ETH: епохальні зміни: обсяг на біржах на десятирічному мінімумі + гіганти Волл-стріт відкривають шлюзи, суперцикл ось-ось почнеться

Ядерні дані прорвали тишу крипторинку: залишок ETH на централізованих біржах впав нижче 9 мільйонів монет, досягнувши найнижчого рівня з моменту запуску в 2015 році. Це зовсім не дрібні перестановки роздрібних інвесторів, а масштабна "битва за ліквідність", очолена китами та інституціями — величезна кількість ETH виводиться з централізованих бірж, переходячи у стейкінг, екосистемні застосунки та інші довгострокові сценарії блокування, а "жива" ліквідність для миттєвого продажу майже вичерпана.

Водночас із Волл-стріт надходить революційний сигнал: Bank of America офіційно повідомив, що з 2026 року понад 15 000 його фінансових консультантів зможуть безпосередньо рекомендувати клієнтам з високим рівнем капіталу ETF на біткоїн та ефір, а також чітко радить виділяти 1%-4% активів у криптоактиви. Це означає, що трильйони традиційного капіталу нарешті отримали "швидкісну дорогу" для легального входу, а інституціоналізація крипторинку з тенденції перетворилася на реальність.

Екстремальний розворот на обох кінцях — пропозиції та попиту — переписує ціннісну логіку Ethereum. Давно назрілий суперцикл має всі умови для вибуху.

Сторона пропозиції: вичерпання залишків + довгострокове блокування, дефіцитність знову на піку

Постійне падіння залишків ETH на біржах по суті відображає глибоку зміну ринкового консенсусу від "короткострокової спекуляції" до "довгострокового холдингу". За цим стоять три основні рушії, які ще більше посилюють скорочення пропозиції.

По-перше, стейкінг від інституцій стає мейнстрімом. 3%-4% річної доходності у PoS Ethereum плюс потенціал зростання екосистеми переводять його зі "спекулятивного активу" у "дохідний актив", і це новий вибір для портфелів інституцій. На середину 2025 року в стейкінгу вже понад 35,3 мільйона ETH, що становить 29% від загальної пропозиції, лише на Coinbase заблоковано $259,7 млрд у стейкінгу, а такі компанії як BitMine продовжують нарощувати стратегічні резерви в ETH. Протокол EIP-7251, впроваджений Pectra-апдейтом, підвищив ліміт стейкінгу для одного валідатора з 32 ETH до 2048 ETH, суттєво знижуючи інституційні витрати та прискорюючи блокування ETH.

По-друге, екосистемне блокування поглинає масу ліквідності. Окрім базового стейкінгу, DeFi та рестейкінг, незважаючи на "чистку", залишаються великими за обсягом блокування. Загальний TVL рестейкінг-протоколів нині близько $22,4 млрд, EigenLayer займає понад 63% ринку. Платформи ліквідного стейкінгу Lido, Rocket Pool, а також DeFi-протоколи Uniswap, Aave постійно акумулюють ліквідність, відводячи ETH із "торгового пулу" до замкнутого циклу екосистеми. За останні 30 днів кількість активних адрес у мережі ETH зросла на 22%, споживання Gas — на 18% рік до року, що створює позитивний цикл між накопиченням активів і екосистемною активністю, ще більше зменшуючи тиск продажу.

По-третє, довгострокові холдери активно акумулюють. Незважаючи на короткострокові коливання й навіть часткові продажі довготримачів, у загальній тенденції інвестори активно виводять активи з централізованих бірж у децентралізовані гаманці, одночасно уникаючи ризиків платформ і роблячи ставку на довгострокову цінність. За останні 7 тижнів залишок ETH на біржах впав на 16,4%. Це явище "осідання" підтверджує віру ринку в довгостроковий потенціал ETH і ще більше скорочує ліквідну пропозицію.

Сторона попиту: Волл-стріт відкриває шлюзи + легалізація, трильйони в черзі на вхід

Якщо скорочення пропозиції — це "дефіцит як перевага", то вибух попиту — це "нові гроші під вливом". Дії Bank of America — не поодинокий випадок, а відображення масової стратегії традиційних фінансових гігантів, що означає повне відкриття легального попиту на ETH.

