Три подвійні проблеми майнінгу Біткойна: дохід, досвід користувача та принципи децентралізації, який з них впаде першим?

Біткойн мережа зараз стикається з тонкою проблемою балансу. Колись майнінг був непоганим бізнесом, але з постійним зменшенням блокових субсидій та зростанням витрат на електроенергію, майнери змушені диверсифікуватися для виживання — деякі переходять на AI співучасник, деякі займаються енергетичним арбітражем, деякі трансформуються в інфраструктурні послуги.

Цифри говорять

Поточний стан:

• Блокова субсидія знизилася до 3.125 BTC/блок (історичний мінімум)
• 7-денна середня потужність майнінгу становить приблизно 1,12 ZH/s, складність мережі 155 трильйонів
• За останні 144 блоки майнери отримали приблизно 453 Біт (близько 4500 тисяч доларів США), але більша частина цього доходу походить із блокових винагород, тоді як комісії за транзакції становлять лише близько 0.021 Біт.
• Контракти Luxor показують: у жовтні доходи майнерів приблизно $43.34/PH/день, що нижче ніж $47.25 наприкінці вересня.

Це означає що? Простір доходу майнерів стискається.

Війна витрат

Новий генераційний майнінг-апарат (наприклад, Бітмайнт S21, MicroBT M66S) споживає приблизно 17.5-18.5 Дж/TH. При основних тарифах на електроенергію в США (0.05-0.07 доларів/кВт·год), витрати на експлуатацію складають приблизно $21-30/PH/день.

А тепер дохід становить $43/PH/день — виглядає прибутковим, але майже немає запасу помилки. Як тільки комісія за транзакції знизиться, крайні майнінгові ферми просто вимкнуться.

Економіка витрат у трьох сценаріях

Якщо ми розглянемо комісії за транзакції в трьох рівнях (на основі поточної ціни $113k BTC):

Період спокою (кожен блок 0.02 BTC комісія)

• Витрати складають 0,6% доходу майнера
• Денний бюджет безпеки: 452.9 BTC (приблизно 5120 мільйонів доларів США)
• Майнер доходи підвищення: $0.29/PH/день

Середня активність (комісія 0.50 BTC за блок)

• Витрати становлять 13,8% доходів
• Денний безпечний бюджет: 522 BTC (приблизно 5900 мільйонів доларів США)
• Майнер прибуток підвищено: $7.2/PH/день

Пік (5.00 BTC комісії за блок, наприклад, під час буму Runes)

• Витрати складають 61.5% від доходу
• Добовий безпечний бюджет: 1170 BTC (близько 1,32 мільйона доларів)
• Майнер доходи підвищуються: $72/PH/день

Наскільки велика різниця? Один помірно активний день може дозволити маргінальним майнінговим фермам вижити, але такі дні нечасті. Пікові дні можуть перезапустити всю економіку, але це циклічне.

Наскільки високі витрати на безпеку

Яка вартість атаки 51%? Два виміри:

Мінімальні операційні витрати (припустимо, з використанням найновішого обладнання):

• Контроль 1.13 ZH/s потребує близько 10.1GW електроенергії
• Кожну годину електроенергія коштує 50-71 тисяч доларів США
• Але це лише теоретичне значення, насправді неможливо орендувати таку кількість обчислювальної потужності.

Гранична вартість капіталу (за покупку обладнання):

• Щоб отримати 51% потужності, потрібно 2,88 мільйона S21 майнерів
• За $2460/шт, загальна вартість приблизно $71 мільярд
• Знову додаючи землю, електричні контракти, робочу силу… легко перевищити сто мільярдів

Чим вищий комісійний збір за транзакції → тим вищий дохід майнерів → тим вища складність мережі → тим вищі витрати на атаку. Це позитивний цикл. Але якщо комісійні збори залежать лише від періодичних сплесків (інскрипції, бум NFT), то основа безпеки буде нестабільною.

Рятівники для рівня протоколу прийшли

Біткойн Core v28 представив деякі нові інструменти:

Один-Батько-Одна-Дитина (1P1C) Пакет Ретрансляції: дозволяє майнерам упакувати транзакції з низькою комісією (лише в парі з транзакціями з високою комісією). Перевага полягає в зменшенні заторів у транзакціях, активації простору, що раніше не використовувався.

V3 торгові стратегії + TRUC: пропонує більш гнучкий RBF (прискорення комісії), особливо вигідно для мережі Lightning та пакетної обробки на біржах. Покращує передбачуваність витрат.

Тимчасові якорі (Ephemeral Anchors): дозволяють гаманцю додавати комісії після здійснення, але не розширюють набір UTXO. Особливо дружні до малих платежів

Ці покращення полягають у тому, що вони не створюють попит, але роблять підвищення витрат надійним і ефективним. Коли біржі та L2 додатки стандартизують процеси, комісії природно встановлять вищу межу.

Що дивитися далі

Короткостроковий сигнал (на найближчі кілька тижнів):

• Ф'ючерси Luxor вирівнюються проти підйому зимових цін на електроенергію = Хешрейт може затриматися (якщо тільки комісії не піднімуться)
• Шаблонна стратегія майнінгових пулів: якщо більше майнінгових пулів регулярно пакують транзакції нижче 1sat/vB, то базові збори знижуватимуться, компенсуючи покращення протоколу.
• Реальні дані про складність мережі та хешрейт є найкращими індикаторами

Середньостроковий прогноз：

• Якщо вдасться стабілізувати середню комісію на рівні 0,5 BTC/Блок, добовий бюджет безпеки зросте до 522 BTC (близько 5200 мільйонів доларів @$101k BTC)
• Це достатньо, щоб підтримати виживання граничних майнінгів, одночасно поліпшення протоколу поширюється у гаманцях та майнінг-пулів.

Остаточне питання

Безпека мережі Біткойн: чи зможе вона перейти від періодичних спекулятивних бумів до сталого проектування протоколів? Зараз відповідь така: ми ще в перехідному періоді. Протоколи та інструменти готові, але реальне впровадження потребує часу. У цей проміжок часу майнери в основному покладаються на:

1. Оновлення апаратного забезпечення та оптимізація ефективності
2. Диверсифіковані доходи (AI співучасник та інші підробітки)
3. Молимося, щоб наступний бум прийшов раніше

Найгірший випадок? Якщо торгівельні збори продовжать залишатися на низькому рівні, потужність знизиться, але не впаде різко (оскільки є фіксована нагорода за блок, що підтримує). Досвід погіршиться (підтвердження сповільниться). А ідеалісти зіткнуться з огидною правдою: децентралізований реєстр потребує централізованого покриття витрат.