Наступного місяця 230 мільярдів опціонів на постачання! Вже є окремий інститут, який ставить 17 мільярдів доларів на те, що до кінця року BTC повинен закритися в цьому діапазоні!

10W затяжна битва, нижче 8W5 потрібно ковзати на колінах? В даний момент все це написано в цих даних по опціонах від 26 грудня...

⬇️⬇️⬇️⬇️

Сьогодні завершилася постачання опціонів на 13 мільярдів, а 26 грудня наступного місяця криптовалютний світ очікує на найбільше в історії постачання опціонів - номінальна сума 23 мільярди доларів.
Це не просто квартальне постачання, а навіть річне постачання.

Так багато грошей вже на столі, ти думаєш, як інституції будуть грати?
Просто давайте поглянемо на це....

【Спочатку подивіться на цю хвилю опціонів】

Бичачі опціони (Call) зосереджені на кількох позиціях нижче (Рисунок 1 блакитні стовпці)
100000，106000，112000，118000

Висновок: така розподіленість понад 100000 кожні 6000 пунктів показує, що ринок не лише ставить ставки на те, що сьогодні ціна повернеться вище 100000, а й будує позиції за допомогою різних комбінацій цінових різниць.

Може містити частину оголених довгих позицій, а також частину структурованих комбінацій, таких як call spread / call condor, а не просто ринок, що ставить ставки на різке зростання.

Такі дії хеджування поруч з таким великим обсягом позицій можуть призвести до того, що навіть якщо ціна突破10万, зверху кожні 6000 пунктів буде зустрічатися нова стіна тиску.. （100000，106000，112000，118000 ）

Особливі 10W самі по собі також потребують різних хеджингових тисків, які потрібно повторно обробляти (за відсутності суттєвих позитивних новин).

Пут-опціони в основному зосереджені на 85000 та 80000 (жовті стовпці на малюнку)

Висновок: у сьогоднішніх постачаннях опціонів на 11.28, раніше тут було багато позицій на 90000. А на 11.28 тут позиції дуже низькі..

Показує, що 90000 хоча ці два дні є психологічною підтримкою, але після сьогоднішнього постачання опціонів тут не було сформовано потужної оборони.

Оборонний центр і зона боротьби на ринку деривативів більше схиляються до 85000..

[Найбільша больова точка, наразі близько 100 000]

10W є психологічним бар'єром для багатьох людей.. Водночас це також найбільша вигода для продавців опціонів (великих установ)..

Це місце має керівне значення для цієї партії опціонів на 23 мільярди.. (адже ще є місяць часу, щоб ринок міг коливатися, також включає засідання FOMC 12.10)

Одночасно, приблизно на рівні 10W, з інших даних також видно важливе значення, про це далі буде сказано щодо цієї позиції..

【Великі інституції накопичують】

Лише кілька днів тому було оприлюднено, що один з інститутів через позабіржову угоду реалізував комбінацію опціонів на підвищення вартості на суму 1,7 мільярда доларів (малюнок 2)

Згідно з аналізом, цей комбінатор створює call condor з 10W до 11.8W.

Ця стратегія буде тримати великі позиції в межах від 10W до 11.8W.. Це якраз відповідає позиціям синіх піків чотирьох колів.
Цей один інститут займає близько 13% від загального номінального обсягу позицій у 23 мільярди.

Висновок, з точки зору самої стратегії, ця комбінація насправді ставить на те, що BTC буде торгуватися між 100000~118000 на момент закінчення 26 грудня.

У цьому діапазоні стратегія приносить максимальний прибуток, якщо нижче 10W або вище 11.8W, то прибуток зменшується.
Велике відхилення від цього діапазону призведе до збитків.

Максимальний прибуток знаходиться в межах 106000-112000...

Це можна вважати очікуваннями та ставками великих інвестицій.
Одночасно, через те, що це повідомлення вже поширилося по ринку, деякі люди хвилюються, чи не буде навколо цього діапазону здійснено маніпуляції на ринку...

10W поблизу є діапазоном найбільших колів за поточними позиціями, не виключено, що ці установи використовують свої переваги в капіталі та ресурсах для впливу на спотову ціну або її придушення.

Нагадую, що 10W~11.8W - це лише діапазон, в якому, за очікуваннями інститутів, що ввели позиції на 1.7 мільярда, має бути остаточна ціна..
Не представляє весь діапазон ринкових ставок за грудень..

【З точки зору Gamma, яка складність досягти 10W】

Тут не будемо розгортати, що таке Гамма, просто сприймайте Гамму як опціони з ринковими виробниками, які повинні хеджуватися в цих цінових діапазонах.

Наразі гамма, як показано на малюнку 3
Опціони на 12.26 знаходяться в вертикальному стовпчику 28d на малюнку, інші стовпчики також включають інші опціони, термін яких закінчується в найближчий час.