З одного боку, топові фінансові установи знімають обмеження на криптоактиви. Окрім Bank of America, Morgan Stanley радить розміщувати 2%-4% у криптовалютах, Fidelity — 2%-5% (для молодих інвесторів до 7,5%), BlackRock, Vanguard та інші гіганти також відкрили доступ до торгівлі крипто-ETF. Ставлення Волл-стріт до крипти змінилося з "обережного спостереження" на "активну рекомендацію", а розвиток легальних інструментів усунув бар’єри для традиційного капіталу. Запуск спотового ETF на ETH створив регульований дохідний інструмент, що приваблює корпоративні фінанси, HNW-клієнтів та інші великі кошти. Запуск Amundi токенізованого фонду ще більше інтегрує традиційні фінанси з криптоекосистемою та може залучити мільярди нових інвестицій.

З іншого боку, чітке регулювання закладає фундамент для легалізації. Визначення SEC США, що ETH не є цінним папером, та поява таких рамок як "GENIUS Act" забезпечують юридичну підтримку для розвитку Ethereum і знижують інституційні бар'єри. На цьому тлі ETH вже став основою для стейблкоїнів, токенізації реальних активів. Siemens та інші корпорації вже виводять дані обладнання в Ethereum, розширюючи сценарії застосування й переконуючи ще більше капіталу в цінності екосистеми ETH, прискорюючи темпи входу коштів.

Важливо, що технічні апгрейди постійно підсилюють конкурентоспроможність ETH, підживлюючи вибух попиту. Оновлення Fusaka наприкінці 2025 року завдяки PeerDAS збільшить пропускну здатність у 8 разів, знизить комісії Layer2, додасть вхід через пароль для мобільних гаманців, значно підвищивши масштабованість мережі й зручність користування. Технологія Verkle Tree дозволить запускати вузли навіть на звичайних смартфонах, ще більше знижуючи бар’єр входу в екосистему. Нині ETH займає 60% світового TVL у DeFi, понад 90% обсягу торгів на топових NFT-платформах, обсяг стейблкоїнів перевищує $134 млрд, екосистемний "рів" розширюється, посилюючи інституційний й капітальний інтерес.

Зміни в основі: ціннісна перебудова Ethereum і перспективи суперциклу

Гостре скорочення пропозиції плюс трильйонний приріст попиту — це по суті подвійна ціннісна трансформація ETH: від "криптоактиву" до "цифрової інфраструктури + основного інвестиційного активу". Суперцикл має достатньо підстав для вибуху, але слід враховувати й ризики.

З погляду можливостей, у короткостроковій перспективі (до кінця 2025 року) ринок ще буде консолідуватися, а $3 000 виступає потужною підтримкою. Але очікування дефіциту поступово реалізуватиметься й, із постійним входом інституційних коштів, ціна має всі шанси стабілізуватися та піти вгору. У середньостроковій перспективі (2026-2028 рр.) активність Layer2, зростання стейкінгу, технічні оновлення забезпечать сталий ріст ETH до $6 000. У довгостроковій перспективі (2029-2030 рр.), якщо токенізація активів, підвищення інституційних алокацій і подальша ясність регулювання співпадуть, ETH може прорвати рубіж $10 000 і скоротити розрив із BTC, ставши лідером ринку.

Серед ризиків: зростання концентрації стейкінгу може підвищити ризик централізації з боку великих валідаторів і вплинути на безпеку мережі; сповільнення рестейкінгу й зниження активності можуть тимчасово послабити екосистемну ліквідність; крім того, макроекономічні коливання, політика регулювання й притаманна крипторинку волатильність можуть викликати короткострокові корекції — слід бути готовими реагувати раціонально.

У будь-якому разі, новий мінімум ETH на біржах плюс відкриття легального входу для гігантів Волл-стріт вже чітко окреслили тренд: ліквідних монет все менше, коштів для входу — все більше, сценарій дефіциту визначено. Під подвійним імпульсом інституціоналізації й розвитку екосистеми суперцикл ETH вже на старті. Ця бенкет ціннісної перебудови лише починається.

#加密市场观察 #Сьогодні ти налаштований бичаче чи ведмежо?