Багато хто вважає, що щойно ФРС знизить ставку, ціна на криптовалюти має злетіти — чи справді все так просто?

Насправді ж шлях передачі набагато складніший. Спершу подивимося на долар: зниження ставки напряму зменшує прибутковість доларових активів, і гарячий капітал змушений шукати нові можливості. Коли долар слабшає, все, що номінується в ньому — зокрема BTC — часто зростає ще сильніше.

Далі питання ліквідності. Коли процентні ставки падають, вартість запозичень теж знижується, і на ринку з’являється купа дешевих грошей. Пам’ятаєте шаленство 2020-2021 років? Говорячи просто, це був прямий наслідок політики "друку грошей" від ФРС, і частина цих коштів неминуче потрапила у високоризикові сфери.

Третій рівень — це психологічний рахунок. Коли ФРС сигналізує про пом’якшення, інвестори стають сміливішими, виводять гроші з облігацій і грошових фондів і вкладають їх у акції та крипторинок; навпаки, щойно риторика стає яструбиною, капітал швидко повертається в держоблігації та інші захисні активи.

Ці три ланки складаються у такий ланцюжок: «рішення центробанку → динаміка долара/ліквідність ринку → схильність до ризику → ціна криптоактивів».

Зараз щодо BTC існують дві основні думки: це «цифрове золото» чи «ризиковий актив»?

Якщо виходити з логіки цифрового золота, він має зростати під час обвалу ринку, тобто бути негативно корельованим із фондовим ринком. Якщо ж це ризиковий актив, він має рухатися разом з Nasdaq і злітати, коли ліквідність на ринку висока.

Реальні дані спростовують перший варіант. Дослідження CME Group показують, що з 2020 року кореляція між BTC і Nasdaq 100 зросла майже з нуля до приблизно 0,4, а на піку навіть перевищувала 0,7. Тож якби це було справжнє цифрове золото, воно мало б сяяти у часи паніки, як фізичне золото. Але насправді…