Ethereum стикається з визначальним моментом, оскільки Arkham ставить питання, куди наступного разу потече цінність.

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Ethereum стикається з вирішальним моментом, оскільки Arkham ставить питання, куди потече цінність далі Оригінальне посилання: https://coindoo.com/ethereum-faces-a-defining-moment-as-arkham-questions-where-value-will-flow-next/ Ethereum досягнув віхи, до якої більшість блокчейнів ніколи не наближається: через десять років після запуску він все ще є основою світу децентралізованих фінансів.

Основні висновки

• Arkham стверджує, що майбутнє Ethereum залежить від того, чи продовжить цінність повертатися до L1 у міру зростання роллапів.
• Оновлення Fusaka є критично важливим випробуванням для модульної дорожньої карти Ethereum та довгострокової економічної моделі.
• ETH повинна відновити наратив “цифрової нафти” у рамках системи, орієнтованої на ролапи, щоб зберегти свою лідерську позицію.

Однак останній аналіз Arkham стверджує, що мережа зараз входить у фазу, коли домінування більше не відповідає на найважливіше питання для інвесторів. Справжнє питання полягає в тому, чи може Ethereum продовжувати накопичувати вартість на базовому рівні, поки екосистеми другого рівня вибухають у розмірах.

Для Arkham недооцінка Ethereum в порівнянні з Bitcoin під час циклу 2024–2025 не є випадковістю. Інституційне впровадження зросло, надійшли кошти в ETF, і великі компанії додали ETH до своїх балансів, але цінова тенденція продовжує відставати. Згідно з дослідженнями, коливання на ринку не пов'язані з безпекою чи попитом — це пов'язано з невизначеністю щодо того, скільки цінності в кінцевому підсумку повернеться до L1.

Дебати L2 виходять на перший план

Роллапи вирішили проблему масштабування, яка переслідувала Ethereum під час попередніх циклів. Транзакційна спроможність зросла, збори знизилися, і цілі економіки L2 сформувалися на вершині мережі. Arkham зазначає, що цей прогрес створив нову дискусію: якщо активність продовжує переміщатися до роллапів, чи повернеться цінність, що живить екосистему, назад до ETH, чи роллапи збережуть більшість з неї всередині?

У звіті стверджується, що впевненість інвесторів у ETH тепер пов'язана з відповіддю на це питання, а не з традиційними метриками, такими як TVL, розробницька активність чи попит з боку установ.

Fusaka прибуває як тест з високими ставками

Наступна глава історії Ethereum розпочинається 3 грудня, коли оновлення Fusaka стане активним. Це оновлення призначене для того, щоб зробити Ethereum більш модульним і орієнтованим на роллапи, розширюючи можливості мережі з обробки даних та знижуючи витрати для L2 ланцюгів.

Fusaka збільшує ємність блобів, підвищує газові пороги та впроваджує PeerDAS і децентралізоване вибіркове збирання даних для збільшення пропускної спроможності. Замість того, щоб бути косметичним поліпшенням, Arkham вважає це стрес-тестом для довгострокової економічної моделі Ethereum. Якщо роллапи посиляться, не послаблюючи обіг вартості на основному ланцюгу, Ethereum може посилити свої позиції на багато років уперед. Якщо ні, зміщення до L2 може створити екосистему, де інфраструктура залежить від Ethereum, але економічні винагороди більше не концентруються на базовому рівні.

Нarrativ, який Ethereum повинен відновити

Аркхам підсумовує, що наступна фаза Ефіру буде сформована силами, що виходять за межі короткострокових ринкових настроїв. Наратив “цифрової олії” — ідея, що ETH є незамінним для економічної діяльності в рамках децентралізованих фінансів — має бути доведений знову в умовах більш модульної архітектури. Сила економіки токенізованих активів, напрямок витрат на газ і доступність даних, а також швидкість інтеграції традиційних фінансів все це сприяє балансуванню сил між L1 і L2.

Якщо ера після Фусака демонструє, що вища масштабованість приносить користь як базовому ланцюгу, так і роллапам, побудованим на його основі, Ethereum може не лише захистити, але й розширити свою роль в глобальній економіці цифрових активів. Якщо ні, Аркхем попереджає, що Ethereum може залишитися критично важливим — але більше не буде головним вигодонабувачем свого власного успіху.