США відкривають нову еру крипторинку: CFTC дозволила використовувати BTC, ETH, USDC як заставу на ринку деривативів

Рішення Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) не є поодиноким випадком. Після затвердження минулого тижня торгівлі спотовими криптовалютами на регульованих біржах цей пілотний проєкт є продовженням програми “крипто-спринт”, що має на меті реалізацію рекомендацій Робочої групи президента з питань ринку цифрових активів.

Цей прорив у регулюванні відбувся після прийняття “Генійського акту” та оновлення федеральних правил, коли CFTC відкликала керівний документ 2020 року, який обмежував використання криптовалюти як застави.

01 Регуляторний рубіж

8 грудня 2025 року Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США оголосила про історичну зміну політики. Виконуюча обов’язки голови Керолін Д. Фан офіційно оголосила про запуск “Пілотного проєкту цифрових активів”, який дозволить використовувати певні цифрові активи як заставу на ринку деривативів.

Ключова ідея програми — дозволити комісіонерам з ф’ючерсів приймати цифрові активи, зокрема біткоїн, ефіріум та USDC, як маржинальне забезпечення клієнтів. Це рішення базується на впровадженні “Генійського акту” й знаменує важливий етап у впровадженні цифрових активів на регульованому ринку.

У своїй заяві Фан чітко зазначила: “Американський народ має отримати безпечний внутрішній ринок як альтернативу офшорним платформам”.

Ця заява безпосередньо реагує на нещодавні втрати клієнтів на неамериканських криптобіржах. Вона підкреслила, що цей крок надасть учасникам ринку безпечніші й ефективніші способи управління капіталом.

02 Як працюватиме пілотний проєкт

Пілотний проєкт має чіткі рамки та обмеження. У перші три місяці комісіонери з ф’ючерсів можуть приймати як заставу тільки три активи: біткоїн, ефіріум і USDC.

Усі учасники програми повинні дотримуватися суворих вимог щодо звітності: щотижня звітувати до CFTC про загальну суму цифрових активів у клієнтських рахунках із розподілом за типом активу та категорією рахунку.

Ці компанії також зобов’язані негайно повідомляти співробітників CFTC про будь-які значущі проблеми, що впливають на використання цифрових активів як застави. Така часта звітність і сповіщення дають регулятору змогу ретельно контролювати процес.

Застава у світі криптовалют — це актив, який користувач надає як забезпечення для позики чи позиції, що є гарантією для кредитора чи торгової платформи. Якщо користувач не повертає борг, застава вилучається для покриття збитків.

03 Зміни у регуляторному підході

Окрім пілотного проєкту, CFTC також оприлюднила нові вказівки щодо токенізованої застави. Вони підкреслюють, що регуляторні правила CFTC є “технологічно нейтральними” й заохочують індивідуальний аналіз токенізованих активів на основі чинної нормативної бази.

Водночас Департамент роботи з учасниками ринку CFTC опублікував позицію невтручання щодо прийняття ф’ючерсними комісіонерами нецінних паперів — таких як платіжні стейблкоїни — як застави для клієнтів. Цей документ забезпечив учасникам ринку регуляторну ясність щодо вимог до відокремлення активів і капіталу.

CFTC офіційно відкликала “Консультаційний лист співробітників №20-34”, який із 2020 року обмежував способи зберігання віртуальної валюти на клієнтських рахунках. Агентство зазначило, що розвиток цифрового ринку та прийняття “Генійського акту” зробили цей лист застарілим.

04 Позитивна реакція галузі

Криптоіндустрія гаряче відгукнулася на це рішення. Головний юридичний директор Coinbase Пол Ґревал заявив: “Рішення CFTC підтверджує те, що індустрія криптовалют давно усвідомила: стейблкоїни та цифрові активи роблять платежі швидшими, дешевшими й зменшують ризики”.

Президент Circle Гіт Талбот зазначив: “Впровадження регульованих платіжних стейблкоїнів на ринку під наглядом CFTC захищає клієнтів, знижує тертя при розрахунках і забезпечує цілодобове страхування ризиків”.

Старший віцепрезидент Ripple зі стейблкоїнів Джек МакДональд додав, що дії CFTC дали потрібну регуляторну ясність для інтеграції цифрових активів у регульований ринок деривативів, що дозволить підвищити ефективність використання капіталу.

05 Тенденції інтеграції у фінансову систему

Рішення CFTC не є унікальним. У жовтні цього року JPMorgan оголосив, що до кінця року дозволить інституційним клієнтам використовувати біткоїн та ефіріум як заставу для кредитів, що стало значним кроком у напрямку інтеграції криптовалют на Волл-стріт.

Це розширення свідчить про те, що криптоактиви з небаченою швидкістю входять до основної архітектури фінансової системи. Разом зі змінами в регулюванні провідні банки почали глибше інтегрувати цифрові активи у свої кредитні продукти.

Gate, як провідна біржа, давно підтримує різноманітні активи як заставу для маржинальної торгівлі, надаючи користувачам чіткі інструкції та параметри ризику. Така практика стала базою для розвитку регуляторної політики.

Дозволяючи брати позику чи здійснювати торгівлю без продажу активу, застава дає трейдерам змогу відкривати позиції, що перевищують їхній баланс, і вибудовує довіру в системі, де сторони зазвичай не знайомі.

06 Вплив на ринок і перспективи

Запуск пілотного проєкту може мати далекосяжний вплив на ринок криптовалют. Завдяки офіційному допуску цифрових активів до регульованого ринку деривативів вхід для інституційних гравців стане значно легшим.

Ефективність використання капіталу зросте, оскільки трейдери зможуть використовувати свої криптоактиви як заставу без необхідності конвертації їх у фіат або інші традиційні активи. Це означає потенційно більшу ліквідність на ринку криптовалют.

Регуляторна ясність відкриває шлях для фінансових інновацій. Рамки CFTC охоплюють не лише чисто цифрові активи, як біткоїн чи ефіріум, а й токенізовані реальні активи — наприклад, казначейські облігації США чи фонди грошового ринку.

Експерти прогнозують, що цей крок спонукатиме більше традиційних фінансових установ досліджувати сервіси, пов’язані з цифровими активами. Вже зараз такі інституції, як State Street, BNY Mellon і Fidelity, пропонують послуги зберігання криптовалют.

Перспективи

На першому етапі впровадження пілотної програми робочі столи CFTC щотижня будуть завалені звітами ф’ючерсних комісіонерів про обсяги цифрових активів. Ці дані стануть першоджерелом для оцінки ризиків цифрової застави американськими регуляторами.

Водночас банкіри JPMorgan коригують шаблони кредитних угод, щоб до кінця року додати біткоїн та ефіріум до списку прийнятних застав.

Інженери Circle зосереджені на оптимізації системи розрахунків у стейблкоїнах, щоб забезпечити безперебійну роботу майже миттєвих розрахунків маржі. Усі ці, на перший погляд, окремі кроки формують незворотну хвилю зближення традиційних фінансів і світу криптовалют.