Десятирічна підготовка до прориву в сфері прогнозування — чи з’явиться новий головний герой?

Еволюція крипто-прогнозних ринків є дуже цікавою, оскільки цей напрямок колись вважався «спростованим», і лише через десять років досягнув PMF (продуктово-ринкової відповідності), причому ця еволюція перевершила очікування ринку. Іноді в криптосфері робити висновки надто рано — не найкраща ідея.

Сам концепт прогнозного ринку не новий, він існує у криптосфері вже давно: у 2015 році команда Gnosis почала розробку; у 2018 році Augur офіційно запустився — це децентралізована прогнозна платформа на основі Ethereum, яка дозволяє користувачам створювати прогнози на майбутні події та розраховуватися криптовалютою.

У 2020 році з’явився Polymarket (на базі Polygon), але він також залишався на маргінесі. Через регуляторні фактори справи йшли погано. Початковий місячний обсяг торгів Polymarket становив лише кілька мільйонів доларів; TVL Augur після виборів 2020 року впав майже на 80% — з піку до декількох мільйонів доларів. Загальний галузевий TVL тримався на рівні близько 7 мільйонів доларів, а щомісячний обсяг торгів не перевищував 100 мільйонів доларів. Регуляторний тиск (наприклад, CFTC розглядає їх як «азартні ігри») і недосконалі Oracle (легко маніпулюються) ще більше стримували зростання.

Справжній вибух прогнозних ринків почався лише у 2024 році. Особливо поворотним моментом стали президентські вибори в США. Обсяг торгів на Polymarket щодо виборів перевищив 2,7 мільярда доларів; місячний обсяг платформи з травня по жовтень виріс з 62 мільйонів до 2,1 мільярда доларів — понад у 30 разів. Річний номінальний обсяг торгів досяг 16,3 мільярда доларів — у багато разів більше за всі минулі роки разом узяті.

Чому ж знадобилося десять років, щоб досягти PMF?

По-перше, у ранній криптосфері існували технічні та UX-бар’єри. Ідея прогнозного ринку чудова, попит здавався великим, але на практиці користувацький досвід практично виключав більшість потенційних користувачів. Наприклад, ранній Augur будувався на Ethereum L1, де вартість транзакцій була дуже високою, а швидкість підтвердження — низькою. Для звичайних користувачів треба було освоїти гаманець і складний інтерфейс — це все великі «витрати на навчання». Високі пороги призводили до браку ліквідності й побоювань щодо маніпуляцій.

По-друге, постійний регуляторний тиск. CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США) розглядала прогнозні ринки як «азартні ігри» або деривативи, й з 2018 року посилила нагляд. За цей час Augur був оштрафований за ставки на чутливі події; у 2022-му Polymarket сплатив штраф у 1,4 мільйона доларів і залишив американський ринок, а його засновника Шейна Коплана (народився у 1998 році) ФБР обшукало у квартирі в Нью-Йорку і вилучило електронні пристрої (без арешту). Нечітке регулювання не дозволяло інституційним грошам заходити на ринок. Через це ліквідність залишалася низькою.

По-третє, зміна ринкового наративу. У 2016-2018 роках більшість крипто-користувачів цікавилися спекуляціями, а не утилітарними інструментами; у 2020-2023 роках увагу відволікали DeFi/NFT, а TVL прогнозних ринків залишався на рівні 7 мільйонів доларів. Не було значущих подій, які б стимулювали ліквідність.

По-четверте, незрілість оракулів, які легко піддавалися маніпуляціям.

Але 2024 рік став переломним, і хоча каталізатором стали вибори в США, це не єдина причина.

З 2024 року прогнозні ринки почали зростати по-справжньому. Окрім Polymarket, з’явився і централізований прогнозний майданчик Kalshi. У 2025 році обсяг торгів на прогнозних ринках досяг 27,9 мільярда доларів (річний приріст 210%), тижневий пік — 2,3 мільярда доларів, а сукупний TVL Polymarket і Kalshi перевищив 20 мільярдів доларів. Обидві платформи оцінили у понад 10 мільярдів доларів. Прогнозний ринок раптово став улюбленцем інвесторів.

Тож, які основні рушійні фактори?

На відміну від періоду 2015-2024 років, ці бар’єри поступово зникли, що суттєво покращило користувацький досвід.

По-перше, усунення технічних бар’єрів/UX. Polygon, Base L2 знизили Gas до кількох центів, а швидкість транзакцій зросла у 10 разів. Polymarket та інші оптимізували інтерфейс, додали можливість робити ставки в стейблкоїнах у один клік, що привабило не-крипто користувачів. Також DeFi суттєво розвинувся, забезпечивши глибоку ліквідність. Для користувачів участь у прогнозних ринках стала дуже простою. Kalshi як централізований майданчик інтегрувався з Robinhood та іншими, зробивши участь ще легшою.

По-друге, зміни в регулюванні. Після виборів у США у 2024-му регулятори стали лояльнішими до крипти. У 2025 році CFTC схвалила Kalshi та інші регульовані платформи. SEC/CFTC підтвердили легальність «спотової крипти», а закон про стейблкоїни пройшов Конгрес. За кордоном, наприклад у Швейцарії, хоча є чорні списки, загалом ринок став підтримуючим, а інституційні інвестиції (наприклад, ICE інвестувала 2 мільярди доларів) зросли.

По-третє, зміна ринкової парадигми. У цьому циклі не було домінуючого наративу, а отже, реальна користь стала ключовою для ринку. Виборчий каталізатор у 2024-му допоміг Polymarket розширити ринки на спорт, економіку, технології тощо, а медіа (CNN, Bloomberg та ін.) і соцмережі сприяли популярності прогнозних ринків.

По-четверте, інституції та спільнота активно просувають продукт: a16z бере участь і просуває концепцію «інфраструктури фінансів, що реагує на події», а активна участь спільноти підвищує TVL.

По-п’яте, прогнозні ринки еволюціонують від «азартних ігор» до нового типу сигналів — своєрідних індикаторів ймовірності в реальному часі.

З десятирічної еволюції прогнозних ринків можна зробити цікавий висновок: не всі «спростовані» напрямки не мають PMF, іноді просто ще не всі умови склалися. У криптосфері такі явища особливо поширені, адже через недосконалість інфраструктури у перше десятиліття (дорого/повільно/поганий UX) більшість ідей не доходили до масового користувача. Можливо, у майбутньому Crypto Game/соціальні мережі/ai agent/depin/цифрова ідентичність тощо — частина з цих напрямків уже завершила фазу розвитку, але деякі ще матимуть шанс себе проявити.