Тільки висновок:

Спочатку поговоримо про діапазон поблизу ціни

9W2~9W4, висока інтенсивність позитивного Gamma → маркет-мейкери хеджують коливання, важко прорвати, важко впасти..
Ціна підвищується трохи → маркет-мейкер продає → опір зростанню
Ціна трохи впала → Маркет-мейкери купують → Опір падінню
Отже, тут переважають коливання, 9W5 має найбільший позитивний гамма за 14 днів.. це найбільша зона опору перед 10W..

9W1~9W, висока інтенсивність негативного Гамма → хеджування маркет-мейкерів збільшить волатильність,
Ціна знизилась трохи → маркетмейкер продає → ціна падає ще глибше
Ціна трохи зросла → маркет-мейкер купує → зростає ще швидше
Отже, падіння нижче 9W1 9W може призвести до прискореного падіння..

Знову поговоримо про два найбільші інтервали гамма

10W, тут 12.26 опціони (28d) - це величезна позитивна гамма зона
8W5, тут також є величезна зона негативного гамми.

Як і в попередньому аналізі позицій.. ці два стануть ключовими діапазонами, 10W цей позитивний гамма конкретно проявляється як

Можна розглядати ці два місця як величезну зону клею. Якщо ціна буде досить далеко від цієї зони, це не матиме жодного впливу..

Але коли ціна наближається до цієї області (наприклад, 9W8~10W2)
призведе до збільшення опору коливанням цін через різноманітні хеджингові дії продавців опціонів, внаслідок чого коливання стануть меншими.. （входячи в зону клею, швидкість руху значно сповільнюється）

Це тому, що коли ціна зростає з 9W8 до 10W: Дельта колл-маркетмейкерів стає більшою. Щоб зберегти нейтральність, вони повинні продати частину BTC на споті або ф'ючерсах.

Результат полягає в тому, що під час зростання з 9W8 до 10W на ринку з'явиться механічний тиск продажу з боку маркет-мейкерів опціонів. Тому під час зростання це стане перешкодою.

Відчуття, що зростання дуже важке, кожне підвищення наче йти по клею, тому що маркет-мейкери постійно продають для хеджування. У цей час це є опором.

Якщо сили бичків достатньо великі, вони нарешті підняли ціну до приблизно 10W. Якщо ціна почне падати до 9W8, дельта колл маркет-мейкерів зменшиться. Щоб зберегти нейтральність, їм потрібно купити BTC.

Тому тут знову виникне опір для зниження ціни..
Це те, що було згадано раніше як "зона багнюки". Коли ціна досягає діапазону близько 10W, незалежно від того, в якому напрямку рухається ціна, маркет-мейкери опціонів завжди тягнуть ціну в протилежному напрямку.

Отже, коли ціна знаходиться близько до 10W, якщо не буде якихось великих раптових новин, ціна має тенденцію залишатися в боковому русі. Коливання зменшаться. Продовжуємо бути приклеєними в цьому діапазоні...

До появи новин або інших більших сил, які можуть вивести ціну з цього діапазону...
(Звісно, коли дійсно буде близько 9W8, я знову спостерігатиму за gamma exposure, щоб перевірити, чи все ще в позитивному gamma стані)

【З точки зору Гамми, наскільки небезпечним є 8W5 для бичачих позицій】

Зараз 8W - це величезна зона негативного гамма.. Це означає, що ціна, що приходить сюди, буде прискорювати коливання, а не зменшувати їх, як на верхній межі 10W, де позитивне гамма...

Наразі IV поблизу 10W приблизно на рівні 43% - 44%
А IV поблизу 8W5 становить 48% - 49%..

Нижня IV явно вище верхньої, що свідчить про те, що ринок платить вищу премію за покупку захисту Put на 85000. Зазвичай це означає: це роздрібні інвестори/інститути купують страховку від падіння, а не просто продають put для отримання доходу. Маркет-мейкери продають put.

Отже, покупець безумно купує 85000 Put (щоб захиститися від подальшого обвалу)
Зробники ринку змушені продавати ці ці Put
Зробити ринкового виробника Short Put = негативний Гамма

Якщо ціна дійсно впаде нижче 9W, щоб протестувати 8W5:
Для хеджування своїх Put, маркет-мейкери повинні продавати ф'ючерси.
Чим більше падає ціна, тим агресивніше маркет-мейкери продають.

Тому, якщо проб'ємо 8W5, буде легко продовжити ковзання..

Отже, якщо дивитися лише на поточні опціони, 8W5 тут можна вважати лінією стоп-лосс для бичачих позицій, а не лінією для купівлі на дні. У негативній гаммі ловити ножі, як правило, веде до того, що їх ловлять на півгори.
(Звичайно, коли справді буде близько 8W7 8W6, я знову спостерігатиму за гамма-експозицією, щоб подивитися, чи все ще в негативному гамма-стані)

Нарешті, в кінці,
Це моя серія спостережних нотаток за час навчання опціонам останнім часом.. Просто думки, що виникли на основі спостережень за поточним ринком опціонів..
Протягом наступного місяця дані змінюватимуться відповідно до змін на ринку... Після того, як відбудуться суттєві зміни, ми продовжимо оновлення...