Учасники ринку останнім часом пильно стежать за зниженням інфляційних беззбиткових показників, але чи не пропускаємо ми тут більшу картину?

Беззбиткові ставки—різниця між номінальними та захищеними від інфляції прибутковістю казначейських облігацій—знижуються, і це викликає у всіх побоювання щодо дефляції. Але ось у чому справа: ці ринкові очікування інфляції можуть відображати динаміку ліквідності та зміни позиціонування більше, ніж фактичну траєкторію інфляції.

Розгляньте це. Реальні економічні показники — заробітна плата, інфляція в стійких послугах, тиску на ланцюг постачань — не зовсім кричать «дисінфляція» з темпами, які вказують беззбиткові. Чи можемо ми перевищувати індексацію на єдиному показнику, який відомий своїми хибними сигналами під час волатильних періодів?

Фед резерв стежить за цим, звичайно. Але вони неодноразово підкреслювали свій багатопоказниковий підхід. Основний PCE, дані зайнятості, споживчі звички — все це все ще має значення. Дуже.

Для тих, хто займається цифровими активами, це важливо більше, ніж ви могли б подумати. Макроекономічні умови ліквідності впливають на ризиковий апетит в усіх сферах. Якщо ринки неправильно оцінюють ризики інфляції, зосереджуючись лише на беззбитковому, ми можемо побачити деяке різке переоцінювання, коли реальність наздожене. Будьте уважні до повної макроекономічної картини, а не тільки до заголовка, який всі повторюють.