару інструкцію застарілою та такою, що більше не є релевантною.

Ініціатива поширюється на брокерів ф’ючерсів, учасників ринку свопів і клірингові палати. Рекомендації щодо забезпечення охоплюють токенізовані версії казначейських облігацій США та фондів грошового ринку з вимогами щодо сегрегації активів, звітності та нагляду. Генеральний директор Circle Гіт Тарберт заявив, що ці зміни зменшать ризики розрахунків та тертя у торгівлі деривативами завдяки майже миттєвим розрахункам маржі.

Підвищення ефективності капіталу для інституційних трейдерів

Пілотна програма безпосередньо вирішує питання неефективності капіталу, що обмежувала криптоорієнтовані компанії на традиційних ринках деривативів. Трейдери тепер можуть використовувати свої запаси Bitcoin або Ethereum як забезпечення, не ліквідуючи позиції в готівку. Це усуває необхідність вибору між збереженням експозиції по деривативах і розміщенням капіталу у криптостратегіях.

Цифрові активи працюють у режимі розрахунків 24/7, що дозволяє оперативно коригувати маржу, коли ринки рухаються поза межами звичайних банківських годин. Якщо Bitcoin падає у вихідні дні, компанії можуть відразу внести додаткове криптозабезпечення, не чекаючи до понеділка для доступу до традиційних джерел фінансування. Це операційне покращення знижує ризики невиконання розрахунків і сценарії стиснення ліквідності в періоди, коли банківська інфраструктура не працює.

Пілотна програма CFTC надає інституційної легітимності ринкам деривативів, надаючи регульованим суб’єктам практичні інструменти для управління експозицією до Bitcoin при дотриманні маржинальних зобов’язань. Державні казначейства, які розглядають можливість розміщення Bitcoin, тепер мають додаткові опції використання активів на регульованих фінансових ринках.

Обсяги торгів за кордоном стикаються з внутрішньою конкуренцією

Деривативний ринок США становить приблизно 27% світового сектору деривативів обсягом [image] трильйонів, але відстає від закордонних торгових майданчиків в інноваціях з криптодеривативів. Платформи поза юрисдикцією США домінують на ринку ф’ючерсів на Bitcoin, з істотними місячними обсягами торгів на неліцензованих біржах. Пілотна програма CFTC є стратегічною спробою повернути капітал, який перемістився за кордон через регуляторну невизначеність.

Інституційна участь на ринку криптодеривативів суттєво зросла у 2025 році. CME Group повідомила, що у III кварталі 2025 року сукупний обсяг ф’ючерсів і опціонів перевищив ( мільярдів, а середній денний відкритий інтерес досяг $31,3 мільярда. Інституції забезпечили близько 42% загального обсягу торгів деривативами за цей період. Ці досвідчені керівники ризиками розуміють оптимізацію забезпечення, і дозвіл на використання криптозабезпечення має прискорити їхню активність через підвищення ефективності розміщення капіталу.

Пілотна програма стикається з операційними викликами, пов’язаними з волатильністю криптоактивів порівняно з традиційним забезпеченням. Нещодавні рухи ціни Bitcoin з понад $100 000 до близько $95 000 спричинили ліквідації на ) мільйонів. Клірингові палати повинні управляти ризиками маркування до ринку, оцінюючи, чи прийняття криптозабезпечення підсилює проциклічність під час різких падінь цін. Тримісячний тестовий період із щотижневою звітністю дає регуляторам дані в реальному часі щодо ефективності токенізованого забезпечення у волатильних умовах ринку перед прийняттям рішення про подальше широке впровадження.